# Профессор Галлоуэй о Tesla: «Это гибридная мем-акция, завязанная на выборах»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=UvFd4oQJTyQ
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 29.07.2024

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Галлоуэй и Эд Элсон анализируют текущее состояние рынков, обсуждают падение прибыли Tesla, взрывной рост популярности никотиновых паучей Zyn и объясняют, почему Alphabet (Google) оказался в «ловушке инноватора». Особое внимание уделяется личной инициативе Галлоуэя по реформированию системы образования и тому, как политические предпочтения Илона Маска могут повлиять на капитализацию его компаний.

## 🎓 Образование как инвестиция: подарок на $12 миллионов
[[JUMP:00:40]]

Скотт Галлоуэй объявил о пожертвовании 12 миллионов долларов Калифорнийскому университету в Лос-Анджелесе (UCLA) и Калифорнийскому университету в Беркли (UC Berkeley) [00:54]. По словам Галлоуэя, этот шаг — дань уважения налогоплательщикам Калифорнии, чья поддержка сделала его образование в 1980-х годах доступным: тогда год обучения стоил всего 1200 долларов, а уровень приёма составлял 76% [02:23].

Основные идеи образовательной инициативы Галлоуэя:

*   **Фокус на профессиональные навыки:** Галлоуэй утверждает, что традиционное четырёхлетнее гуманитарное образование подходит не всем. На каждые пять человек, уходящих из рабочих профессий, приходится лишь двое новичков [03:02].
*   **Новые специализации:** Программа нацелена на подготовку электриков, сантехников, специалистов по кибербезопасности и медсестёр узкого профиля, чьи доходы стремительно растут [03:02].
*   **Доступность:** Ведущий настаивает на отсутствии процесса отбора при приёме и бесплатном обучении, чтобы дать шанс «нетрадиционным» студентам войти в средний класс [04:33].

Галлоуэй признаёт, что руководство университетов скептически относится к термину «профессионально-техническое обучение» (vocational training), считая, что это снижает элитный статус высшего образования [03:42]. Тем не менее, он считает это пожертвование не просто филантропией, а «потреблением», которое приносит ему личное удовлетворение и позволяет «перейти от слов к делу» в вопросе поддержки молодых мужчин [05:52].

## 📊 Итоги недели: Google, LVMH и успех Spotify
[[JUMP:06:18]]

Рынок показал смешанные результаты: S&P 500 пережил худший день с 2022 года, доходность 10-летних облигаций упала, а биткоин снизился [06:18].

### Alphabet и «дилемма инноватора»
Несмотря на то, что выручка и прибыль Google превзошли ожидания аналитиков, акции упали на 5% [06:31]. Галлоуэй полагает, что компания находится в «ловушке инноватора»:

*   **Трафик ИИ:** LLM Gemini получает лишь 1/8 часть трафика по сравнению с ChatGPT, несмотря на огромную базу пользователей Android [07:10].
*   **Расходы на ИИ:** Капитальные затраты (CapEx) выросли на 91% и составили 13 миллиардов долларов за квартал [08:30]. Прогноз по CapEx на год — около 50 миллиардов [08:42].
*   **YouTube как локомотив:** Эд Элсон подчеркнул, что рекламная выручка YouTube достигла 35 миллиардов долларов в годовом исчислении, что выше общей выручки Netflix за прошлый год [10:14].

### Кризис роскоши в Китае
LVMH отчиталась о росте продаж всего на 1%, что стало худшим результатом с 2009 года (не считая пандемии) [06:43]. Основная причина — замедление экономики Китая, где состоятельные семьи сократили расходы на 11% [12:15]. Галлоуэй отмечает, что китайский фондовый рынок потерял 6 триллионов долларов за последние три года — это вдвое больше ВВП Великобритании [12:15].

### Триумф Spotify
Spotify увеличил число премиум-подписчиков до 246 миллионов (+12% YoY), что принесло рекордную прибыль в 300 миллионов долларов [06:58]. По мнению Элсона, инновацией стала стратегия генерального директора Даниэля Эка, который публикует итоги квартала в формате «селфи-видео» в соцсетях, обходя традиционных аналитиков и СМИ [19:08]. Галлоуэй прогнозирует, что в будущем умение CEO вести соцсети и привлекать дешевый капитал станет ключевым критерием для советов директоров [21:47].

## 🏎️ Tesla: между фундаментальными показателями и статусом «мем-акции»
[[JUMP:23:43]]

Квартальная прибыль Tesla упала на 45%, а маржинальность достигла пятилетнего минимума [23:43]. Галлоуэй сравнивает ситуацию в индустрии электромобилей (EV) с рынком стриминга: Tesla долго была монополистом, но теперь столкнулась с перепроизводством и ценовыми войнами [24:23].

Ключевые тезисы по Tesla:

1.  **Завышенная оценка:** Tesla торгуется с мультипликатором 99 к прогнозной прибыли, в то время как Ferrari — 50, Ford — 7, а GM — 5 [28:48].
2.  **Проблема продукта:** Галлоуэй считает дизайн Cybertruck «нелепым» и сравнивает его с машиной, которую мог бы нарисовать Гомер Симпсон [26:51]. Внутри автомобиль кажется технологичным, но «дешёвым» по сравнению с Range Rover [26:38].
3.  **Политические риски:** Поддержка Дональда Трампа Илоном Маском превращает акции Tesla в «индекс переизбрания Трампа» [30:50]. Галлоуэй утверждает, что рост рейтингов Камалы Харрис создаёт давление на акции, так как администрация демократов может пересмотреть субсидии и тарифы на китайские электромобили (BYD) [30:50].

Относительно Robotaxi, презентация которого перенесена на октябрь, Элсон цитирует основателя одного из ИИ-стартапов: «Автопилот — это и есть ИИ». По его мнению, 2024 год как «год ИИ» логически должен стать моментом прорыва и для беспилотного вождения [32:19].

## 🚬 Феномен Zyn и «акции греха»
[[JUMP:35:07]]

Акции Philip Morris International достигли максимума за два года благодаря успеху никотиновых паучей Zyn [35:19]. Продажи продукта выросли на 50% за год, несмотря на дефицит в США [35:32].

Анализ тренда:

*   **Смена привычек:** По данным Элсона, поколение Z потребляет на 20% меньше алкоголя, чем миллениалы в том же возрасте [39:18]. Продажи безалкогольного пива выросли на 28% [39:18].
*   **Целевая аудитория:** Zyn стал «рок-звездой» среди «техно-бро» и банкиров [40:14]. Philip Morris инвестирует 600 миллионов долларов в завод в Колорадо для удовлетворения спроса [40:14].
*   **Инвестиционная этика:** Галлоуэй защищает право инвестировать в «акции греха» (табак, ископаемое топливо, казино). Он утверждает, что эти компании часто управляются самыми талантливыми менеджерами и обеспечивают высокую доходность из-за того, что часть инвесторов их игнорирует по моральным соображениям [41:50].

Скотт резюмирует, что личная экономическая безопасность важнее «чистоплюйства» богатых лекторов, и он сам владел акциями Facebook, несмотря на жесткую критику политики Марка Цукерберга [41:22].