# Том Буши о запуске хедж-фонда: уроки предпринимательства в «игре с капиталом»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=zQE7VfpGR-s
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 20.09.2022

---

## Том Буши о запуске хедж-фонда: уроки предпринимательства в «игре с капиталом»
[[JUMP:00:02]]

Путь к созданию собственного бизнеса в сфере управления активами полон препятствий даже для опытных профессионалов с безупречным резюме. Том Буши, основатель бостонского хедж-фонда Sunderland Capital, в беседе с Тедом Сейдсом делится личной историей трансформации из инвестиционного аналитика в предпринимателя, объясняя, почему институциональный бэкграунд не гарантирует успеха при запуске фонда.

### 💡 Истоки предпринимательского духа
[[JUMP:02:01]]

Интерес Тома Буши к бизнесу зародился еще в детстве, когда он наблюдал за развитием семейной сети автомобильных дилерских центров в Род-Айленде. Этот ранний опыт сформировал в нем глубокое уважение к предпринимателям и желание понять, как строятся, развиваются и управляются компании.

* **Уроки Wharton:** По мнению Буши, обучение в Wharton было полезным, но слишком академичным. Реальное понимание бизнеса, особенно аспектов управления людьми и организацией, приходит только через практику, а не через моделирование DCF или чтение книг.
* **Смена траекторий:** После работы в инвестиционном банкинге (Credit Suisse) и частных инвестициях (Thayer Capital), Буши переключился на публичные рынки. Ключевой инсайт пришел, когда он увидел стратегию «инвестирования в стратегические блоки» (strategic block investing), применяемую Фредом Малеком — покупку доли в проблемных публичных компаниях с целью их долгосрочного оздоровления.

### 🚀 Запуск и первые шаги Sunderland Capital
[[JUMP:12:09]]

Переход от работы в гигантах вроде BlackRock к созданию собственного фонда потребовал смены парадигмы. Несмотря на наличие стратегии, которую Буши «обкатывал» в BlackRock с поддержкой одного из клиентов, реальное управление бизнесом оказалось гораздо сложнее, чем просто управление инвестициями.

* **Стратегический фокус:** Инвестиционный тезис фонда Sunderland Capital заключается в поиске качественных, но недооцененных компаний малого размера, которые столкнулись с временными трудностями. Буши стремится удерживать такие позиции на долгосрочном горизонте (около 5 лет), используя преимущество публичного рынка для покупки активов со значительным дисконтом.
* **Реальность сбора капитала:** В первый год (2016) фонд провел около 300 встреч с инвесторами. По словам Буши, он был «наивен» в первые годы, пытаясь угодить всем, что приводило к размытию позиции и отсутствию четкой дифференциации. Со временем фирма пришла к выводу: лучше быть прямолинейным в том, что ты делаешь, — это гораздо эффективнее для привлечения «правильных» долгосрочных партнеров.

### ⚖️ Уроки управления и «ошибки роста»
[[JUMP:23:14]]

Буши отмечает, что в малом бизнесе критически важны не только профессиональные навыки, но и соответствие культуры.

* **Оценка талантов:** Как предприниматель, Буши изменил подход к найму. Он утверждает, что личные качества и ценности кандидата значительно важнее, чем впечатляющее резюме.
* **Бизнес-риски:** Главным источником бизнес-риска, по мнению гостя, является не размер фонда, а несоответствие ожиданий инвесторов и структуры капитала. Тот факт, что фонд был небольшим, позволил ему совершать ошибки и учиться на них с минимальными последствиями для основной структуры.

### 📈 Результаты и будущее
[[JUMP:42:38]]

Спустя три года работы бизнес начал эволюционировать за счет накопленных «маленьких побед» — доверия со стороны избранного круга инвесторов, которые разделяют долгосрочный взгляд и не паникуют при временных просадках.

* **Отношения с инвесторами:** Буши крайне доволен тем, что сейчас он управляет деньгами для людей, с которыми можно легко связаться, которые понимают специфику стратегии и не звонят с претензиями при краткосрочных колебаниях доходности.
* **Дальнейшие планы:** В 2019 году основной задачей остается поиск нескольких качественных инвестиционных идей и работа с текущим портфелем. Буши также рассматривает создание дополнительных продуктов (например, SPV), если это поможет решить потребности инвесторов без ущерба для основного фонда.