# Стивен Барановски: «Операции — это сердце клиентского сервиса»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=HBiBbsTDsMk
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 13.02.2024

---

## Эволюция операционного управления в частных инвестициях: взгляд Стивена Барановски
[[JUMP:0:41]]

В современном ландшафте инвестиционного менеджмента операционная деятельность перестала быть просто «поддержкой» бизнеса, превратившись в критический элемент клиентского сервиса и стратегии роста. Стивен Барановски, партнер и руководитель отдела клиентских операций в Adams Street Partners, в беседе с ведущим подкаста Capital Allocators Тедом Сейдесом рассказал о том, как за последнее десятилетие трансформировалась операционная модель компании, управляющей активами на сумму $58 млрд.

### Путь к Adams Street Partners
[[JUMP:1:35]]

Карьера Барановски началась в секторе общественной бухгалтерии, а именно в налоговой практике KPMG в Чикаго. Его работа была крайне разнообразной: он занимался банковским делом, страхованием и взаимными фондами. Именно в это время он впервые столкнулся с Adams Street Partners, которая тогда только начинала свой путь как независимая организация после отделения от предыдущей структуры.

Барановски провел в KPMG более 10 лет, и Adams Street всё это время оставалась одним из его ключевых клиентов. Наблюдая за ростом фирмы со стороны, он в конечном итоге перешел в команду Adams Street, чтобы возглавить более широкие задачи — от корпоративного и инвестиционного учета до казначейских операций и налогового планирования.

### Уникальная синергия Adams Street Partners
[[JUMP:2:54]]

Adams Street Partners прошла путь от чистого «фонда фондов» до многопрофильной платформы. Сегодня компания развивает несколько взаимосвязанных бизнес-направлений:

* **Primary:** классические инвестиции в другие фонды.
* **Secondary:** приобретение долей в существующих фондах.
* **Co-investment:** прямое соинвестирование в сделки наряду с другими спонсорами.
* **Growth Equity:** прямые инвестиции в компании на стадии роста.
* **Private Credit:** прямое кредитование компаний среднего бизнеса.

По мнению Барановски, секрет успеха компании заключается в синергии этих направлений: отношения, выстроенные с менеджером в рамках одной стратегии, позволяют легче входить в сделки на вторичном рынке или получать доступ к ко-инвестиционным возможностям, которые часто требуют дополнительного частного кредитования. Фирма остается на 100% принадлежащей сотрудникам, что, как утверждает Барановски, является важным фактором сохранения корпоративной культуры.

### Операционные вызовы: «Сделай сам» или передай на аутсорс?
[[JUMP:7:41]]

Одной из уникальных черт Adams Street является самостоятельное администрирование почти всех своих фондов прямых инвестиций. Однако с запуском направления Private Credit модель пришлось пересмотреть.

* **Различия активов:** Барановски отмечает, что хотя частный капитал (PE) и частный кредит (Private Credit) выглядят похоже как закрытые активы, объем денежных потоков и требования к отчетности в Private Credit кардинально отличаются.
* **Решение:** Для Private Credit компания наняла внешнего администратора, тогда как для PE-бизнеса сохранила внутреннюю команду из 50–55 человек.

С точки зрения процесса, использование внешнего администратора создает дополнительные сложности в передаче данных и их интеграции во внутренние системы, но обеспечивает необходимое рычажное воздействие при масштабировании.

### Адаптация к новым правилам и отчетности
[[JUMP:19:36]]

Внедрение новых правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении частных фондов стало серьезным вызовом для индустрии. Барановски выделяет два ключевых аспекта:

1.  **Сокращение сроков:** Одной из самых сложных задач является сжатие временных рамок подготовки отчетности (например, с 90–120 дней до 45–75 дней).
2.  **Прозрачность расходов:** Регуляторы требуют более детальной гранулярности в отчетности по расходам. Барановски настаивает, что в Adams Street процесс распределения расходов уже «идеально отлажен» и документально подтвержден, но новая отчетность требует дополнительных ресурсов для глубокой интеграции с юридическими документами фондов.

### Культура управления и работа с клиентами
[[JUMP:33:12]]

Барановски подчеркивает, что в операционном подразделении критически важна не только техническая квалификация, но и способность к обучению и сотрудничеству.

* **Совет молодым сотрудникам:** Он часто призывает команду «отложить электронную почту» и решить вопрос телефонным звонком, так как это экономит время и позволяет избежать недопонимания.
* **Клиентоориентированность:** При работе с новыми запросами менеджер должен думать не о том, как вписать задачу в текущий «процесс», а о том, как оптимально доставить экономическую выгоду клиенту, даже если для этого нужно создать новый, нестандартный путь.
* **Обучение:** Для понимания индустрии он рекомендует не ограничиваться узкой специализированной литературой, а следить за экономическими новостями (WSJ, FT, CNBC), чтобы видеть общую картину, которая всегда находится на «два шага позади» конкретной сделки.