# Рынок как пятая власть: почему Джим Кейсинг предсказывает обвал на 40% и конец «американской исключительности» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=N55e9QVLjfE Канал: Top Traders Unplugged Опубликовано: 20.03.2025 --- В новом выпуске серии Systematic Investor ведущий Нильс Каструп-Ларсен (Niels Kaastrup-Larsen) и эксперт Джим Кейсинг (Jim Casing) обсуждают тектонические сдвиги в мировой экономике, переход к «транзакционной» модели лидерства и риски, которые несут в себе текущие политические решения США. Основное внимание уделено стратегии администрации Трампа, потенциальному кризису на Тайване и новой роли Европы в вопросах глобальной безопасности. ## 📈 Состояние рынков и тренд-фолловинг [[JUMP:07:38]] Последние недели оказались сложными для стратегий следования за трендом (Trend Following), особенно в сегментах валют, облигаций и акций США [07:52]. Нильс Каструп-Ларсен представил актуальные показатели эффективности различных индексов: * **Барометр трендов (Trend Barometer):** остановился на отметке 50, что указывает на некоторое улучшение ситуации в последние дни [08:19]. * **Индекс BTP 50:** вырос на 46 базисных пунктов за день и на 34 базисных пункта с начала года [08:33]. * **Индекс SG CTA:** поднялся на 31 базисный пункт за день, но снизился на 1,46% с начала года [08:43]. * **MSCI World:** продемонстрировал падение на 1,96% за месяц, сохранив рост лишь на 62 базисных пункта с начала года [09:02]. * **S&P 500 Total Return:** упал на 3,6% по состоянию на вечер перед записью и на 2,22% с начала года [09:15]. В Европе наблюдается интересная динамика: волна долгов, выпускаемых для оплаты расширения оборонного сектора, начинает оказывать давление на доходность долгосрочных облигаций [08:06]. ## 🏗️ Экономический «чит-код» Трампа: Supply-side экономика [[JUMP:09:55]] По мнению Джима Кейсинга, текущая администрация США осознает, что находится в крайне невыгодной стагфляционной ситуации перед лицом надвигающегося пузыря рефинансирования [10:09]. Кейсинг утверждает, что через 3–6 месяцев наступит пятилетняя годовщина минимума процентных ставок, что вызовет массовую необходимость перекредитования в венчурном и частном секторах [10:47]. Джим Кейсинг описывает стратегию Белого дома как использование «экономики предложения» (supply-side economics) в качестве «чит-кода» системы [12:38]. Основные шаги этой политики включают: 1. **Подавление спроса:** Сокращение выплат по программе SNAP (продовольственные карточки), урезание поддержки малоимущих в сфере жилья, отмена бесплатных школьных обедов и сокращение финансирования Medicaid [13:33]. 2. **Стимулирование предложения:** Сохранение масштабных налоговых льгот для корпораций (90% всех налоговых вычетов) и радикальная дерегуляция [14:43]. 3. **Сокращение госаппарата:** Увольнение государственных служащих и прекращение текущих выплат Украине, которые ранее шли американским подрядчикам [13:48]. Кейсинг полагает, что администрация намеренно пытается спровоцировать умеренную рецессию в краткосрочной перспективе, чтобы заставить ФРС прекратить политику количественного ужесточения (QT) и вернуться к печатанию денег (QE) уже через 3–6 месяцев [18:15]. По его словам, это позволит переложить вину на предыдущую администрацию и «спасти» рынок перед выборами [17:10]. ## 🏛️ Аналогия с Никсоном и конец «американской исключительности» [[JUMP:22:07]] Кейсинг проводит параллель между Трампом и Ричардом Никсоном образца 1969 года. Он напоминает, что инфляция в США резко ускорилась именно при Никсоне, который также пытался использовать экономику предложения, открыл Китай и отказался от золотого стандарта (Бреттон-Вудское соглашение), что стало формой «оригинального количественного смягчения» [23:00]. Собеседники сошлись во мнении, что мир становится предельно «транзакционным» [06:35]. По словам Кейсинга: * Лидеры больше не ищут долгосрочного сотрудничества, где 1+1=3. * Вместо этого каждый пытается забрать 1,5, оставив партнеру лишь 0,5 [06:47]. * Моральные принципы и доверие к властям исчезают, уступая место праву силы («делаю, потому что могу») [05:02]. ## 🇪🇺 Перевооружение Европы: конец зависимости от США [[JUMP:36:14]] Обсуждая планы Европы по масштабному перевооружению, Нильс Каструп-Ларсен отметил, что только для Германии это может означать расширение экономики на 10–20% ВВП [37:06]. Джим Кейсинг считает этот процесс болезненным, но необходимым «тревожным звонком» [38:58]. По мнению Кейсинга, Европа слишком долго полагалась на защиту США, что сделало её политически и экономически инертной [38:32]. Он утверждает, что сильная Америка нуждается в сильных союзниках, а не в «подпевалах» (me-too allies) [39:10]. Эксперт полагает, что если Европа не возьмет на себя лидерство в защите либеральных ценностей в ближайшие 20 лет, мир рискует полностью погрузиться в авторитаризм [40:31]. ## 🌏 Тайвань и Китай: опасное затишье [[JUMP:42:53]] Кейсинг выражает серьезную обеспокоенность судьбой Тайваня. Он отмечает, что пока мир сосредоточен на других проблемах, Си Цзиньпин может готовить интеграцию острова [43:59]. Джим указывает на несколько тревожных сигналов: * Трамп фактически дал понять, что военная поддержка Тайваня не гарантирована, если остров «не будет платить за защиту» [45:32]. * Если США прекращают помощь Украине, Китай может воспринять это как зеленый свет для действий в своем регионе [45:44]. * В качестве инструмента давления Китай может использовать не прямое вторжение, а блокаду или эмбарго [46:10]. Кейсинг прогнозирует, что «идеальный момент» для действий Китая может наступить в четвертом квартале 2024 года, когда США будут погружены в рецессию и внутренние политические раздоры [47:02]. В качестве индикатора риска он советует следить за акциями Nvidia: если бумаги компании продолжают падать, несмотря на позитивные отчеты об ИИ, это может означать, что рынок закладывает риски, связанные с производственными мощностями TSMC на Тайване [49:40]. ## 🇹🇷 Турция и Сирия: назревающий долговой кризис [[JUMP:50:59]] Джим Кейсинг обращает внимание на критическое положение Реджепа Тайипа Эрдогана. Инфляция в Турции достигла 80–100%, а процентные ставки подняты до 40%, что противоречит убеждениям президента, но вынужденно из-за кризиса [51:38]. Ключевые факты о Турции по версии Кейсинга: * Россия поддерживала Турцию, поставляя газ и нефть фактически бесплатно или в долг, чтобы сохранить лояльность Эрдогана [52:30]. * Этот долг станет рычагом давления (bludgeon), когда Путину это будет выгодно [52:44]. * В Сирии администрация Байдена намеренно позволила протурецким силам занять Дамаск, чтобы создать противовес России в регионе перед приходом Трампа [55:46]. Джим считает высокой вероятность масштабного валютного кризиса в Турции в ближайшее время [57:31]. ## 🛢️ Золото против нефти: инвестиционные стратегии [[JUMP:59:36]] Кейсинг подтверждает свою позицию, которую он высказывал последние три года: покупка опционов колл на золото и продажа опционов пут на нефть [1:00:44]. Его аргументы: * **Золото:** выступает как альтернативная валюта в условиях девальвации доллара и геополитической нестабильности [1:01:11]. * **Нефть:** хотя спрос может упасть из-за рецессии в США, возвращение Китая к активному потреблению и конфликты на Ближнем Востоке удержат цены от обвала [1:02:03]. ## ⚡ Илон Маск и рынок как «пятая власть» [[JUMP:1:03:29]] Нильс отмечает, что потребители начинают «голосовать ногами»: продажи Tesla падают, а акции компании находятся под давлением [1:04:10]. Кейсинг предполагает, что Трамп и Маск могут радикально изменить свою политику, если фондовый рынок упадет на 30–40% в течение следующего года [1:05:29]. Джим называет фондовый рынок «пятой властью» (The Fifth Estate). Если раньше СМИ (четвертая власть) были механизмом сдержек и противовесов для правительства, то теперь эту роль берет на себя рынок [1:06:21]. По мнению Кейсинга, именно рыночные котировки станут главным ограничителем для амбиций администрации Трампа [1:06:36].