# Куинн о ФРС: «Трамп официально победил в своей войне против регулятора» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=oKuyRIWpqL8 Канал: Forward Guidance Опубликовано: 19.09.2025 --- В новом выпуске еженедельного обзора на канале Forward Guidance ведущий Феликс и постоянные участники дискуссии Куинн и Тайлер обсуждают радикальные изменения в политике Федеральной резервной системы (ФРС) США. Участники анализируют, почему регулятор решил снижать ставки на фоне растущих прогнозов по ВВП и инфляции, и как это решение создает новых «победителей» и «проигравших» в современной финансовой системе. ## 🕊️ «Голубиный» разворот ФРС: новая экономическая реальность [[JUMP:04:23]] Сентябрьское заседание ФРС принесло ожидаемое снижение ставки на 25 базисных пунктов, однако истинная сенсация крылась в обновленных прогнозах социально-экономических показателей (SEP) [04:36]. ФРС одновременно повысила прогнозы роста ВВП на 2025–2027 годы и прогноз по инфляции на 2026 год, при этом пообещав более агрессивное снижение процентных ставок в ближайшие два года [05:04]. Основные аномалии прогноза ФРС: * Рост ВВП на 2025 год повышен с 1,4% до 1,6%. * Прогноз по безработице на 2026 год снижен с 4,5% до 4,4%. * Прогноз по инфляции на 2026 год пересмотрен в сторону повышения [05:17]. Тайлер считает, что ФРС перешла к новой политике: попытке «вырасти» из государственного долга через отрицательные реальные ставки и номинальный рост экономики [06:06]. По его мнению, рынки теперь стали «политическим инструментом», а старые модели 80-х и 90-х годов больше не работают [07:43]. Куинн, в свою очередь, отмечает, что риски устойчивой инфляции, по словам Пауэлла, снизились, хотя цифры в прогнозах говорят об обратном [08:10]. Куинн утверждает, что политическое давление со стороны администрации Трампа увенчалось успехом, и теперь можно «официально объявить Трампа победителем в его войне против ФРС» [11:15]. ## 📈 Ротация рынков: малый капитал против технологических гигантов [[JUMP:12:59]] Рыночная реакция на действия ФРС оказалась показательной. В то время как облигации начали распродаваться, акции малых компаний (индекс Russell 2000, тикер IWM) показали значительный рост, опережая технологический сектор [15:41]. Наблюдения участников дискуссии по структуре рынка: * **Малый бизнес:** Снижение стоимости финансирования — огромный плюс для небольших компаний, которые сильнее зависят от краткосрочных кредитов [10:12]. * **Индекс IWM:** Продемонстрировал потенциальный прорыв фигуры «чашка с ручкой», что может сигнализировать о долгосрочном росте [15:00]. * **Технологические гиганты (Mag 7):** По мнению Куинна, сейчас «опасное время» для длинных позиций в акциях Mag 7 из-за их экстремальной концентрации (30% индекса) и возможной переоценки в случае роста доходности облигаций [25:18]. Тайлер добавляет, что корпорации сейчас активно используют «финансовую инженерию»: они выпускают высокодоходные облигации под 6%, чтобы выкупать собственные акции, так как рыночный арбитраж позволяет это делать с выгодой [22:42]. Объем обратного выкупа акций в первой половине года стал одним из крупнейших в истории [22:16]. ## 🟡 Золото и Биткоин: битва за «твердые» деньги [[JUMP:27:46]] Золото продолжает демонстрировать устойчивый рост, что Тайлер называет «самой простой долгосрочной сделкой» [29:15]. Он отмечает парадокс: фонды золота закрываются, а инвесторы старой школы уходят с рынка, в то время как мировые центральные банки скупают металл рекордными темпами [33:29]. Ситуация с активами-убежищами: 1. **Золото:** Служит защитой в условиях, когда регуляторы вынуждены печатать деньги для спасения системы через номинальный рост [29:56]. 2. **Биткоин:** Обычно следует за золотом с лагом. Феликс напоминает теорию Майкла Хауэлла о том, что золото растет первым, а затем за ним подтягивается криптовалюта [30:48]. 3. **MicroStrategy:** Куинн отмечает, что компания торгуется с мультипликатором выше стоимости своих чистых активов, что делает её владение более сложным с точки зрения риск-менеджмента по сравнению с золотом [32:21]. Тайлер подчеркивает, что золото обладает низкой волатильностью и является единственным по-настоящему «здравым» активом в мире, где Япония держит ставки ниже 0,5% при инфляции выше 3% [28:11]. ## 🛠️ Кризис публичных рынков и расцвет частного кредитования [[JUMP:33:55]] Участники обсуждают анализ Хантера Хопкрофта (Lewis Enterprises), который утверждает, что публичные рынки акций превратились в «предмет роскоши» [34:48]. Сегодня на биржу выходят либо компании с ИИ-нарративами, либо «мемные» акции, либо крипто-проекты с агрессивным маркетингом [34:48]. Проблемы структуры капитала: * **Размытие долей:** Для компании среднего размера привлечение капитала через выпуск акций обходится примерно в 23,4% годовых (с учетом 12% дилюции), тогда как частный кредит стоит всего 8–10% [35:26]. * **Частный кредит (Private Credit):** Качественные компании предпочитают оставаться частными дольше, используя долговой рынок вместо публичного размещения акций [40:01]. * **Пассивное управление:** Тайлер считает, что доминирование пассивных фондов создало «картель», который душит рыночное разнообразие и направляет деньги только в крупнейшие компании [40:39]. По мнению Тайлера, нынешнее снижение ставок ФРС — это, по сути, спасение (bailout) пенсионных фондов и страховых компаний, чьи портфели недвижимости и низковолатильных активов пострадали от высоких ставок [41:31]. ## 🌍 Смена парадигмы: от партий к поколениям [[JUMP:48:16]] В завершение дискуссии Куинн высказывает мнение, что в ближайшие годы политика в США перестанет быть борьбой «левых» и «правых». Вместо этого она превратится в классовое и поколенческое противостояние [48:29]. Основные тезисы социального сдвига: * **Конфликт поколений:** Молодежь (миллениалы и зумеры) всё меньше уважает старшее поколение (бумеров), так как считает, что те «разграбили систему» в ущерб будущим поколениям [49:09]. * **Единство целей:** Куинн цитирует Чарли Кирка, утверждая, что обычные люди по обе стороны политического спектра имеют гораздо больше общих интересов, чем кажется, а разделяет их только «правящий класс» [50:15]. * **Рациональный оптимизм:** Тайлер призывает поддерживать предпринимателей, которые создают реальные продукты, а не просто «извлекают стоимость» через финансовые махинации [51:46]. Тайлер также упоминает публикацию Пиппы Мальмгрен, которая намекает на возможный выход секретных правительственных технологий в частный сектор, что может радикально изменить экономику в ближайшие 10 лет [46:46].