# Пол Кругман об экономике 2025 года: тарифные войны, «безрадостный» пузырь ИИ и риски авторитаризма

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=DQFkezP6qSg
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 05.12.2025

---

В новом выпуске подкаста Prof G Markets Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман (Paul Krugman) обсуждает с ведущими — профессором маркетинга Скоттом Гэллоуэем и Эдом Элсоном — беспрецедентные вызовы 2025 года. В центре внимания: радикальный разворот в торговой политике США, «безрадостный» пузырь искусственного интеллекта и эрозия демократических институтов, которая, по мнению гостя, представляет для экономики большую угрозу, чем размер государственного долга.

## 🌀 2025 год: Столкновение тарифного радикализма и бума ИИ
[[JUMP:07:28]]

Пол Кругман называет 2025 год «странным» временем, когда история проводит над экономикой экстремальный эксперимент [07:28]. По его словам, сейчас происходит столкновение двух мощных разнонаправленных сил:

*   **Крах торговой парадигмы:** 90 лет торговой политики США фактически выброшены в корзину и заменены сверхвысокими тарифами [07:41].
*   **Бум искусственного интеллекта:** Крупнейшее технологическое явление со времен пузыря на рынке жилья, которое активно взаимодействует с новой торговой реальностью [07:56].

По мнению Пола Кругмана, экономика сегодня выглядит крайне специфично: ИИ подпитывает рост, но тарифы и политическая нестабильность создают условия, которые сложно анализировать с помощью традиционных исторических моделей [08:08].

## 🏠 Кризис доступности: Почему официальные цифры больше не отражают реальность
[[JUMP:08:21]]

Обсуждая вопрос доступности жизни в США, Пол Кругман отмечает парадокс: реальные доходы населения (зарплата, деленная на индекс потребительских цен) технически выросли по сравнению с допандемийным периодом [08:45]. Однако это не означает, что люди стали чувствовать себя богаче.

Проблемы, которые не учитывает общая статистика:

1.  **Стоимость заимствований:** Процентные ставки по кредитам резко выросли [09:14].
2.  **Жилье:** Покупка первого дома стала практически недоступной для молодежи, что вымывает средний класс [09:27].
3.  **Замороженный рынок труда:** Несмотря на отсутствие высокой безработицы, найти первую работу или сменить текущую стало крайне сложно [09:54].

Участники дискуссии обсудили резонансную статью Майкла Грина, в которой он предложил пересмотреть черту бедности, подняв её с текущих $30 000 до $140 000 [10:59]. Пол Кругман назвал такой расчет «глупым» с точки зрения методологии, но согласился с сутью проблемы [11:26]. Он считает, что бедность в современной Америке — это не только вопрос выживания, но и вопрос «социального исключения», когда значительная часть населения не может позволить себе быть частью экономического мейнстрима [12:46].

## 📉 Госдолг и «закон Стейна»: Хватит ли США статуса серьезной державы?
[[JUMP:15:47]]

Скотт Гэллоуэй выразил обеспокоенность тем, что США тратят на $2 трлн больше, чем получают в виде налогов, при этом экономика не демонстрирует взрывного роста [15:51]. Он полагает, что это маскирует «скрытую болезнь» экономики, которая гораздо слабее, чем кажется.

Пол Кругман предложил другой взгляд:

*   До пандемии мир находился в состоянии «вековой стагнации» (secular stagnation) с избытком сбережений и недостаточным спросом [16:29].
*   Огромный дефицит бюджета сейчас фактически выступает топливом, предотвращающим скатывание в эту стагнацию [16:42].
*   Страны с верховенством закона, занимающие в собственной валюте, могут иметь очень высокий уровень долга без кризиса (пример Великобритании после Второй мировой войны, где долг составлял 250% ВВП) [17:09].

Однако Пол Кругман предупреждает: эта стабильность держится на вере рынка в то, что страна управляется «не идиотами» [18:55]. Гость выразил сомнение в том, что США сохранят статус «серьезной страны» при текущем уровне политического паралича и отказе от сбора налогов для оплаты популярных программ, таких как Medicare и Social Security [18:04]. Он процитировал «Закон Герберта Стейна»: «Если что-то не может продолжаться вечно, оно прекратится» [19:35].

