# Майкл Као: почему действия ФРС — историческая ошибка

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=6OfOHp-xfbE
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 25.11.2024

---

## «Политика Майкла Као: почему действия ФРС — историческая ошибка»
[[JUMP:1:23]]

В недавнем выпуске подкаста Forward Guidance финансовый эксперт Майкл Као (Michael Kao) представил жёсткий разбор текущей монетарной политики США. По мнению Као, недавнее решение Федеральной резервной системы о снижении ставки на 50 базисных пунктов в сентябре стало классическим «политическим промахом», который противоречит реальному состоянию американской экономики.

### 📉 Преждевременный пивот и «фискальный Ред Булл»
[[JUMP:2:56]]

Майкл Као утверждает, что агрессивное смягчение политики ФРС было необоснованным, так как макроэкономические показатели — от корпоративных прибылей до спредов по кредитам — не демонстрировали признаков стресса, которые требовали бы экстренных мер.

*   **Отсутствие конфликта мандатов:** Эксперт считает, что у ФРС сейчас нет реального конфликта между целями по инфляции и занятости, в отличие от периода Пола Волкера в 1981 году, когда высокие ставки действительно душили экономику.
*   **«Фискальный Ред Булл»:** Као называет текущую экономическую модель «алкогольно-энергетической» смесью: денежно-кредитные стимулы (депрессант) перекрываются масштабными фискальными вливаниями (энергетик).
*   **Искусственные стимулы:** Реализация законов *Bipartisan Infrastructure Act*, *CHIPS Act* и *Inflation Reduction Act* обеспечила приток $2,2 трлн в экономику, что продолжает поддерживать спрос, несмотря на ожидания рынка.

По словам гостя, председатель ФРС Джером Пауэлл, пытаясь «подсластить» ситуацию, лишь спровоцировал новый виток инфляционных рисков, подав сигнал о начале глобального цикла смягчения политики.

### 🌏 Долларовый «разрушитель» и глобальная игра
[[JUMP:12:58]]

Одной из ключевых тем беседы стал феномен «долларового разрушителя» (*USD wrecking ball*) — механизма, при котором сильный доллар оказывает дефляционное давление на остальной мир.

*   **Китайская ловушка:** Майкл Као полагает, что экономика Китая находится в критическом состоянии из-за избыточного строительства недвижимости (около 90 млн пустующих единиц жилья). Оказавшись в «ловушке» необходимости поддерживать занятость, страна вынуждена экспортировать товары по низким ценам, что неизбежно ведет к протекционистским ответам со стороны США и ЕС.
*   **Китайская девальвация:** По мнению Као, давление со стороны США приведет к тому, что Китай будет вынужден пойти на значительную девальвацию юаня.
*   **Финансовое дзюдо:** Као считает, что США могут использовать силу доллара как «финансовое дзюдо» — позволить конкурентам пострадать от собственного веса, не прибегая к введению избыточных санкций, а просто поддерживая устойчивость американской экономики.

### 🛢️ Нефть и геополитические сделки
[[JUMP:30:28]]

Нефть рассматривается как критический фактор для успеха борьбы с инфляцией. Майкл Као убежден, что низкие цены на энергоносители — необходимое, но недостаточное условие для стабилизации.

*   **Риск «коврика из-под ног»:** Вспоминая события 2018 года, когда нефтяные котировки рухнули из-за действий администрации Трампа, Као предупреждает о высоком риске повторения подобного сценария.
*   **Сделка с Эр-Риядом:** Гость полагает, что Дональд Трамп, известный как переговорщик, может попытаться заключить сделку с Саудовской Аравией, предложив взамен на увеличение добычи и снижение цен на нефть (до $40–50) гарантии безопасности или ядерный зонтик.

По мнению эксперта, подобный шаг помог бы снизить инфляцию в США и одновременно ослабить геополитических противников — Иран и Россию, доходы которых критически зависят от цен на нефть.