# Лин Олден: «Биткоин отслеживает глобальную ликвидность лучше любого другого актива»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=78sdz1pxrvI
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 12.09.2024

---

В свежем выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют ключевые события недели: от легализации ставок на выборы в США до презентации Apple. Основная часть выпуска посвящена глубокому интервью с финансовым аналитиком Лин Олден, которая дает прогнозы на предстоящий цикл снижения процентных ставок ФРС и объясняет, почему американским инвесторам стоит обратить внимание на развивающиеся рынки и биткоин.

## 🗳️ Ставки на выборы и технологические новинки Apple
[[JUMP:01:47]]

Первой темой обсуждения стало решение федерального суда, разрешившего платформе Kalshi принимать ставки на результаты выборов в Конгресс [01:54]. Скотт Гэллоуэй выразил обеспокоенность по поводу асимметрии информации, отметив, что политики или известные личности могут манипулировать рынком, обладая инсайдерскими данными о своих планах [03:00]. Эд Элсон добавил, что 25% представителей поколения Z воспринимают гемблинг как форму инвестирования, что несет серьезные социальные риски [04:40].

В контексте презентации iPhone 16 мнения ведущих разделились:

*   **Маркетинговый успех:** Скотт Гэллоуэй считает стратегию Apple гениальной. Компания заимствует приемы у люксовых брендов, превращая тех-релиз в культурное событие уровня модного показа [07:13]. По его мнению, ИИ-функции (поиск фото, работа с текстом) могут запустить крупнейший цикл обновления устройств в истории [08:20].
*   **Критика инноваций:** Эд Элсон назвал мероприятие разочаровывающим, охарактеризовав изменения как «инкрементальные» (увеличение экрана, титановый корпус) [08:46]. Он сравнил десятилетие инноваций Apple с 2004–2014 годами, сделав вывод, что компания стала «ленивой» из-за отсутствия реальной конкуренции, что подтверждает тезисы антимонопольного дела FTC против тех-гиганта [10:05].

## 📉 Цикл снижения ставок: чего ждать инвесторам?
[[JUMP:15:03]]

Лин Олден полагает, что предстоящее снижение ставок ФРС будет иметь специфические последствия из-за структуры долга. В отличие от прошлых периодов, значительная часть частного долга США зафиксирована по низким долгосрочным ставкам, поэтому даже снижение на 100 базисных пунктов не вызовет мгновенной волны рефинансирования [16:05].

Основные тезисы Олден по макроэкономике:

*   **Фискальное доминирование:** По мнению аналитика, мы находимся в уникальной ситуации, когда огромный дефицит бюджета делает повышение ставок не столь эффективным для охлаждения экономики [20:33]. Рост расходов правительства на обслуживание госдолга фактически вливает дополнительные деньги в систему [21:02].
*   **Риски для акций vs Жилье:** Олден не видит угрозы обвала цен на жилье при снижении ставок. Напротив, она более осторожна в отношении рынка акций США, в который «вбито» слишком много глобального капитала [22:07].
*   **Ротация в развивающиеся рынки (EM):** Олден утверждает, что сейчас сложились идеальные условия для роста акций Латинской Америки и Азии [22:58]. Сильный доллар оказывал давление на страны с долларовым долгом, но цикл снижения ставок может запустить «благотворный цикл» (virtuous cycle), когда капитал начнет перетекать в недооцененные международные активы [24:30].

## 💰 Биткоин, Global Liquidity и политический контекст
[[JUMP:25:00]]

Несмотря на 15%-ное падение биткоина с момента прошлого обсуждения, Лин Олден сохраняет долгосрочный «бычий» настрой [25:36]. Она придерживается мнения, что BTC — это лучший индикатор глобальной ликвидности:

1.  Биткоин коррелирует с объемом мировой денежной массы (в долларовом эквиваленте) более чем на 80%, превосходя в этом золото и акции [26:57].
2.  Запуск ETF в начале года создал завышенные ожидания, которые сейчас постепенно «сдуваются» до более здоровых уровней [26:03].
3.  Политизация актива: Олден отметила визит Дональда Трампа на конференцию в Нэшвилле, но подчеркнула, что владение биткоином не имеет четкого партийного окраса — среди держателей поровну как сторонников республиканцев, так и демократов, хотя актив и сдвинут в сторону молодых мужчин [28:31].

## 📊 Стратегия формирования портфеля: против Costco и за золото
[[JUMP:37:04]]

Особое внимание Олден уделила «пузырю качества». По её мнению, инвесторы настолько испуганы волатильностью, что переплачивают за надежные компании.

*   **Критика Costco:** Акция торгуется с мультипликатором P/E выше 55, что дороже, чем Alphabet, Meta или Apple [38:00]. Олден считает это опасным: даже если компания «пуленепробиваема», это не значит, что ее акция не может упасть в цене [38:50].
*   **Три столпа портфеля:** Для начинающих инвесторов Олден рекомендует структуру из трех частей: акции, кэш (короткие облигации) и инфляционные активы (энергетика, золото, биткоин) [43:02].
*   **Золото vs S&P 500:** Эд и Лин обсудили, что с конца 2021 года S&P 500 фактически проигрывает золоту по доходности [43:27]. Олден рассматривает золото как замену облигационной части портфеля.

В завершение Лин Олден посоветовала инвесторам использовать индексные фонды, но диверсифицировать их географически, чтобы избежать «потерянного десятилетия» для американского рынка [44:33]. Скотт Гэллоуэй поддержал этот тезис, признавшись, что около трети его состояния инвестировано в неамериканские компании, включая хедж-фонд Tyrion, специализирующийся на «нелюбимых» рынках Латинской Америки [46:56].