# Джереми Грэм: «Мы находимся в эпицентре глобального суперпузыря» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BvQC3Qly_as Канал: Conversations with Tyler Опубликовано: 30.11.2022 --- ## Инвестиции в будущее: Джереми Грэм о «суперпузырях», климате и ресурсах планеты [[JUMP:0:03]] Джереми Грэм, легендарный инвестор и сооснователь компании GMO, на протяжении десятилетий остается одним из самых проницательных и бескомпромиссных критиков современной финансовой системы. В разговоре с экономистом Тайлером Коуэном Грэм обсудил неизбежность экологического кризиса, почему рынок акций США находится в состоянии «суперпузыря» и почему экономисты зачастую оказываются слепы к реальным угрозам для выживания человечества. ### 🌍 Зеленый переход и ловушка ресурсов [[JUMP:0:30]] По мнению Грэма, текущая конфигурация мировой горнодобывающей промышленности абсолютно не готова к «зеленому переходу». В качестве наиболее критического ограничения он выделяет нехватку лития. * **Литиевая проблема:** Инвестор утверждает, что даже при использовании всех известных запасов лития их хватит лишь на 5% от необходимого объема для полноценного перехода экономики на «зеленые» рельсы. * **Тупик традиционных подходов:** Поиски новых месторождений лития ведутся десятилетиями, и лучшие резервы уже найдены — они «совершенно неадекватны» задаче. * **Необходимость инноваций:** Грэм считает, что человечеству придется «перепроектировать» систему, используя другие химические элементы. В частности, натрий и калий выглядят перспективными кандидатами, так как их запасы в сотни раз превышают количество лития. Грэм подчеркивает, что сам «Грэм Фандейшн» инвестирует в технологии извлечения лития из рассолов, что позволяет получать в 3–4 раза больше ресурса, однако даже эти улучшения не решают проблему фундаментально. ### 📉 Экономика пузырей и «конец роста» [[JUMP:2:19]] Вопреки распространенному мнению, что после завершения эпохи взрывного роста Китая цены на сырье будут падать, Грэм придерживается пессимистичного взгляда на истощение природных ресурсов. * **Конечность ресурсов:** В отличие от других аспектов экономического роста, запасы сырья ограничены. Даже если темпы роста замедляются, истощение резервов продолжается, а природа не «пополняет» их магическим образом. * **Аналогия с чашкой Петри:** Грэм сравнивает человечество с бактериями в чашке Петри, которые обнаружили сахар (ископаемое топливо) и начали ускоряться в «безумном темпе». Мы приближаемся к краю чашки, и остановка этого роста будет неизбежной и, вероятно, внезапной. * **Текущий пузырь:** Грэм классифицирует текущую рыночную ситуацию как «суперпузырь» (событие 2.5–3 сигма), подобный пузырям 1929, 2000 и 2022 годов. По его словам, рынки являются функцией человеческого поведения, которое время от времени впадает в «иррациональную лихорадку». ### 🌡 Климат, «за denial» и провалы капитала [[JUMP:4:03]] Грэм считает, что принятый в США «Закон о снижении инфляции» (Biden Climate and Taxes Act) — это важный сигнал для всего мира, который, наконец, признал необходимость борьбы с изменением климата. * **Рыночная эффективность:** На маржинальной основе зеленая энергия (ветер, солнце) обходится почти бесплатно, что делает невозможным конкуренцию с ней со стороны ископаемого топлива в долгосрочной перспективе. * **Критика экономики:** Инвестор крайне скептичен к оценкам экономистов, которые предсказывают потери мирового ВВП на уровне 5–10% при глобальном потеплении. Он называет эти цифры «абсолютно тривиальными» и считает, что при повышении температуры на 5°C стабильное существование человеческого общества станет невозможным. * **Провал капитализма:** Грэм утверждает, что у него «нет никакой уверенности» в способности капитализма самостоятельно решать проблемы «общего блага» (climate commons) — капитализм не умеет предвидеть проблемы, он реагирует на них, только когда они становятся критическими. ### 🇬🇧 Британия: Брекзит и поиск талантов [[JUMP:22:36]] Отвечая на вопрос о кризисе производительности в Великобритании, Грэм называет Брекзит «одной из худших ран», которые когда-либо наносила себе современная экономика. * **Отток кадров:** Потеря трудолюбивых европейцев, которые покинули страну из-за сочетания Брекзита и пандемии, нанесла серьезный удар по британской системе. * **Наследие Тэтчер:** Несмотря на общую критику, Грэм считает Маргарет Тэтчер «удивительно успешной» фигурой, которая внедрила меритократию в старую систему, основанную на классовых привилегиях и землевладении. ### 💡 Будущее: Геотермальная энергия и насекомые [[JUMP:41:53]] Грэм сохраняет осторожный оптимизм в отношении технологических решений, но крайне обеспокоен скоростью изменений. * **Энергетика будущего:** Он верит в коммерческий успех второго поколения стартапов в области ядерного синтеза и предсказывает большой прорыв в геотермальной энергии, используя технологии, отработанные в сланцевой индустрии (фрекинг). * **Скрытые угрозы:** Среди других катастрофических рисков Грэм выделяет потерю биоразнообразия — в частности, исчезновение насекомых, чья биомасса сокращается на 1–2% в год. По его мнению, это может привести к каскадному эффекту, угрожающему выживаемости человека, однако эта проблема практически не финансируется и не исследуется должным образом.