# Авичал Гарг: «Мы строим венчурный фонд как софтверную компанию»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=K7gn2vl1DHQ
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 04.08.2022

---

## Авичал Гарг: как превратить инвестиции в криптоактивы в инженерную дисциплину
[[JUMP:1:49]]

Авичал Гарг, сооснователь венчурной фирмы Electric Capital, строит свою инвестиционную стратегию на принципах, кардинально отличающихся от традиционного венчурного капитала. Вместо классической структуры с партнерами и аналитиками, Electric Capital функционирует как софтверная компания, где ключевые решения принимают инженеры. В этом разговоре с Манишем Ганди из Evanston Capital Гарг делится своим взглядом на крипторынок, объясняя, почему, несмотря на волатильность и крахи крупных игроков, он видит в индустрии фундаментальную технологическую ценность.

## 🛠 Инженерный подход к венчурным инвестициям
[[JUMP:6:09]]

Гарг утверждает, что инвестирование в криптоактивы требует операционного подхода, а не просто финансового. Для него и его сооснователя Кертиса работа в этой сфере выглядит скорее как создание продукта, чем как управление инвестиционным фондом.

* **Структура команды:** В Electric Capital нет привычных «ассоциатов» или «принципалов». Основной состав — это инженеры, дизайнеры и специалисты по данным, которые участвуют в процессах принятия решений.
* **Собственная аналитика:** Фирма разработала внутренние инструменты, которые сканируют репозитории кода (GitHub, GitLab), чтобы отслеживать реальную активность разработчиков. Гарг считает это лучшей эвристикой для раннего выявления перспективных направлений: там, где пишут код — будет ценность.
* **Открытость:** По мнению Гарга, в отличие от хедж-фондов, где информация — это секретная альфа, в венчурном бизнесе важно делиться знаниями. Создавая медиа-ценность через отчеты и данные, фонд становится магнитом для лучших талантов.

## 📉 Медвежий рынок и проверка на прочность
[[JUMP:9:37]]

По словам Гарга, медвежий рынок — это полезный «фильтр», который отсеивает шум и оставляется только тех, кто действительно строит технологии.

* **Реальное vs Надуманное:** Дискуссия в индустрии сменилась с вопроса «не мошенничество ли это?» на вопрос «что именно работает?».
* **Уроки крахов:** Гарг проводит параллель с кризисом 2008 года. Провалы таких игроков, как Three Arrows Capital или Celsius, он называет следствием непрозрачного кредитования и плохого риск-менеджмента. При этом сама технология DeFi (децентрализованных финансов) продолжала стабильно функционировать, так как она полагается на прозрачные, проверяемые в блокчейне данные, а не на доверие к посредникам.

## 🌊 Крипто как «программное обеспечение, пожирающее деньги»
[[JUMP:36:01]]

Гарг придерживается мнения, что криптоиндустрия — это новая инфраструктура для всех мировых рынков капитала. Он использует «U-образную кривую» (концепция, которую часто связывают с корпорацией Acer) для описания захвата ценности:

1.  **Пользовательский интерфейс (левая сторона):** Компании вроде Coinbase, Binance или FTX контролируют доступ к пользователю и могут извлекать значительную прибыль.
2.  **Фундаментальная технология (правая сторона):** Блокчейны первого уровня (L1), такие как Bitcoin и Ethereum, создают критически важную инфраструктуру.
3.  **Среднее звено (проблема):** Протоколы, находящиеся посередине, часто сталкиваются с давлением маржи, так как их «сжимают» с обеих сторон. По мнению Гарга, таким протоколам необходимо либо вертикально интегрироваться, становясь интерфейсом для пользователя, либо создавать собственные L1-решения, чтобы избежать уязвимости.

## 🌐 Мультичейн-будущее и экосистема Near
[[JUMP:42:27]]

Гарг не верит в концепцию «один блокчейн для всего». Он ожидает гетерогенное будущее, где разные цепочки будут оптимизированы под разные задачи и объединены мостами.

* **Ставка на Near:** Фонд является ранним инвестором протокола Near. Гарг отмечает их успехи в шардинге (технологии масштабирования), удобство для разработчиков (поддержка Rust, TypeScript) и наличие решения Aurora, позволяющего исполнять Ethereum-контракты в экосистеме Near.
* **Перспективность NFT:** Гарг утверждает, что именно NFT могут стать первым массовым потребительским приложением криптоинфраструктуры, так как они тесно связаны с культурой — музыкой, спортом и играми. Именно этим он объясняет инвестицию в маркетплейс Magic Eden, который быстро занял лидирующие позиции на Solana.