# Основатель Mercury запускает фонд на $26 млн: стратегия поиска декакорнов и инвестиции в космос

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=e-JBj7eWUDE
Канал: 20VC (Harry Stebbings)
Опубликовано: 12.05.2025

---

Основатель Mercury Иммад Акхунд в эксклюзивном интервью Гарри Стеббингсу объявил о запуске своего первого институционального венчурного фонда объемом 26 млн долларов. В подкасте 20VC обсудили путь Иммада от 350 ангельских инвестиций до управления финтех-гигантом с оценкой в 5 млрд долларов, парадоксы оценки стартапов в 2021 году и инвестиционную стратегию, ориентированную на поиск «декакорнов».

## 🚀 Запуск фонда и стратегия инвестирования
[[JUMP:01:05]]

Иммад Акхунд официально объявил о закрытии своего первого институционального фонда объемом 26 млн долларов [1:05]. Партнером Иммада стал его давний друг и ранний инвестор Mercury Яш Тоши (Yash Toshi), ранее работавший в EQT Ventures [1:17]. До этого момента Акхунд инвестировал через Rolling Fund на AngelList, совершив более 350 сделок с 2016 года [1:30].

**Ключевые параметры фонда:**

*   **Объем:** 26 млн долларов [1:05].
*   **Целевое количество портфельных компаний:** около 60 [34:20].
*   **Средний чек:** 150 000 долларов [34:58].
*   **Роль:** Иммад планирует выступать исключительно в качестве со-инвестора (non-lead), не возглавляя раунды, так как остается активным CEO Mercury [34:32].
*   **Ресурсы:** Фонд не предусматривает жесткой стратегии резервирования капитала для каждой компании (pro-rata), предпочитая селективный подход к последующим раундам [35:36].

По словам Иммада Акхунда, его инвестиционный опыт научил его тому, что лучшие инвестиции часто не требуют активного вмешательства инвестора [3:13]. В качестве примера он привел инвестицию в Rappi при оценке в 20 млн долларов: основатели практически не общались с ним после сделки, но компания стала «единорогом» менее чем за полтора года [3:26].

## 🧠 Уроки 350 ангельских сделок
[[JUMP:01:57]]

Иммад Акхунд выделил несколько критических уроков, полученных за годы ангельского инвестирования:

1.  **Укрощение эго.** По мнению Иммада, активные предприниматели часто совершают ошибку, навязывая свои идеи основателям [2:23]. Нужно уметь слушать и понимать, что это путь фаундера, а не инвестора [2:48].
2.  **Диверсификация портфеля.** Иммад считает, что ангельское инвестирование — это игра для состоятельных людей, где имеет смысл участвовать, только если есть ресурсы на 20–30 чеков [18:51]. С пятью ставками невозможно добиться выдающейся доходности, так как венчур — это охота за «декакорнами» (компаниями с оценкой $10 млрд+) [19:29].
3.  **Вопрос авторитета.** Акхунд отметил, что молодые основатели часто боятся спорить с опытными инвесторами [4:45]. Гарри Стеббингс добавил, что готовность основателя слепо следовать советам инвестора является для него «красным флагом» [4:07].

**Самые успешные сделки Иммада:**

*   **Truebill:** инвестиция при оценке $16 млн, выход (exit) за $1,25 млрд [13:22].
*   **Rappling:** Иммад также является инвестором в компании Паркера Конрада [14:01].
*   **Airtable:** гость уверен, что компания способна достичь оценки в $50 млрд [22:14].

**Главный промах:**
Акхунд признался, что упустил возможность инвестировать в **Scale AI** на ранней стадии [17:46]. Причиной стал возраст основателей (им было по 19–20 лет): Иммад ошибочно полагал, что они не справятся с управлением огромной компанией [18:03].

## 🦄 Оценки и раунды: феномен Mercury
[[JUMP:08:19]]

Особое внимание в дискуссии уделили раундам финансирования самой компании Mercury. Иммад Акхунд открыто признал, что их Series B в 2021 году прошла по мультипликатору **120x к выручке** [10:47].

