# Джейсон Уилк: Как Dave выжил после падения акций на 98% и стал лидером AI-андеррайтинга Источник: https://www.youtube.com/watch?v=0EOqFSUP10s Канал: 20VC (Harry Stebbings) Опубликовано: 21.04.2025 --- История компании Dave — это один из самых впечатляющих «разворотов» (turnarounds) в истории современного финтеха: падение рыночной капитализации с 4 миллиардов до 50 миллионов долларов и последующий рост на 900%. В интервью Гарри Стеббингсу основатель и CEO компании Джейсон Уилк (Jason Wilk) рассказывает о выживании в условиях краха акций, преимуществах серийных предпринимателей и о том, как искусственный интеллект позволил небольшому необанку эффективнее конкурировать с гигантами вроде JPMorgan Chase. ## 🎓 Преимущество второго шанса: почему YC-ветераны стоят дороже [[JUMP:01:12]] Джейсон Уилк считает, что идеальный венчурный фонд должен выдавать «пустые чеки» всем выпускникам Y Combinator (YC), которые запускают свой второй проект [01:39]. По его мнению, наличие капитала после первого экзита позволяет основателям не просто «строить бизнес», а «бить по заборам» (swing for the fences), выбирая более масштабные и амбициозные задачи [02:20]. В качестве примера он приводит своих сокурсников по YC: * Основатели Stripe продали предыдущий бизнес за 6 миллионов долларов, прежде чем создать платежного гиганта [02:18]. * Основатель Open Door уже имел успешный экзит в сфере недвижимости [02:08]. * Эрик Глиман запустил Ramp почти сразу после продажи своего первого стартапа Parabus [02:46]. Первый бизнес самого Джейсона, проданный за 85 миллионов долларов, был «нишевым» и осторожным [06:16]. По словам гостя, тогда он боялся рисковать, так как не имел финансовой подушки и хотел защитить свою долю в 40% [06:42]. К созданию Dave он подошел иначе: имея личный капитал и «зуб» на банковскую индустрию из-за постоянных штрафов за овердрафт, он решился атаковать крупнейший рынок [06:55]. Интересный факт из биографии: первым инвестором Джейсона был Марк Кьюбан [03:39]. В 2009 году он ограничил зарплату Уилку до 30 000 долларов в год, пока компания не станет прибыльной [03:53]. Именно из-за этой низкой зарплаты Джейсон постоянно сталкивался с овердрафтами, что и натолкнуло его на идею создания Dave [04:31]. ## 📉 Трагедия SPAC и падение на 98% [[JUMP:13:16]] Dave вышел на биржу через слияние со SPAC в январе 2022 года с оценкой в 4 миллиарда долларов [00:00]. Однако радость была недолгой: рыночная капитализация рухнула до 50 миллионов долларов, потеряв 98% стоимости [00:28]. Джейсон Уилк выделяет несколько причин этой катастрофы: 1. **Несвоевременность:** По мнению Джейсона, компания была готова к IPO на 6–12 месяцев раньше, но процесс затянулся из-за поиска «правильного спонсора» [15:46]. 2. **Токсичность рынка:** К моменту истечения периода блокировки акций (lock-up) в апреле 2022 года рынок финтеха и SPAC-компаний «стал ругательным словом» [16:15]. 3. **Бегство инвесторов:** Инвесторы, участвовавшие в PIPE-раунде, обещали поддерживать акции при падении, но на деле распродали доли ещё до истечения локапа [17:28]. Несмотря на это, Джейсон утверждает, что не жалеет о выборе пути SPAC [15:32]. Он считает этот механизм более эффективным и предсказуемым по сравнению с традиционным IPO, если компания качественная [13:30]. Проблема SPAC, по его мнению, заключалась лишь в огромном количестве «мусорных» компаний с сомнительными бизнес-моделями, которые дискредитировали этот инструмент [14:39]. ## 🛠️ Стратегия выживания: как не сломаться при оценке в $50 млн [[JUMP:17:58]] Когда капитализация упала до 50 миллионов при наличии огромных запасов наличных в банке, психологическое давление было колоссальным [18:23]. Джейсон признается, что пережить это помогла мысль друга-основателя: «Эта оценка никогда не была реальной, так как ты всё равно не мог продать акции из-за локапа» [18:49]. Чтобы удержать команду, Уилк предпринял следующие шаги: * **Миссия важнее денег:** Он фокусировался на рекрутинге людей, разделяющих идею борьбы с несправедливыми банковскими комиссиями, а не охотников за опционами [19:18]. * **Перезапуск мотивации:** Вместо обесценившихся опционов компания выпустила Performance Stock Units (PSU) с амбициозными