# Мэтью Сигел: «Bitcoin по $3 млн — это реальный сценарий к 2050 году»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=tqsYboF-dl8
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 10.09.2024

---

В новом выпуске программы **Forward Guidance** руководитель отдела исследований цифровых активов компании **VanEck** **Мэтью Сигел (Matthew Sigel)** представляет детальный анализ будущего **Bitcoin** и рынка криптовалют. Основными темами обсуждения стали амбициозный прогноз стоимости первой криптовалюты в 3 миллиона долларов к 2050 году, трансформация майнеров в инфраструктуру для ИИ и геополитическая роль цифровых активов в условиях дедолларизации.

## 📈 Путь Bitcoin к $3 млн: модель 2050 года
[[JUMP:12:40]]

Мэтью Сигел представил долгосрочный сценарий оценки Bitcoin, основанный на изменении международной валютной системы (IMS) [11:49]. По его мнению, текущая модель, где доминируют доллар, иена, евро и фунт стерлингов, постепенно теряет устойчивость из-за фискальной политики стран-эмитентов [14:42].

Основные тезисы прогноза VanEck:

*   **Целевая цена:** По прогнозам VanEck, Bitcoin может достичь цены в $2,9 млн за монету к 2050 году [15:08].
*   **Темпы роста:** Этот сценарий предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 16% на протяжении следующих двух десятилетий [16:13]. Для сравнения, цель в $300 000 к 2030 году требует CAGR на уровне 32% [16:26].
*   **Резервный актив:** Модель предполагает, что центральные банки мира выделят около 2,5% своих резервов под Bitcoin [15:47].
*   **Международная торговля:** По оценкам Сигела, до 10% мирового торгового оборота может деноминироваться в Bitcoin [15:58].

Мэтью Сигел утверждает, что основными драйверами станут не розничные платежи за кофе, а крупные межгосударственные расчеты [13:07]. Он отмечает, что совокупная доля четырех основных резервных валют в трансграничных платежах может снизиться с текущих 86% до 64% в течение 20 лет [15:21].

## 🌍 Геополитика и «цифровое золото»
[[JUMP:18:13]]

Сигел подчеркивает, что интерес к Bitcoin растет в странах с нестабильной финансовой системой. Он выделяет четкую демографическую корреляцию: наиболее скептически к активу настроены «стареющие» страны (Германия, Франция, Япония), тогда как в молодых государствах (Филиппины, Нигерия) наблюдается высокий уровень оптимизма [10:04].

Роль Bitcoin в государственной политике по мнению Сигела:

*   **Инструмент переговоров с МВФ:** Такие страны как Аргентина, Кения и Эфиопия могут использовать майнинг и владение Bitcoin как рычаг в переговорах о реструктуризации долга [19:35].
*   **Обход санкций:** Сигел приводит пример России, которая легализовала криптоплатежи для внешней торговли и создает государственные криптобиржи для противодействия санкционному давлению [26:10].
*   **Энергетический арбитраж:** Правительство Эфиопии, инвестировавшее $6 млрд в гидроэнергетику, привлекает китайских майнеров для монетизации избыточной энергии в твердую валюту [22:31].

Мэтью Сигел также обращает внимание на физические издержки традиционных активов. В качестве примера он приводит недавнюю отправку Аргентиной 62 тонн золота за границу для сертификации, что потребовало огромных затрат на логистику и страховку [30:36]. Bitcoin, будучи цифровым предъявительским активом (bearer asset), лишен этих трений [29:14].

## 🤖 Майнеры как бенефициары бума ИИ
[[JUMP:35:45]]

Одной из самых перспективных инвестиционных стратегий Мэтью Сигел считает переориентацию биткоин-майнеров на обслуживание высокопроизводительных вычислений (HPC) и искусственного интеллекта [37:20].

