# Гордон Джонсон: «ФРС создала крупнейшее в истории неравенство, и в 2025 году нас ждет расплата»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=mNQAXVW_590
Канал: Wealthion
Опубликовано: 19.11.2024

---

В новом интервью на канале Wealthion основатель GLJ Research Гордон Джонсон представляет катастрофический прогноз для американской экономики на 2025 год. По его мнению, сочетание безответственной политики ФРС, манипуляций с отчетностью и «пузыря» в акциях скрывает глубокие трещины в реальном секторе, что неминуемо приведет к новому витку инфляции и рецессии.

## 📉 Разрыв между фондовым рынком и реальной экономикой
[[JUMP:01:20]]

Гордон Джонсон начинает анализ с разграничения успехов фондового рынка и состояния реальной экономики [02:51]. Он утверждает, что политики и СМИ ошибочно приравнивают рост индексов к экономическому благополучию, игнорируя фундаментальные показатели. По мнению гостя, реальная экономика находится в гораздо более слабом состоянии, чем предполагает рынок [05:20].

В качестве доказательств замедления Джонсон приводит следующие факты:

*   **Потребление электроэнергии:** Рост замедлился до 1,8% по сравнению с пиками в 7% в начале 2024 года, что традиционно указывает на спад промышленной активности [03:44].
*   **Розничные продажи:** Текущий рост составляет 2,8% в годовом исчислении, тогда как среднее значение с 2021 года находилось на уровне 8% [04:13].
*   **Кредитование:** Объем коммерческих и промышленных кредитов (C&I) фактически перестал расти (0%), что свидетельствует об отсутствии инвестиций в бизнес [04:40].
*   **Экспорт полупроводников:** Джонсон называет этот показатель ключевым опережающим индикатором рецессии. По его данным, рост экспорта рухнул с 56% в июле до менее чем 10% в сентябре [07:34].

## 🏦 Критика Федеральной резервной системы: «Политика для богатых»
[[JUMP:09:07]]

Джонсон называет Федеральную резервную систему (ФРС) главным виновником беспрецедентного имущественного неравенства в США [09:14]. По его мнению, ФРС перестала быть аполитичным органом и фактически спонсирует безрассудные расходы Конгресса, печатая деньги для выкупа казначейских облигаций [11:19].

Основные претензии к ФРС:

1.  **Манипуляция показателями:** Джонсон утверждает, что регулятор постоянно меняет «целевые» метрики инфляции, когда старые перестают выглядеть презентабельно — например, переход к «базовым услугам за вычетом жилья» [17:28].
2.  **Асимметрия действий:** Когда инфляция была низкой, ФРС обещала дать ей «перехлестнуть» цель в 2%, но когда она достигла 9%, регулятор отказался от своих принципов таргетирования [16:51].
3.  **Поддержка держателей активов:** Поскольку 10% самых богатых американцев владеют 87% акций, политика ФРС по «спасению» рынка при любом падении лишь увеличивает разрыв между богатыми и бедными [22:36].

Джонсон считает «безрассудным» снижение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, учитывая, что инфляция начинает расти снова [27:09]. Он убежден, что если ФРС не изменит курс, рецессия наступит уже в следующем году [25:26].

## 🧨 Дисфункция рынка гособлигаций и «Бондовые вигиланты»
[[JUMP:11:31]]

По мнению Джонсона, министр финансов Джанет Йеллен и глава ФРС Джером Пауэлл манипулируют рынком трежерис, чтобы не допустить роста доходностей [11:46]. Он перечисляет ряд мер, которые называет «скрытым количественным смягчением» (de facto QE): использование счета TGA, программы помощи банкам BTFP и манипуляции с обратным репо (RRP) [13:06].

Гость приводит в пример Лиз Трасс, которая в Великобритании была вынуждена уйти в отставку после того, как рынок облигаций отверг её планы чрезмерных расходов [14:39]. В США же, как утверждает Джонсон, ФРС не дает рынку «наказать» правительство за долги, искусственно подавляя процентные ставки. Однако «бондовые вигиланты» (инвесторы, продающие облигации в знак протеста против политики властей) начинают возвращаться: доходность 10-летних облигаций уже подскочила с 3,6% до 4,5% [16:24].

## 📈 Прогноз инфляции и инвестиционные идеи
[[JUMP:21:01]]

Согласно представленным Джонсоном чартам, динамика потребительских цен (CPI) в США сейчас почти идеально коррелирует с периодом 1970-х годов [28:41]. Он ожидает, что инфляция начнет резко ускоряться в ближайшие месяцы и продолжит рост до 2025–2028 годов [26:28].

Для защиты капитала эксперт рекомендует:

*   **Уран (главная идея):** Джонсон ожидает десятилетний «бычий» цикл. Он указывает на дефицит предложения (40 млн фунтов в год) и тот факт, что Казахстан (Kazatomprom) уже обязался поставлять более половины своей добычи в Китай [33:54].
*   **Твердые активы:** Золото, серебро, палладий и нефть [31:45].
*   **Отказ от наличных:** Держать деньги в кэше сейчас опасно, так как инфляция — это «налог на сбережения» [32:49].
*   **Криптовалюты:** Джонсон называет биткоин «крысиным ядом» и призывает избегать его [31:57].

## ⚡️ Tesla: Пузырь, коррупция и проблемы с технологиями
[[JUMP:40:06]]

Значительная часть дискуссии посвящена Tesla. Несмотря на недавний рост акций на 30% после победы Трампа, Джонсон остается «ультра-медведем» [40:19].

Аргументы против Tesla:

1.  **Ставка на коррупцию:** По мнению Джонсона, инвесторы покупают Tesla только в надежде на «услугу за услугу» (quid pro quo) между Илоном Маском и Дональдом Трампом в виде госсубсидий [40:45].
2.  **Крах фундаментальных показателей:** Продажи автомобилей падают в годовом исчислении, компания теряет долю рынка в Китае и Европе, а средняя цена перепродажи Tesla рухнула на 56% [41:51].
3.  **Ложь о полном автопилоте (FSD):** Джонсон утверждает, что система Tesla — худшая в мире. Он ссылается на данные AMCI Lab: вмешательство водителя в Tesla требуется каждые 13 миль, тогда как у Waymo — раз в 2,3 млн миль [47:34].
4.  **Угроза от Трампа:** Как ни странно, политика Трампа может навредить Tesla: отмена налогового кредита в $7500 и отмена ZEV-кредитов (социализм для одной компании, по выражению Джонсона) ударят по прибыльности Маска [43:23].

Ведущий Джеймс Коннор пытается возразить, указывая на успехи SpaceX и Starlink, но Джонсон парирует тем, что эти компании живут за счет бесконечных госсубсидий и «сжигают» деньги, что возможно только в эпоху «бесплатных денег» от ФРС [53:02].