# Джим Грант о кризисе доверия к ФРС и возрождении золота как денежного актива Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Qe7CkHjjZIk Канал: Wealthion Опубликовано: 20.02.2025 --- Финансовый эксперт Джим Грант и ведущий Wealthion обсуждают парадоксальное поведение рынка после циклов снижения ставок ФРС и нарастающий кризис доверия к американскому государственному кредиту. В центре внимания — возвращение золота как фундаментального денежного актива на фоне хаотичных политических решений и институциональной хрупкости современной финансовой системы. ## 📉 Странности монетарной политики и доходности облигаций [[JUMP:00:36]] Ведущий Wealthion отмечает необычную рыночную аномалию: после того как ФРС начала агрессивно снижать ставки в сентябре (сначала на 50 базисных пунктов, а затем суммарно на 100 б.п. за три месяца), доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 120 б.п. к середине января [01:04]. По данным Goldman Sachs, это самый резкий рост долгосрочных ставок в истории сразу после первого снижения ставки ФРС [01:19]. Джим Грант полагает, что это сигнал нарастающих сомнений мира в качестве государственного кредита США [01:35]. Он определяет «государственный кредит» как способность правительства обслуживать свои долги полноценными, «хорошими» деньгами [02:02]. Однако ФРС, по его мнению, сосредоточена на других задачах. Грант вспоминает симпозиум в Джексон-Хоул 2020 года, где регулятор заявил о намерении компенсировать периоды низкой инфляции «немного большей инфляцией» в будущем [02:30]. Эксперт считает экстраординарным и пугающим тот факт, что центральный банк открыто ставит целью создание инфляции в 2%, что фактически является постоянным налогом на капитал [02:42]. ## 🏛️ Кризис суждений и политический хаос [[JUMP:03:21]] Джим Грант сравнивает первые три недели новой администрации Трампа со «100 днями» Нового курса Рузвельта в 1933 году с точки зрения создаваемого ими замешательства и дезориентации [03:35]. Он отмечает зеркальную смену ролей: если в 1933 году левые ликовали, а правые были в ужасе от антиконституционных мер, то теперь ситуация сменилась на противоположную [04:01]. Грант критикует личность и суждения Дональда Трампа, называя его «самым продажным (venal) президентом в анналах президентства» [08:48]. В качестве примеров сомнительного суждения он приводит: * Выпуск персональной мем-монеты (meme coin) накануне инаугурации [08:58]. * Решение приостановить защиту со стороны исполнительной власти для Майка Помпео и Джона Болтона, несмотря на реальные угрозы их жизни со стороны Ирана [09:43]. По мнению Гранта, такое поведение создает «культуру толпы» в Белом доме [09:57]. Даже если президент предложит создать биткоин-резерв или суверенный фонд на базе криптовалют, Грант считает, что непредсказуемость действий власти заставляет индивидуальных инвесторов быть предельно осмотрительными ради выживания и сохранения капитала [11:01]. ## 🏦 Крах авторитета ФРС и «стандарт докторов наук» [[JUMP:04:28]] Ведущий признается, что окончательно потерял веру в ФРС, когда председатель Пауэлл в 2021 году влил 1,4 трлн долларов через программу количественного смягчения (QE), в то время как инфляция уже ускорялась с 5% до 7%, а безработица стремительно падала [04:28]. Насмешки Пауэлла в Джексон-Хоул над концепцией «временной» (transitory) инфляции только усугубили ситуацию [04:57]. Джим Грант указывает на техническое банкротство ФРС: * Операционные убытки регулятора достигли примерно 200 млрд долларов при капитале всего в 43 млрд долларов [05:40]. * Эти данные еженедельно публикуются в форме H.4.1, но финансовая пресса (например, Wall Street Journal) игнорирует этот факт [06:07]. * Формально ФРС не прекращает работу только благодаря связи с Казначейством, от которого она якобы независима [06:21]. Грант критикует «вперед идущие указания» (forward guidance), отмечая, что на Уолл-стрит уже через полгода работы учат никогда не давать одновременно цену и дату в прогнозе [07:15]. Он называет текущую систему «стандартом докторов наук» (PhD standard), где сложные математические модели заменили элегантную простоту и эффективность золотого стандарта, существовавшего до 1914 года [15:16]. ## 💰 Золото против Биткоина: Денежная эволюция [[JUMP:11:41]] В 2024 году золото показало рост на 27%, обойдя большинство активов, несмотря на сильный доллар и высокие доходности облигаций [11:41]. Грант вспоминает болезненный «медвежий» рынок после 2011 года, когда акции золотодобывающих компаний падали на 99%, и признается, что тогда не хеджировал риски, так как подсознательно верил в золото как в денежный актив [13:14]. Его отношение к активам: * **Золото:** Грант верит в него не как в сувенир или предмет спекуляции, а как в деньги, которые будут сосуществовать с бумажными валютами или дополнять их [15:57]. Ценность золота подтверждена 5000 годами практики использования [16:49]. * **Биткоин:** Грант считает, что «эффективная цена биткоина — ноль» [16:37]. Однако он уважает массовое суждение: если люди спонтанно решают, что что-то является деньгами и готовы это принимать, это становится реальностью [16:23]. * **Илон Маск:** Грант призывает быть осторожным с заявлениями Маска о золоте в Форт-Ноксе, напоминая о ситуации с Dogecoin, когда фанаты потеряли деньги после его выступления на SNL [14:09]. ## 📈 Перспективы сектора и акций золотодобытчиков [[JUMP:18:22]] Грант и ведущий отмечают странную устойчивость золота. Раньше рост золота в Азии ночью неизменно приводил к его падению на 20 долларов на открытии в Нью-Йорке, но сейчас эта динамика изменилась [17:43]. Несмотря на рекордную стоимость самого металла, в секторе не наблюдается признаков «спекулятивного пузыря»: * Притоки в ETF (такие как GLD) невелики [18:53]. * Индекс золотодобывающих компаний GDX остается на уровне 41–42 пунктов, ведя себя так, будто золото и не находится на исторических максимумах [18:53]. * В 2024 году GDX вырос всего на 10%, в то время как само золото — на 27% [19:38]. Ведущий предполагает, что в ближайшие 6 месяцев, если цена золота удержится в текущем диапазоне, акции золотодобытчиков покажут очень сильный рост [20:05]. Джим Грант выразил согласие с этим прогнозом.