**Взгляд Акхунда на высокие оценки:**

*   Он считает нерациональным отказ от высокого мультипликатора, если рынок его предлагает [10:32].
*   Главная ошибка — поднять много денег при высокой оценке и не потратить их с умом. Иммад советует привлекать капитал с запасом, чтобы никогда не нуждаться в новых раундах, либо иметь возможность агрессивно расти [11:37].
*   В Mercury на момент привлечения $120 млн работало всего 40 человек [11:24].

**Сотрудничество с Sequoia:**
В раунде Series C инвестором стала Sequoia Capital. Иммад отметил исключительную глубину их проверки (due diligence): они провели больше работы с клиентами и данными, чем любые другие 20 фондов, которым он питчил [8:34]. Соня Хуанг (Sonia Huang), партнер Sequoia, призналась Акхунду, что была уверена в сделке на 95% уже после первой встречи [9:14].

## 🔭 Инвестиционный тезис: Серийные фаундеры и Космос
[[JUMP:14:53]]

Иммад Акхунд открыто признает свою предвзятость в пользу серийных предпринимателей [15:05].

**Идеальный профиль основателя для Акхунда:**

*   Серийный фаундер с «грузом на сердце» (chip on their shoulder) — тот, кто уже добился успеха, но хочет доказать нечто большее [15:19].
*   Сам Иммад после экзита своей первой компании за $45 млн чувствовал острую потребность построить нечто по-настоящему масштабное [15:32].
*   Он ценит «наивность аутсайдера». При создании Mercury Акхунд ничего не знал о финтехе, что позволило ему избежать когнитивных ловушек, в которые попадали профильные венчурные фонды [16:38].

**Отношение к ИИ (AI):**
Иммад считает, что стадия посевных инвестиций в ИИ сейчас перегрета [38:55]. Его пугает, когда одну и ту же идею за месяц приносят пять разных команд с оценкой в $40 млн без выручки [40:40]. Он предпочитает инвестировать в ИИ только там, где основатели глубоко понимают конкретную вертикаль (например, PropTech) [40:12].

**Space Tech (Космические технологии):**
Акхунд активно инвестирует в космос, несмотря на сложность отрасли. Его логика:

*   Благодаря SpaceX запуск грузов стал рутинным и повторяемым процессом [42:12].
*   В космосе сейчас есть три реальных рынка: ракеты (доставка), спутниковые снимки и коммуникации (Starlink) [42:38].
*   Портфельные компании: **Stoke Space** (многоразовые ракеты) и **Albedo** (снимки высокого разрешения) [43:03].

## 🏦 Будущее Mercury и финтех-рынка
[[JUMP:28:19]]

Иммад Акхунд видит Mercury не просто как банк, а как интегрированную финансовую ОС для бизнеса.

**Стратегические выводы:**

*   **Ошибки:** Акхунд жалеет, что Mercury запустила кредитные карты только в 2022 году, пропустив вперед таких игроков, как Brex и Ramp [28:58]. Это было сделано из-за чрезмерной фокусировки на основном банковском продукте.
*   **Конкуренция:** На платформе Mercury их собственная кредитная карта сейчас доминирует над картами конкурентов (Brex/Ramp), которыми пользуются клиенты [29:38].
*   **Видение на $100 млрд:** Банковское дело в США — это рынок на $2 трлн, а финансовый софт — еще на $500 млрд [1:02:42]. Иммад считает, что эти два рынка должны слиться. Единственная причина, почему они разделены сейчас — банки не умеют писать софт [1:03:09].

**Культура компании:**
В Mercury с «нулевого дня» прописали культурные коды. Один из важнейших — **скромность (humility)** [1:00:59]. Акхунд утверждает, что они никогда не нанимают успешных топ-менеджеров с раздутым эго, какими бы профессионалами они ни были [1:01:11].