# Бен Феликс: «Правило 4% для пенсии пора заменить на 2%»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Fny-pvZS-lo
Канал: Rational Reminder
Опубликовано: 01.12.2022

---

## Миф о «правиле 4%»: почему современным инвесторам стоит быть осторожнее
[[JUMP:9:48]]

Традиционное «правило 4%», которое на протяжении десятилетий служило ориентиром для планирования пенсионных накоплений, подвергается всё более серьезной критике. В 229-м эпизоде подкаста Rational Reminder ведущие Бен Феликс и Кэмерон Пассомор обсуждают новые эмпирические данные, согласно которым безопасная норма изъятия средств из портфеля может оказаться значительно ниже общепринятых значений — в районе 2%.

### Эволюция «правила 4%» и его недостатки
[[JUMP:12:40]]

Концепция «правила 4%», популяризированная Биллом Бенганом в 1994 году, изначально опиралась на исторические данные фондового рынка США за 30-летний период. Хотя этот инструмент помог многим инвесторам структурировать свои цели, он обладает рядом фундаментальных изъянов:

*   **Игнорирование налогов и правительственных пособий:** Правило не учитывает индивидуальную налоговую нагрузку и будущие пенсионные выплаты от государства, которые могут значительно изменить потребности в активах.
*   **Статичность:** Постоянный объем изъятий (скорректированный на инфляцию) менее эффективен, чем гибкие стратегии, позволяющие адаптироваться к рыночной ситуации.
*   **Смещение выборки (Survivorship Bias):** Билл Бенган тестировал портфель на основе рынка США, который исторически демонстрировал исключительные результаты по сравнению с другими странами.

Бен Феликс отмечает, что использование исключительно американских данных может быть ошибочным, так как успех рынка США во многом объясняется везением — избеганием катастроф, которые обрушили экономики других государств.

### Новое исследование: почему 2% — это «новое 4%»
[[JUMP:30:05]]

В недавнем исследовании Скотт Седерберг и его команда провели глубокий «археологический» анализ данных 38 развитых рынков за период с 1890 по 2019 год. Ученые использовали метод начальной загрузки блоков (block bootstrap), чтобы учесть не только периоды роста, но и рынки, которые стагнировали или потерпели крах.

Основные выводы исследования:

1.  **Повышение вероятности истощения капитала:** При использовании «правила 4%» для 65-летней пары в 2022 году вероятность исчерпания средств до смерти составляет 17,4%.
2.  **Эмпирическая безопасная норма:** С учетом допустимой 5-процентной вероятности финансового краха, безопасная норма изъятия составляет 2,26%.
3.  **Влияние долголетия:** Увеличение продолжительности жизни будущих поколений делает задачу еще сложнее. Для тех, кто выйдет на пенсию в 2085 году, безопасная норма снижается до 1,95%.

По словам ведущих, для многих это звучит как «холодный душ», так как следование новым рекомендациям требует удвоения объема сбережений.

### Вызовы и возможности для молодых инвесторов
[[JUMP:50:31]]

Молодое поколение сталкивается с уникальным набором препятствий: высокой стоимостью жилья, растущими долгами и низкой финансовой грамотностью. Бен Феликс подчеркивает, что финансовая хрупкость — это не просто вопрос цифр, а фактор, влияющий на физическое и эмоциональное благополучие.

Тем не менее, существуют способы улучшить ситуацию:

*   **Работа дольше:** Исследования показывают, что совмещение работы и любимого дела — один из ключевых факторов счастья, который одновременно улучшает финансовое планирование.
*   **Оптимизация расходов:** Отказ от избыточного потребления роскоши в пользу социальных связей и досуга может быть более эффективным способом достижения целей.
*   **Инвестиционная грамотность:** Современным инвесторам доступен широкий выбор недорогих диверсифицированных фондов. Понимание важности низких комиссий и избегание инвестиционных ошибок (таких как повальное увлечение убыточными криптоактивами) являются важнейшими навыками.

### Психология выбора: «Элементы выбора» Эрика Джонсона
[[JUMP:104:26]]

В завершение выпуска Кэмерон Пассомор обсудил книгу Эрика Джонсона *The Elements of Choice*. Основная мысль автора заключается в том, что наша способность принимать решения часто зависит от внешней среды, которую мы не осознаем:

*   **Архитектура выбора:** Defaults (выбранные по умолчанию настройки) оказывают колоссальное влияние на поведение людей. Например, изменение настроек принтера с односторонней на двустороннюю печать в университете позволило сэкономить 55 миллионов листов бумаги в год.
*   **Контекстуальные факторы:** На выбор могут влиять даже такие мелочи, как температура в помещении или погода за окном, которые меняют наше восприятие рисков и предпочтения.
*   **Иллюзия свободы воли:** Автор утверждает, что многие наши решения — это результат воздействия дизайна предложений, последовательности выбора и текущего эмоционального состояния, а не полностью свободная воля.