Ситуация на рынке энергетики:

*   **Дефицит мощностей:** Очередь на подключение к электросетям в Северной Америке может составлять от 4 до 6 лет [38:00].
*   **Недооценка майнеров:** Рыночная капитализация среднего майнера составляет около $3 млн за мегаватт (MW) мощности, в то время как традиционные дата-центры оцениваются в $30 млн за мегаватт [38:41].
*   **Лидеры трансформации:** Компания **Core Scientific** заключила 12-летний контракт с провайдером ИИ-инфраструктуры **Coreweave** на поставку 200 МВт, что должно принести $3,5 млрд выручки [40:43].
*   **Дисперсия акций:** Акции майнеров, начавших переход в ИИ (**Core Scientific**, **TeraWulf**), выросли более чем на 100% за год, в то время как компании, отказавшиеся от этой стратегии (**Marathon**, **Riot**), упали примерно на 50% [39:37].

Сигел поясняет, что существует две модели: тяжелая (самостоятельная покупка GPU на миллиарды долларов) и легкая (хостинг, где майнер только готовит инфраструктуру охлаждения и связи для сторонних чипов Nvidia) [41:22]. Вторая модель является наиболее распространенной и прибыльной для текущего рынка [42:43].

## 🧬 Экосистема L1: Solana против Ethereum
[[JUMP:46:47]]

В вопросе выбора платформ первого уровня (L1) Мэтью Сигел придерживается позиции «победитель получает всё» [47:27]. По его мнению, 1–3 блокчейна заберут 99% всей экономической ценности сектора [47:40].

Позиции VanEck по активам:

1.  **Solana (SOL):** Сигел признает себя «ранним быком» по Solana [51:21]. Он сравнивает философию Solana с подходом Qualcomm: оптимизация под прогресс «железа» (Hardware) [52:40]. Цель проекта — создать децентрализованную версию NASDAQ с колоссальной пропускной способностью [53:05].
2.  **Ethereum (ETH):** Сигел считает модель Ethereum более консервативной и ориентированной на денежные функции, схожие с Bitcoin [53:18]. VanEck рекомендует институционалам аллокацию 70% в BTC и 30% в ETH как оптимальный вариант по риск-профилю [49:30].
3.  **L2-решения:** Исследователь настроен скептически к Layer 2 решениям на Ethereum [54:54]. Он отмечает плохую токеномику (до 80% токенов еще не выпущено в обращение) и отсутствие сетевого эффекта из-за низкого барьера входа для конкурентов [55:20].

## 💵 Stablecoins и проект Agora
[[JUMP:58:14]]

VanEck участвует в запуске нового стейблкоина **Agora**, основателем которого является сын генерального директора VanEck — Ник ван Эк [58:26].

Сигел прогнозирует «ценовую войну» на рынке стейблкоинов:

*   **Критика конкурентов:** По словам гостя, **Tether (USDT)** и **Circle (USDC)** забирают всю доходность от резервных казначейских облигаций себе, не делясь с партнерами [58:40].
*   **Модель Agora:** Проект планирует делиться частью процентного дохода с биржами, маркетмейкерами и приложениями (B2B2C модель), чтобы стимулировать дистрибуцию [1:00:17].
*   **Платежи:** Сигел видит будущее в использовании стейблкоинов крупными ритейлерами (Walmart, Target) для обхода эквайринговых комиссий в 3%, которые сейчас перекладываются на потребителей [1:03:33].

## 🏛 Регулирование и политика США
[[JUMP:1:05:20]]

Обсуждая предстоящие выборы в США, Сигел дает следующие прогнозы:

*   **Камала Харрис:** Скорее всего, продолжит текущую политику «регулирования через правоприменение», опираясь на скептически настроенные кадры [1:05:33].
*   **Дональд Трамп:** По мнению гостя, Трамп немедленно остановит агрессивные действия регуляторов против криптокомпаний [1:06:00]. Сигел отмечает, что личные взгляды Трампа эволюционировали: он владеет ETH на сумму более $5 млн и успешно реализовал несколько NFT-проектов [1:07:05].

В завершение дискуссии Мэтью Сигел коснулся темы мем-коинов. Несмотря на их популярность (до 50% объема торгов на DEX в сети Solana), он привел статистику, согласно которой менее 1% кошельков, торгующих мем-коинами, остаются в прибыли [1:10:57]. Сигел считает, что это «выявленное предпочтение» аудитории к спекуляциям, которое, тем не менее, является «кровью» крипторынка [1:10:20].