целями по цене акций (от $1 до $100) [20:10]. Это позволило «создать больше миллионеров в компании», чем само IPO [20:10]. * **Географическая изоляция:** Джейсон отмечает, что жизнь в Лос-Анджелесе (а не в Кремниевой долине) помогла ему избежать токсичной среды, где все обсуждают только курсы акций [21:40]. ## 🤖 AI как драйвер прибыльности: Dave против JPMorgan [[JUMP:27:28]] Ключевым фактором восстановления Dave стал переход к прибыльности, достигнутый благодаря ИИ, а не массовым сокращениям (штат компании остался на уровне 300 человек с момента IPO) [28:07]. **AI в андеррайтинге (оценке рисков):** Dave использует технологию Plaid для анализа истории транзакций за последние 6 месяцев (около 1 миллиарда транзакций в базе) [31:22]. * В начале пути (на правилах) уровень убытков составлял 10% [31:49]. * Сегодня, благодаря AI, уровень убытков упал до 1,2% при среднем чеке кредита в $180 [32:02]. * Для сравнения: средний уровень убытков по отрасли превышает 5% [33:34]. **AI в клиентской поддержке:** 80% запросов в Dave обрабатываются искусственным интеллектом [27:16]. Это не только сократило расходы с $2–3 за контакт до практически нуля, но и повысило индекс NPS, так как клиенты получают мгновенные ответы [29:14]. Джейсон Уилк подчеркивает технологическое превосходство над традиционными банками: * У JPMorgan обслуживание одного счета стоит около $300 в год из-за разветвленной сети отделений и старого софта [34:41]. * У Dave стоимость обслуживания клиента составляет всего $40 в год [35:23]. * Это позволяет Dave предлагать бесплатные счета и кредиты за $5 там, где крупные банки берут $35 штрафа за овердрафт [35:37]. ## 🏦 Конкуренция и «Сверхприложения»: Dave, Chime и Revolut [[JUMP:40:09]] Гарри Стеббингс поднял вопрос о консолидации рынка и будущем «глобальных необанков». Джейсон Уилк выразил уважение к Revolut за их способность развертывать «регуляторику как сервис» в разных странах [56:47], но отметил фундаментальные различия в подходах к американскому рынку. Разница стратегий: * **Chime:** Пытается стать основным банком сразу, требуя прямого депозита зарплаты (Direct Deposit). По мнению Джейсона, это очень дорогая стратегия привлечения клиентов (CAC) [46:34]. * **Dave:** Использует подход «закуски» (snack). Клиент скачивает приложение, чтобы получить $500 за 5 минут. Стоимость привлечения (CAC) составляет всего $16 [47:11]. Со временем, через доверие, клиент переводит в Dave основной бюджет [47:52]. Джейсон скептически относится к идее «финансовых супер-приложений» в США. Он считает, что европейские компании часто терпят неудачу в Штатах, потому что не понимают специфики местного рынка, где банковские услуги для состоятельных граждан и так работают неплохо [44:14]. Настоящая возможность, по его словам, — это обслуживание тех 50% американцев, которые зарабатывают менее $100 000 и живут от зарплаты до зарплаты [36:15]. ## ⚖️ Регулирование и политика: Трамп vs Байден [[JUMP:50:50]] Обсуждая недавние иски со стороны регуляторов (FTC/DOJ), Уилк назвал их «государственным превышением полномочий» (government overreach), отметив, что дело было открыто в день выборов после месяцев добросовестных переговоров [52:10]. Позиция Джейсона по политике и регулированию: * **Дональд Трамп лучше для бизнеса:** Уилк полагает, что администрация Трампа несет меньше регуляторного бремени, позволяя компаниям фокусироваться на инновациях, а не на страхе «зацепить провод» госконтроля [53:17]. * **Вред ограничений APR:** Гость утверждает, что попытки ограничить процентные ставки (например, потолок в 10% годовых) приведут лишь к тому, что миллионы людей лишатся доступа к легальным кредитам и уйдут к «кредитным акулам» [53:44]. * **Отношение к шорт-селлерам:** Как CEO публичной компании, Джейсон признается, что недолюбливает «коротких» продавцов. Он считает, что их отчеты часто основаны на неверных фактах и раздутых предположениях ради прибыли [59:12]. В планах Dave на ближайшие 10 лет — стать основным кредитным партнером для миллионов американцев, запустив новые продукты (включая аналоги BNPL с более длительным сроком погашения) и используя накопленные данные для еще более точного AI-андеррайтинга [1:00:20].