# Скотт Галлоуэй: «Microsoft тратит на ИИ больше, чем Германия на армию»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=xuIBNSgdxsQ
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 04.08.2025

---

В новом выпуске Prof G Markets аналитик **Скотт Галлоуэй** и его соавтор Эд обсуждают отчетность крупнейших технологических компаний (Big Tech) на фоне «тарифного блицкрига» Дональда Трампа. Основной темой становится формирование «двух скоростей» в американской экономике: пока традиционный бизнес страдает от неопределенности и торговых пошлин, ИИ-гиганты вкладывают в инфраструктуру суммы, превышающие военные бюджеты развитых стран.

## 💰 ИИ-инфраструктура: Бюджеты уровня сверхдержав
[[JUMP:05:12]]

Результаты квартальной отчетности компаний «Великолепной семерки» (Magnificent 7) демонстрируют, по словам Скотта Галлоуэя, существование двух изолированных экономик. Если бы эти семь компаний были страной, они занимали бы третье место в мире по объему ВВП [05:52]. 

Ключевые показатели Microsoft:

*   Выручка облачного подразделения Azure превысила $75 млрд в годовом исчислении [05:24].
*   Рыночная капитализация компании кратковременно достигла отметки в $4 трлн [05:38].
*   Капитальные затраты (Capex) за квартал составили $30 млрд. В годовом исчислении это $120 млрд [06:32].

Скотт Галлоуэй подчеркивает масштаб этих трат: одна компания из Сиэтла тратит на ИИ-инфраструктуру больше, чем Германия и Израиль вместе взятые тратят на свои вооруженные силы [06:44]. Эти вложения уже приближаются к военному бюджету России [06:58]. По мнению аналитика, рынок поощряет эту гонку: каждый миллиард, добавленный в Capex, увеличивает рыночную стоимость компании на 2–3 миллиарда долларов [06:20].

## 📊 Дивергенция внутри Big Tech: Meta, Amazon и Apple
[[JUMP:11:10]]

Несмотря на общий тренд, внутри группы технологических гигантов наблюдается расслоение.

**Meta:**
Акции компании выросли более чем на 10% после отчета о росте числа активных пользователей на 6%, что Скотт Галлоуэй считает феноменальным результатом для базы в 3,5 млрд человек (половина населения планеты) [11:37]. 

*   Капитальные затраты Meta удвоились до $17 млрд за квартал ($30 млрд с начала года) [12:18].
*   Расходы на персонал в сфере ИИ зашкаливают: средний пакет компенсации для топ-50% ИИ-специалистов в Meta превышает зарплаты игроков NBA и MLB [12:42]. 
*   Скотт Галлоуэй отмечает «железную хватку» Марка Цукерберга, который не боится платить $300 млн за найм ключевого исследователя и игнорирует традиционные корпоративные нормы компенсаций [12:56].

**Amazon:**
Облачный бизнес AWS вырос на 18%, что разочаровало инвесторов на фоне 33% роста у Microsoft и более 30% у Google Cloud [17:24]. Тем не менее, рекламный бизнес Amazon (Amazon Media Group) достиг оборота в $60 млрд, что делает его больше, чем выручка рекламного холдинга Omnicom за последние четыре года [20:34].

**Apple:**
Компания демонстрирует иную модель, не участвуя в гонке аренды дата-центров. 

*   Выручка от iPhone выросла на 13%, а продажи в Китае — на 4% [17:33].
*   Тим Кук признал наличие эффекта «pull forward» (опережающих закупок): клиенты обновляют устройства раньше, опасаясь роста цен из-за пошлин [18:25].
*   У компании на руках $133 млрд наличными. Галлоуэй шутит, что Apple могла бы в одиночку финансировать российскую армию в течение года [22:44].

## 🛡️ Тарифы как «искусство пресс-релиза»
[[JUMP:27:59]]

Обсуждая недавнюю волну торговых соглашений с Японией, ЕС и Южной Кореей, Эд и Скотт Галлоуэй выражают крайний скептицизм. 

