# Гарретт Болдуин: «Люди выбирают социализм, потому что не могут купить сэндвич за $29» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=VsTxRl1wlAw Канал: The Compound Опубликовано: 04.08.2025 --- В условиях, когда индекс S&P 500 достигает исторических максимумов, а миллионы молодых людей открывают брокерские счета, в крупнейших городах США к власти приходят политики с социалистической повесткой. Ведущий канала The Compound Джош Браун и его гость, экономист и математик Гарретт Болдуин, обсуждают глубинные причины этого парадокса, анализируя 30-летнюю историю политики ФРС, системное неравенство и «инфляцию того, что действительно важно». ## 🏛️ «Археология» политики ФРС: поворотная точка 1993 года [[JUMP:02:32]] По мнению Гаррета Болдуина, нынешнюю популярность антикапиталистических идей нельзя списывать только на личность Джерома Пауэлла; корни проблемы уходят в 1993 год [03:00]. Болдуин выделяет шесть ключевых событий того года, которые сформировали современную экономическую реальность: * **Налоговое ограничение Клинтона:** CEOs начали получать вознаграждение не в виде зарплаты (которая облагалась высоким налогом), а в виде акций и опционов [03:52]. * **Исполнительный указ 12866:** Эл Гор возглавил политику в области предложения, введя жесткие экологические и регуляторные фильтры для инфраструктурных проектов [04:05]. * **Кадровые перестановки:** Боб Рубин присоединился к Экономическому совету, а Эндрю Куомо пришел в Министерство жилищного строительства (HUD), что позже повлияло на судьбу ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac [04:17]. * **Запуск SPY:** Появление первого в истории ETF на индекс S&P 500 заложило фундамент для эпохи пассивного инвестирования [04:17]. * **Симпозиум в Джексон-Хоул:** ФРС начала активно продвигать идею «таргетирования инфляции» на уровне 2% [04:30]. Болдуин утверждает, что с тех пор доллар обесценился примерно на 55% только из-за этой политики [04:43]. В 1993 году мир столкнулся с тремя мощными дефляционными силами: падением Берлинской стены, выходом Китая на мировые рынки и развитием интернета. Однако вместо того чтобы позволить ценам снижаться, ФРС боролась за создание инфляции [04:43]. ## 🍔 Две Америки: «Акционеры» против «Арендаторов» [[JUMP:06:41]] Джош Браун отмечает, что в 1990-х годах произошел фундаментальный сдвиг: страна отказалась от пенсионных планов с установленными выплатами в пользу 401(k), сделав фондовый рынок основой благосостояния [07:13]. Это создало разделение на «американцев фондового рынка» и всех остальных. Основные различия между этими группами, по мнению собеседников: * **Компенсация:** Соотношение зарплаты CEO к зарплате среднего рабочего выросло со 100:1 до 400:1 всего за шесть лет после перехода на сток-опционы [06:57]. * **Активы:** Богатые владеют акциями и наличными, которые при высоких ставках генерируют еще больше дохода («эффект гейзера»), в то время как средний класс владеет только домами и машинами [35:11]. * **Инфляционный разрыв:** Технологии и телевизоры дешевеют, но стоимость критически важных услуг (больницы, образование, жилье) растет темпами, значительно опережающими официальный CPI [05:09]. С 1998 по 2018 год стоимость больничных услуг выросла на 200% [04:57]. Болдуин ссылается на «индекс Чепвуда» (Chapwood Index) — частный измеритель инфляции, который отслеживает 500 самых покупаемых товаров в крупных городах. Согласно этому индексу, реальная инфляция в Нью-Йорке составляет около 12% ежегодно с 2017 года [33:12]. Когда люди видят сэндвич за 29 долларов и не могут позволить себе жилье, они готовы «сжечь систему» и голосовать за социалистов [06:14]. ## 📉 «Паттерн 1%» и роль инсайдеров [[JUMP:10:31]] Гарретт Болдуин описывает механизм, который он называет «паттерном 1%». Он утверждает, что каждое серьезное падение рынка с 2008 года (включая 2011, 2015, 2018, 2020 и банковский кризис 2023-го) сопровождается одинаковым сценарием [10:57]: 1. Резкий обвал рынка на фоне паники. 