# Стив Ханке: «Рецессия в США неизбежна из-за ошибок ФРС»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=MllGOaKXjSA
Канал: Wealthion
Опубликовано: 20.08.2024

---

## Экономика на грани: Стив Ханке о неизбежности рецессии 📉
[[JUMP:0:00]]

Американская экономика движется к неизбежной рецессии, которая может начаться уже в конце 2024 или начале 2025 года. Такое мнение в интервью каналу Wealthion высказал Стив Ханке, профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса. По его убеждению, основной причиной надвигающегося спада является резкое сокращение денежной массы в США — показатель, который, по словам эксперта, Федеральная резервная система (The Fed) игнорирует, концентрируясь исключительно на процентных ставках.

### «Топливо» для экономики: почему денежная масса важнее ставок 💵
[[JUMP:4:03]]

Стив Ханке настаивает, что единственным адекватным индикатором здоровья экономики является денежная масса, которую он называет «топливом» для экономического роста.

*   **Тревожный сигнал:** В настоящее время объем денежной массы в США ниже, чем был в июле 2022 года. В истории ФРС, начиная с 1913 года, такие контракции случались лишь четырежды, и каждая из них приводила либо к рецессии, либо к Великой депрессии (как в 1929–1933 годах).
*   **Ошибка ФРС:** По мнению Стива Ханке, центральные банки (включая ФРС, ЕЦБ и Банк Англии) совершают фундаментальную ошибку, фокусируясь только на процентных ставках, а не на количестве денег в системе.
*   **Лаг воздействия:** Изменения в денежной массе влияют на реальную экономику с большим и вариативным временным лагом. Экономическая ситуация сегодня — это результат действий регулятора, предпринятых полтора-два года назад.

Стив Ханке отмечает, что прогноз инфляции, который он и его коллега Джон Гринвуд давали ранее, полностью подтвердился: после скачка денежной массы на 27% в феврале 2021 года (исторический максимум) инфляция закономерно выросла до 9,1%. Сейчас, по их расчетам, она должна снизиться до 2,5–3% к концу года.

### Зеркало экономики: Почему GDP может быть обманчив 📊
[[JUMP:16:35]]

Хотя официальные данные за второй квартал показали рост ВВП (GDP) на 2,8%, Стив Ханке предостерегает от слепой веры в этот показатель.

*   **Gross Output (Валовой выпуск):** Эксперт призывает чаще смотреть на показатель валового выпуска, который учитывает транзакции на всех этапах цепочки поставок, а не только конечную стоимость товаров. Сейчас рост валового выпуска в США замедляется сильнее, чем рост ВВП, что является предвестником экономического шторма.
*   **Потребитель на «испарениях»:** По мнению Стива Ханке, американский потребитель, чьи расходы составляют 70% ВВП, «подустал». Избыточные деньги, накопленные во время пандемии, закончились, и компании сталкиваются со слабым спросом — от ритейлеров (Amazon, Nike) до сферы услуг.
*   **Информационное давление:** Стив Ханке утверждает, что правительство США и поддерживающие его медиа активно занимаются «манипуляцией данными», чтобы представить экономическую ситуацию в преддверии ноябрьских выборов более позитивной, чем она есть на самом деле.

### Стратегия инвестора: «Облегчение» портфеля 🛡️
[[JUMP:33:15]]

Несмотря на статус профессора, Стив Ханке имеет опыт управления фондами (в 1995 году его фонд был признан лучшим в мире) и дает рекомендации по распределению активов в текущих условиях.

*   **Гособлигации:** Эксперт позитивно оценивает 10-летние казначейские облигации США. По его мнению, доходность по ним будет снижаться вслед за инфляцией, что обеспечит инвесторам хороший доход и возможность получения капитала за счет роста стоимости облигаций.
*   **Золото:** Стив Ханке остается «золотым быком» и рекомендует иметь этот актив в портфеле в долгосрочной перспективе, особенно на фоне ожидаемого ослабления доллара в 2025 году из-за агрессивного снижения ставок ФРС.
*   **Рынок акций:** Стив Ханке считает текущие оценки рынка очень завышенными (ссылаясь на модель Кейпа Роберта Шиллера) и советует инвесторам следовать примеру Уоррена Баффетта, который активно распродает активы и наращивает денежную позицию,.

В завершение беседы Стив Ханке упомянул книги, которые считает обязательными к прочтению в текущем учебном семестре, включая классическую работу Тима Кондона «Количественная теория денег» (The Quantity Theory of Money) и книгу «Чек-лист» (The Checklist), подчеркивая, что успех в экономике и бизнесе зависит прежде всего от способности эффективно выполнять задачи.