# Милтон Берг о «слабом» ралли: «Рынок ходит по канату»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=r4wJ1YKerHE
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 08.09.2023

---

## Технический аналитик Милтон Берг: «Рынок ходит по натянутому канату»
[[JUMP:0:00]]

Несмотря на уверенный рост фондовых рынков США с начала 2023 года, технический аналитик и основатель MB Advisors Милтон Берг предупреждает, что ситуация остается крайне нестабильной. В интервью для подкаста Forward Guidance эксперт, известный своими точными прогнозами начала «бычьего» рынка в январе 2023 года, сегодня призывает к осторожности, указывая на «слабость» текущего ралли.

### 📉 Признаки «нездорового» рынка
[[JUMP:20:27]]

Милтон Берг выделяет ряд технических аномалий, которые заставляют его усомниться в устойчивости продолжающегося роста:

* **Избыток ценовых разрывов (гэпов):** В индексе полупроводниковых компаний (PHLX Semiconductor Sector) и индексе NASDAQ 100 наблюдалось необычно большое количество гэпов как вверх, так и вниз. По словам эксперта, такое «эмоциональное» поведение рынка — верный признак topping-процесса (формирования вершины).
* **Искаженное восприятие ралли:** Многие аналитики называют текущий рост NASDAQ 100 лучшим в истории, однако Берг опровергает это. Он подчеркивает, что рост на 41–48% после глубокого падения неоднократно случался в рамках «медвежьих» ралли (например, в 1987, 2001 и 2008 годах).
* **Слабость индикаторов рыночного импульса:** В текущем цикле пятидневный темп прироста (rate of change) индекса S&P 500 составил всего 6,35% через 21 день после минимума, тогда как в полноценных «бычьих» рынках этот показатель достигал 10–17% уже в первые 5–7 дней.
* **Поведение опционов:** Многократные обновления минимумов 10-дневного коэффициента пут/колл (put/call ratio) вблизи июльских максимумов свидетельствуют о чрезмерном оптимизме инвесторов, что исторически часто предшествовало разворотам.

### 🏦 Скрытые риски: от банков до макроэкономики
[[JUMP:26:28]]

Несмотря на фокус на технических данных, Берг выделяет фундаментальные факторы, создающие дефляционное давление:

1.  **Банковский кризис как «канарейка в шахте»:** Крах Silicon Valley Bank (SVB) — не изолированный случай, а симптом системной проблемы. Многие финансовые институты мира держат на балансах долгосрочные облигации, стоимость которых упала из-за роста процентных ставок. Использование метода оценки «по номиналу» позволяет банкам скрывать огромные убытки.
2.  **Монетарное сжатие:** ФРС начала реальное ужесточение политики (положительные реальные процентные ставки) только с июня 2023 года, что может привести к замедлению экономики. Снижение денежной массы (М2) эксперт называет «черной дырой» для ликвидности фондового рынка.
3.  **Дивергенция данных:** Валовой внутренний доход (GDI) снижался в трех из последних четырех кварталов, что противоречит оптимистичным показателям ВВП и может быть опережающим индикатором будущего спада.

### 📅 Циклический взгляд на рынок
[[JUMP:56:43]]

Милтон Берг применяет методику так называемых «циклов Монтгомери», основанную на исследованиях Пола Монтгомери. Он утверждает, что существуют определенные даты, связанные с лунными и солнечными циклами, которые влияют на психологию участников рынка. 

Среди ближайших дат, на которые следует обратить внимание, эксперт выделяет:

* 14 и 29 сентября.
* 14 и 28 октября (наиболее значимые «мажорные» циклы).
* 13 и 27 ноября.

По мнению Берга, конвергенция этих циклов в сентябре-октябре делает ближайшие два месяца периодом высокой волатильности, где вероятны резкие эмоциональные движения рынка в обе стороны.

### 📈 Прогноз и стратегия
[[JUMP:1:08:42]]

На текущий момент Берг остается «длинным» (long) по рынку на 100%, основываясь на краткосрочных сигналах на покупку, полученных в августе. Однако он подчеркивает:

* Это не сигналы начала нового «бычьего» рынка, а техническая возможность закрыть короткие позиции и ожидать последующего разворота.
* Вероятность обновления минимумов S&P 500 от октября 2022 года оценивается экспертом как высокая, особенно если подтвердится паттерн «Три вершины и дом» (Three Peaks and a Domed House).
* Китайские рынки, несмотря на прошлые успехи, сейчас находятся в «серой зоне», и Берг не готов занимать по ним позицию.

Сам Берг признает: «Мы стоим на натянутом канате, и любой порыв ветра может сбить нас». Он планирует оставаться в позиции до тех пор, пока не получит четкие сигналы на продажу, которые перевесят текущие, пусть и слабые, аргументы в пользу дальнейшего роста.