## 🎈 «Безрадостный» пузырь ИИ: Десять человек, управляющих миром
[[JUMP:22:02]]

Ведущие отметили высокую хрупкость текущего рынка: 40% индекса S&P 500 приходится на 10 компаний [22:02]. Если Nvidia или другой гигант не оправдают ожиданий по доходности от инвестиций в ИИ, рынок может рухнуть на 20% мгновенно [22:27].

Пол Кругман согласен, что текущая ситуация напоминает пузырь доткомов 90-х, но с существенным отличием: нынешний бум он называет «безрадостным» (joyless bubble) [23:36]. В 90-е годы вокруг технологических компаний был оптимизм и «хорошие вайбы», тогда как сейчас ИИ вызывает скорее раздражение и страх [26:37].

Ключевые риски сегмента ИИ по мнению участников:

*   **Концентрация капитала:** Мировая экономика зависит от инвестиционных решений (capex) буквально десяти человек [24:02].
*   **Искусственная поддержка:** Если бы не огромные траты на дата-центры, экономика США уже могла бы находиться в рецессии [23:49].
*   **Вероятность бэйлаута:** Скотт Гэллоуэй предполагает, что в 2026 году правительство может начать спасать компании, инвестировавшие в ИИ, через государственные гарантии [25:03]. Кругман считает это политически сложным из-за нелюбви общества к тех-гигантам [26:37].

## 🏛️ Коррупция и «кумовской капитализм» в Белом доме
[[JUMP:30:08]]

Пол Кругман утверждает, что текущий уровень влияния бизнеса на власть в США выходит за рамки привычного лоббизма. Он характеризует ситуацию как «кумовской капитализм» (crony capitalism), отмечая, что в Белом доме практически не осталось экспертов-экономистов, с которыми можно вести содержательный диалог [30:48].

Оценки гостя:

*   **Масштаб коррупции:** По мнению Кругмана, нынешняя администрация по уровню коррумпированности превосходит даже «Позолоченный век» [37:59].
*   **Прямое влияние:** Если раньше Уолл-стрит использовала «мягкую силу» и «вращающиеся двери» (переход чиновников в банки), то теперь речь идет о миллиардных личных выгодах для первых лиц [39:41].
*   **Позиция Уолл-стрит:** Джейми Даймон (JPMorgan Chase) дистанцируется от текущей администрации, опасаясь действий будущих министерств юстиции, в то время как Кремниевая долина, напротив, пытается «задобрить» власть [32:09].

Пол Кругман считает, что тех-миллиардеры, чьи «лучшие дни остались в 2015 году», сейчас ищут спасения в близости к власти, так как их компании превратились в «ненавистных монополистов» [33:55].

## ☢️ Главные страхи: Климатическая катастрофа и конец демократии
[[JUMP:40:08]]

Отвечая на вопрос о том, что не дает ему спать по ночам, Пол Кругман выделил два фактора, которые он считает важнее госдолга или инфляции:

1.  **Экология:** Технологии для борьбы с изменением климата стали дешевыми и доступными, но США поворачиваются к ним спиной, поддерживая умирающую угольную промышленность, пока Китай захватывает лидерство в «зеленой» энергетике [40:36].
2.  **Политический строй:** Гость всерьез опасается превращения США в авторитарное государство по образцу Венгрии Виктора Орбана [42:22]. «Если вы не беспокоитесь об авторитарном перевороте, вы просто не внимательны», — утверждает Пол Кругман [42:49].

При этом он признает, что ИИ может принести позитив в виде долгосрочного роста производительности (на 150 базисных пунктов), что позволило бы многим экономическим проблемам «просто растаять» [41:41].

## 📱 Смерть локальных газет и свобода Сабстека
[[JUMP:45:28]]

Завершая беседу, Пол Кругман поделился опытом перехода из традиционных медиа (New York Times) в «новую среду» (Substack). Он признал, что независимые платформы дают свободу от редакторов и позволяют публиковать «грубые графики из Excel» за час, не дожидаясь трех дней работы дизайнерского отдела [46:48].

Тем не менее, он выразил тревогу за судьбу журналистики:

*   Модель СМИ, основанная на рекламе, мертва [49:12].
*   Модель платных подписок (paywall) работает только для горстки гигантов вроде NYT [48:32].
*   Локальная журналистика стала главной жертвой этого перехода, так как её основной источник дохода — частные объявления (classified ads) — исчез навсегда [49:25].