По мнению Эда, это не реальные договоры, а «искусство рамочных концепций» [29:17]. Основные аргументы:

1.  **Отсутствие подписей:** Ни один из анонсированных «сделок» не является юридически обязывающим договором или международным соглашением [29:30].
2.  **Манипуляция цифрами:** Обещанные Японией $550 млрд инвестиций на 99% состоят из кредитных линий и покупки гособлигаций США, что Япония и так делает регулярно [30:11].
3.  **Зависимость от частного сектора:** Еврокомиссия позже уточнила, что заявленные $600 млрд инвестиций зависят от намерений частных компаний, которые Брюссель не контролирует [39:56].

Скотт Галлоуэй считает, что мировые лидеры разгадали тактику Трампа: ему нужен громкий пресс-релиз с большой цифрой, а не работающее соглашение [31:02]. Эта ситуация создает «налог на неопределенность» для традиционных отраслей (автопром, промышленность), в то время как цифровые компании, поставляющие ПО, практически не затронуты пошлинами [33:18].

## 🤖 Автономные войны: Uber против Waymo
[[JUMP:53:26]]

Рынок роботакси вступает в фазу активного соперничества. Uber объявил о планах развернуть 20 000 роботакси в партнерстве с Lucid и стартапом Nuro [53:26]. В то же время Waymo (принадлежит Alphabet) запускает сервис в Далласе самостоятельно, через сделку с Avis, игнорируя платформу Uber [53:52].

В дискуссии выделяются две стратегии вертикальной интеграции:

1.  **Стратегия Netflix (снизу вверх):** Начать с дистрибуции (Uber), а затем пытаться контролировать производство машин [1:00:45].
2.  **Стратегия Apple (сверху вниз):** Начать с продукта (Waymo), а затем строить свою сеть дистрибуции [1:01:11].

Скотт Галлоуэй ставит на Waymo, утверждая, что Alphabet может позволить себе огромные убытки ради «ИИ-ореола», который повышает общую капитализацию корпорации [58:35]. Он считает, что Uber будет вынужден искать альтернативных поставщиков технологии (таких как Nuro), чтобы не позволить Waymo монополизировать рынок и диктовать свои условия [57:02].

## 📉 Консалтинговый бум и будущее труда
[[JUMP:43:44]]

На фоне рыночной волатильности консалтинговые фирмы (McKinsey, BCG, KPMG) фиксируют двузначный рост выручки. Количество вакансий в управленческом консалтинге в первой половине года выросло на 60% [44:10]. 

Скотт Галлоуэй, основавший несколько консалтинговых бизнесов, объясняет это так: «Консалтинговые фирмы обожают неуверенность. Если CEO не может ответить на вопрос, он нанимает консультантов, чтобы в случае ошибки было кого обвинить» [45:29]. Однако он предупреждает, что для самих сотрудников наступают тяжелые времена: ИИ способен за 8 недель выполнить работу, на которую у аналитиков раньше уходило 2 года [46:36].

Согласно исследованию Microsoft, самыми уязвимыми для ИИ профессиями являются новостные аналитики, в то время как посудомойщики находятся в наибольшей безопасности [47:16]. Галлоуэй предлагает ввести «налог на переобучение» (1-2%) для ИИ-компаний, чтобы финансировать профессиональную переподготовку людей, чьи рабочие места будут уничтожены технологиями [48:34].

## 🚀 Прогнозы: IPO Figma и ставка Пауэлла
[[JUMP:1:05:09]]

Обсуждая недавнее IPO Figma, Скотт и Эд отмечают колоссальный успех: цена акций взлетела на 200% в первый день торгов [1:05:22]. Галлоуэй считает, что это вдохновит другие компании и станет индикатором «оттепели» на рынке IPO в 2025 году [1:06:32].

В финале выпуска Скотт делает смелый прогноз: в сентябре снижения процентной ставки ФРС не будет [1:08:05]. Его аргумент строится не только на данных об инфляции, но и на психологии главы ФРС Джерома Пауэлла. Галлоуэй полагает, что если ситуация будет спорной («50 на 50»), Пауэлл предпочтет проявить твердость и не поддаваться давлению со стороны Трампа, чтобы защитить свою независимость и эго [1:08:43]. Эд возражает, считая, что Пауэлл — «машина», ориентированная исключительно на данные, и примет решение без оглядки на личные обиды [1:10:06].