# Кевин Гордон из Charles Schwab: Почему S&P 500 бьет рекорды вопреки торговым войнам Источник: https://www.youtube.com/watch?v=IqkxaKDJ6hs Канал: Prof G Markets Опубликовано: 01.08.2025 --- В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и приглашенный эксперт Кевин Гордон, инвестиционный стратег Charles Schwab, анализируют парадоксальное состояние фондового рынка в 2025 году. Несмотря на агрессивную тарифную политику и волатильность, индексы продолжают достигать исторических максимумов, что заставляет инвесторов задаваться вопросом: отражает ли этот рост реальную силу экономики или является результатом временного искажения рыночных механизмов. ## 📈 Рынок 2025 года: От волатильности к новым рекордам [[JUMP:04:41]] Кевин Гордон отмечает, что 2025 год начался с беспрецедентной турбулентности, вызванной политическими изменениями в Вашингтоне [05:32]. В то время как 2024 год характеризовался внутренними колебаниями при спокойной поверхности индексов, текущий год демонстрирует резкие скачки самого индекса S&P 500. По мнению Гордона, ключевыми драйверами стали не только тарифы, но и иммиграционная политика, которая, по его словам, оказывает даже большее влияние на долгосрочный рост экономики, чем торговые войны [07:02]. Основные тезисы Гордона о текущем состоянии рынка: * **Фактор политики:** Вашингтон перестал быть «медленным зверем»; решения Белого дома по торговле и рынку труда теперь определяют ежедневную активность рынка [07:54]. * **Скорость восстановления:** Рынок пережил один из самых быстрых отскоков в истории после падения S&P 500 более чем на 20% на внутридневном уровне [08:45]. * **Отложенный эффект:** Хотя в апреле-мае наблюдался хаос, Гордон утверждает, что реальный экономический удар от тарифов (корректировка цен, замедление роста) проявится не сразу, а в течение нескольких кварталов [08:19]. ## 🏗️ Дихотомия экономики: Физические товары против цифровых услуг [[JUMP:09:11]] Участники дискуссии обсудили явное разделение рынка на два лагеря. Скотт Гэллоуэй предположил, что нынешнее ралли объясняется тем, что наиболее капитализированные компании США — это сервисные и технологические гиганты, которые практически не затронуты тарифами на физические товары [12:35]. Кевин Гордон подтверждает это наблюдение, приводя конкретные цифры: * **Маржинальность:** У банков и производителей полупроводников маржа прибыли составляет 20–40%, что делает их устойчивыми к внешним шокам [11:43]. * **«Старая экономика»:** Автопроизводители и ритейлеры (сектор потребительских товаров) находятся в эпицентре «тарифной драмы» и показывают худшие результаты [11:18]. * **Дефицит и профицит:** Гордон считает, что общественное мнение излишне сфокусировано на дефиците торговли товарами, игнорируя при этом огромный профицит США в сфере услуг и капитала [14:46]. По его мнению, это не является признаком слабости экономики. ## 💸 Инфляция и процентные ставки: Прогноз Charles Schwab [[JUMP:23:53]] Обсуждая будущее денежно-кредитной политики, Кевин Гордон выделил два противоборствующих фактора: дефляционное давление со стороны ИИ и инфляционные риски, связанные с ограничением предложения рабочей силы [24:06]. Прогнозы и оценки стратега: 1. **Процентные ставки:** Гордон называет текущую траекторию доходности 10-летних облигаций «путем в никуда», так как она остается в широком диапазоне без явного тренда уже больше года [24:33]. 2. **Рынок труда:** Ограничение притока иностранной рабочей силы (как через депортации, так и через пограничный контроль) неизбежно приведет к снижению потенциального роста ВВП [25:10]. 3. **Стратегия компаний:** По наблюдениям стратега, вместо найма новых сотрудников компании начинают «раздувать» существующий штат, увеличивая рабочие часы и зарплаты [26:16]. 4. **Вердикт по ставкам:** Charles Schwab ожидает сохранения режима «выше на дольше» (higher for longer), так как ФРС все еще далека от целевых показателей инфляции [27:46]. ## 📊 Корпоративные прибыли и тарифное давление [[JUMP:27:53]] Несмотря на опасения, сезон отчетности за второй квартал показывает высокую устойчивость крупного бизнеса. Гордон отмечает, что аналитики намеренно занизили планку ожиданий, что позволило 80% компаний превзойти прогнозы (beat rate) [30:27]. Тем не менее, первые негативные сигналы уже поступают: * **Procter & Gamble (P&G):** Компания ожидает дополнительные расходы в размере $1 млрд из-за тарифов и планирует переложить часть этих затрат на потребителей [28:13]. * **Малый бизнес:** В отличие от S&P 500, компании из индекса Russell 2000 находятся в зоне риска. Около 40% компаний в этом индексе не имели прибыли за последние 12 месяцев, что делает их крайне чувствительными к росту стоимости импорта и заемного капитала [36:36]. ## 🕹️ Мем-акции и психология нового поколения инвесторов [[JUMP:31:33]] Возвращение интереса к мем-акциям (таким как OpenDoor или American Eagle) происходит на фоне жесткой монетарной политики, что удивляет экспертов. Гордон связывает это с тем, что у молодых инвесторов сформировалась психология «покупай на низах» (buy the dip) [33:46]. Кевин Гордон критикует подход «инвестирования как азартной игры»: * Он утверждает, что молодежь часто путает спекуляцию с созданием долгосрочного богатства [44:50]. * Причиной такого поведения он считает недоступность традиционных активов, в первую очередь жилья, цены на которое «растут как мем-акции» [45:28]. ## 🎓 Карьерный путь и советы для Gen Z [[JUMP:40:26]] Кевину Гордону 28 лет, и он уже занимает высокую позицию в одной из крупнейших финансовых компаний мира. Его карьерный путь начался с «одержимости» работой еще в колледже [41:06]. Он выбрал Charles Schwab не по вакансии, а по культуре компании, начав нетворкинг еще на первом курсе Pepperdine University [41:20]. Его главный совет молодым профессионалам: * Не рассылать заявки вслепую через LinkedIn, а инвестировать время в поиск наставников (mentors) [46:05]. * Его собственной наставницей стала Лиз Энн Сондерс (Liz Ann Saunders), главный инвестиционный стратег Schwab, с которой он познакомился на конференции [42:11]. Скотт Гэллоуэй, в свою очередь, предложил контраргумент к идее «маниакальной фокусировки» на одной цели [50:43]. По мнению ведущего: * Нужно «влюбляться» в 5–7 колледжей или компаний одновременно, так как процесс отбора часто является «черным ящиком» и не зависит от усилий кандидата [51:24]. * Важно уметь вовремя сдаться и сменить направление (pivot). Гэллоуэй приводит пример молодого актера, который в 30 лет зарабатывает $40–60 тысяч и боится уйти в стабильный бизнес тестя, считая это предательством мечты [55:21]. По словам Скотта, истинная страсть приходит с мастерством и способностью обеспечить семью, а не только из хобби [56:54].