# Владимир Евтушенков: «Продавать можно всё, иначе нет инвестиционной компании»

Источник: https://youtu.be/uh1tFUHARMg?si=kvkqsQ7vTIMiro2G
Канал: РБК Инвестиции
Опубликовано: 06.06.2026

---

Основатель АФК «Система» Владимир Евтушенков в интервью на полях ПМЭФ представил свой взгляд на развитие крупнейших российских активов, стратегию инвестирования в условиях высокой ключевой ставки и будущее технологических рынков. Ключевой темой беседы стали перспективы маркетплейса Ozon, планы по выводу компаний на биржу и трансформация энергетического сектора.

## 📦 Будущее Ozon: альянсы, продажи и конкуренция
[[JUMP:00:06]]

Владимир Евтушенков прокомментировал слухи о возможной сделке по вхождению Сбера в капитал Ozon. По словам основателя АФК «Система», корпорация «маркетировала» актив и обсуждала варианты с разными контрагентами, включая Сбер, однако на данный момент окончательных решений нет [00:46].

Основные тезисы по активу:

*   **Приверженность активу:** АФК «Система» находится в Ozon с момента основания компании и участвует в операционном управлении [01:31].
*   **Условие выхода:** У корпорации с партнерами существует соглашение о «золотой акции», поэтому выход возможен только при обоюдном согласии сторон [01:53].
*   **Философия продаж:** Евтушенков утверждает, что для инвестиционной компании не должно быть «неприкасаемых» активов. «Продавать можно всё», — подчеркнул он, приведя в пример успешные выходы из проектов в микроэлектронике и РТИ имени Минца [02:18].
*   **Конкуренция с Wildberries:** Интеграцию конкурентов (альянс Wildberries и Russ) бизнесмен воспринимает позитивно. По его мнению, «без конкуренции жизнь мертва», а монополизм ведет к деградации сервиса [05:41]. Он также допустил сценарий, при котором на рынке в итоге может остаться только один игрок, но подчеркнул, что это должно не пугать, а «драйвить» бизнес [06:34].

## ⚡️ Новые точки роста: от водорода до ЦОДов
[[JUMP:07:19]]

В инвестиционном фокусе АФК «Система» сейчас находятся высокотехнологичные и инфраструктурные проекты. Евтушенков выделил энергетику как «краеугольный камень» для любого развития, включая искусственный интеллект (ИИ) [07:55].

Приоритетные направления:

1.  **Водородная энергетика:** Разработка электролизеров с 90% локализацией, которые по цене и качеству сопоставимы с китайскими аналогами [09:03]. Сейчас компания переходит к созданию малых водородных станций для отопления поселков, городов и обеспечения энергией судов [09:30].
2.  **Энергетическая иерархия:** По мнению Евтушенкова, в «двигателях будущего» места распределяются так: №1 — атомная энергия, №2 — водород, №3 — аккумуляторы, №4 — традиционное топливо [10:36].
3.  **Искусственный интеллект и ЦОДы:** Развитие дата-центров неразрывно связано с энергетическими мощностями [07:42].

## 📈 IPO «Медси» и «Космоса»: инъекция для бизнеса
[[JUMP:12:21]]

Несмотря на то что Владимир Евтушенков назвал IPO «самым худшим видом привлечения финансов» из-за неизбежной потери пакета акций и зависимости от оценки андеррайтеров, АФК «Система» планирует сделать свои дочерние компании публичными [13:57].

*   **Зачем «Космосу» биржа:** К 2027 году сеть достигнет 100 отелей в России, что станет пределом насыщения рынка. Для выхода за рубеж компании необходим публичный статус, который обеспечивает прозрачность и доверие глобальных партнеров [12:49].
*   **Корпоративный эффект:** Подготовка к выходу на биржу работает как «инъекция в дряхлеющий организм»: она заставляет компанию ликвидировать ненужные звенья и искать эффективных управленцев [15:02].
*   **«Медси»:** Медицинский актив также рассматривается в качестве кандидата на листинг в этом году для обеспечения дальнейшего стратегического роста [12:21].

## 🌲 Кризис в лесной отрасли и сельское хозяйство
[[JUMP:15:39]]

Ситуация в лесотехнической отрасли (актив Segezha Group) оценивается как крайне тяжелая. Евтушенков прямо заявляет, что это «самый тяжелый актив» в портфеле на текущий момент [16:23].

*   **Причины кризиса:** Укрепление рубля, закрытие внешних рынков и падение цен на продукцию. Ранее годовая EBITDA отрасли составляла около $1 млрд (50–60 млрд руб.), сейчас же отрасль находится на грани выживания [15:58].
*   **Государственная значимость:** Бизнесмен подчеркнул, что спасать нужно не конкретную компанию, а всю отрасль целиком, и эту проблему понимают на высшем государственном уровне [16:52].
*   **Агросектор:** Сельское хозяйство чувствует себя стабильно («температура 36,6–36,8»). Хотя госсубсидии сокращаются, Россия полностью решила продовольственную программу, что Евтушенков считает главным достижением с 1990-х годов [17:43].

## 🏦 Денежно-кредитная политика и венчур
[[JUMP:18:10]]

Завершая разговор, основатель АФК «Система» затронул макроэкономические условия. Он отметил полное отсутствие «настоящего» венчурного финансирования в стране, характеризуя его как «черную дыру», требующую смелости и избыточных ресурсов, которых сейчас не хватает [04:22].

Главным препятствием для инвестиций остается высокая ключевая ставка. По словам Евтушенкова, полноценная инвестиционная политика в России станет возможной только тогда, когда ставка ЦБ станет однозначным числом (менее 10%) [18:21].