# Майкл и Бен о рынке труда и тратах бумеров

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=8mpoGBnlTBg
Канал: The Compound
Опубликовано: 12.10.2023

---

## Рынок облигаций, работа и «счастье» по версии Бумеров
[[JUMP:4:16]]

На прошлой неделе Майкл и Бен, ведущие подкаста *Animal Spirits*, продолжили глубокий анализ причин роста доходности казначейских облигаций США. Рынок находится в ситуации, которую ведущие называют «неизведанной территорией».

### Теории роста доходности облигаций
[[JUMP:4:28]]

Среди инвесторов популярны несколько теорий, объясняющих нынешнюю волатильность:

*   **«Медвежья» теория (теория «думеров»):** Предполагает, что госдолг США выходит из-под контроля, а политическая нестабильность и угрозы шатдауна подрывают доверие к экономике. Майкл отмечает: если бы это было правдой, индекс доллара США падал бы, однако на данный момент он растет.
*   **Теория «баланса спроса и предложения»:** Считается, что ФРС, активно скупавшая облигации в прошлом, создала вакуум ликвидности при выходе с рынка. Также важным фактором является снижение спроса со стороны Японии — крупнейшего иностранного держателя долга США, которая сама начала повышать процентные ставки.
*   **Теория «нового режима» (Goldilocks):** Согласно анализу Мэтью Кляйна, высокие доходности облигаций (в районе 6% для 10-летних бумаг) могут быть адекватной реакцией на новый режим более высокого экономического роста (около 5–6% номинального ВВП).

Бен и Майкл сходятся во мнении, что исторически рынки никогда не были «свободными» от манипуляций — правительства всегда стремились контролировать ставки, особенно в периоды после крупных войн для финансирования долга.

### Рынок труда: «Хорошие новости — плохие новости»
[[JUMP:20:49]]

Ситуация на рынке труда вызывает когнитивный диссонанс у участников рынка. С одной стороны, данные по занятости (nonfarm payrolls) оказались значительно лучше ожиданий, а заработные платы растут быстрее инфляции.

Тем не менее, финансовые аналитики склонны интерпретировать эти позитивные данные как негатив, опасаясь, что сила экономики вынудит ФРС держать ставки высокими дольше, что может привести к рецессии. Майкл делится личным наблюдением: объяснять жене, почему крепкий рынок труда — это «плохая» новость для рынка акций, крайне сложная задача, так как «финансовый мозг» часто идет вразрез с обычной логикой.

### Феномен трат «Бумеров»
[[JUMP:26:03]]

Бен указывает на скрытый фактор, который поддерживает потребительские расходы, несмотря на высокие ставки: изменение поведения поколения бэби-бумеров (лиц 65 лет и старше).

*   Бумеры составляют 17,7% населения США (самый высокий показатель с 1920 года).
*   Значительная их часть (40%) уже полностью погасила ипотечные кредиты и владеет существенным капиталом.
*   После пандемии многие решили, что вместо накопления наследства для внуков пришло время тратить на себя, что стимулирует секторы путешествий и круизного отдыха.

### Кратко о важном
[[JUMP:35:46]]

*   **Книга Майкла Льюиса:** Ведущие обсудили новую книгу Майкла Льюиса о Сэме Бэнкмане-Фриде. Бен признался, что книга его разочаровала: она ощущается как попытка «вытянуть» историю неудачника (underdog), хотя факты мошенничества очевидны.
*   **Рынок недвижимости:** Бен отмечает, что несмотря на удручающие показатели по количеству продаж, рынок все еще функционирует, хотя и на минимумах 2009–2010 годов.
*   **Автоматическое зачисление в 401(k):** Автоматическая запись сотрудников в пенсионные планы (401(k)) с функцией «отказа» (opt-out) вместо «согласия» (opt-in) называется одним из самых простых и эффективных инструментов финансового спасения будущих пенсионеров.