2. Вмешательство властей или ФРС с «политической аккомодацией» (будь то QE или экстренные кредитные линии, как в случае с Silicon Valley Bank) [10:04]. 3. Массовые покупки акций корпоративными инсайдерами в момент самого дна [11:10]. Собеседники приводят в пример крах SVB в начале 2023 года. По словам Брауна, FDIC фактически отменила лимит страхования депозитов в 250 тысяч долларов без всякого голосования в Конгрессе, просто решив, что «никто не пострадает» [12:17]. Болдуин подчеркивает, что такие действия подавляют волатильность и создают стабильность, от которой в первую очередь выигрывают богатые, становясь еще богаче [10:18]. ## 🗳️ Социалистический вызов в Нью-Йорке [[JUMP:21:20]] Обсуждение фокусируется на кандидатуре Зорана Мамдани (Zohran Mamdani), социалиста, который может стать мэром Нью-Йорка [23:38]. Его программа включает: * Замораживание арендной платы [24:16]. * Бесплатный проезд в автобусах [06:28]. * Создание муниципальных супермаркетов [24:29]. Болдуин скептически относится к идее государственных магазинов, сравнивая их с советским опытом и дефицитом в Буэнос-Айресе [25:34]. Он называет частный супермаркет «балетом» с тончайшей маржой в 1%, который государство вряд ли сможет воспроизвести [25:08]. Браун парирует, что в Нью-Йорке есть 16 районов («продовольственных пустынь»), где люди отчаянно нуждаются в доступной еде, и попытка создать там бюджетные магазины — не самый большой риск для городского бюджета [26:13]. По мнению собеседников, люди голосуют за такие радикальные идеи не потому, что верят в эффективность социализма, а из простого желания «попробовать что-то другое», так как нынешняя модель кажется им несправедливой [30:08]. ## 🏠 Жилищный кризис и регуляторный тупик [[JUMP:36:22]] Одной из главных причин недовольства молодежи является недоступность жилья. Болдуин приводит данные исследования Freddie Mac, согласно которым в США существует около 25 000 различных регулирующих органов (муниципальных, окружных, штатных), контролирующих зонирование земель [36:34]. Другие факторы, влияющие на рынок: * **Пассивное инвестирование:** Такие акции, как Tesla, включены в более чем 500 различных ETF, что создает искусственный «пол» поддержки для котировок, мешая реальному ценообразованию [37:14]. * **Эффект богатства от высоких ставок:** В таких городах, как Майами и Нью-Йорк, ставка в 5,5% не замедляет экономику, а наоборот — дает владельцам многомиллионных капиталов еще больше наличных через доходность по казначейским векселям [35:52]. * **История субурбанизации:** Браун напоминает, что в 1950-х годах власти США сознательно стимулировали владение жильем в пригородах, так как считали, что собственник недвижимости менее склонен к марксистским идеям («пинко»), чем арендатор [30:48]. Сегодняшний рост социализма в городах — это прямое следствие того, что молодежь лишена возможности стать собственниками [31:39]. ## 📊 Инвестиционная стратегия Болдуина [[JUMP:38:48]] В завершение Гарретт Болдуин делится своим подходом к анализу рынков, который он описывает в своем блоге «Me and the Money Printer»: 1. **Ликвидность:** Отслеживание работы «теневых банков» и глобальных потоков капитала [39:00]. 2. **Моментум:** Математическое уравнение, сравнивающее количество прорывных акций (breakout) с падающими (breakdown). Когда показатель становится негативным, Болдуин обращает внимание на обратные ETF, такие как FNGD [39:15]. 3. **Инсайдеры:** Поиск сигналов о том, когда руководство компаний начинает массово выкупать свои акции, что исторически предсказывает рыночное дно [39:40].