# Инвестор Кит Рабуа о крахе музыкальных лейблов, Майами и войне с Китаем

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=0i3gNLz16Uo
Канал: Anthony Pompliano
Опубликовано: 05.09.2021

---

В новом интервью Энтони Помплиано обсуждает с легендарным инвестором и партнером Founders Fund Китом Рабуа секреты его успеха и актуальное состояние венчурного рынка. Кит Рабуа раскрывает внутреннюю кухню своих последних проектов, таких как Open Store и Ramp, объясняет стратегию «поиска всплесков» (spikes) при найме талантов и делится жесткими прогнозами относительно геополитического противостояния США и Китая.

## 🚀 Будни Founders Fund: от посевных раундов до миллиардных возвратов
[[JUMP:00:52]]

За последние два с половиной года в Founders Fund Кит Рабуа адаптировался к пост-ковидной реальности, активно инвестируя как на ранних стадиях, так и в раундах роста. На данный момент под управлением фонда находятся два основных направления [01:47]:

*   Венчурный фонд (Venture fund) объемом около 1,4 млрд долларов.
*   Фонд роста (Growth fund) объемом около 1,5 млрд долларов.

Инвестиционный диапазон Кита Рабуа составляет от 1 млн до 200 млн долларов за раунд [01:59]. Его личный рекорд возврата капитала LP-инвесторам (Limited Partners) за карьеру составляет порядка 4–5 млрд долларов [03:34]. Эта сумма не включает еще не реализованные, но потенциально ликвидные позиции в таких гигантах, как Stripe и ThoughtSpot [03:46].

### Стратегия и оценка успеха
Инвестиционный тезис Кита Рабуа строится на глубоком вовлечении в жизнь стартапа. Он часто выступает в роли «психолога или консильери» для фаундера [03:06]. При входе в сделку Рабуа стремится получить такую долю акций, которая сделала бы его счастливым как инвестора, даже если фонд больше никогда не будет участвовать в последующих раундах [02:53]. В качестве примера он приводит DoorDash, где он возглавил посевной раунд и больше не инвестировал, что в итоге принесло фонду Khosla Ventures от 1 до 2 млрд долларов [03:21].

По мнению инвестора, эмоционально успех сделки можно оценить уже через год после вложений [04:27]. Однако в текущих условиях Кит Рабуа считает рост оценки (valuation) «искусственной метрикой», так как на рынке слишком много доступного капитала, и стартапам слишком легко привлекать деньги [04:52].

## 🛒 Open Store: агрегатор будущего на базе Shopify
[[JUMP:08:31]]

Новый проект Кита Рабуа, Open Store (идея Джека Абрахама из Atomic), нацелен на рынок Shopify, капитализация которого достигла 180 млрд долларов [08:57]. Проблема в том, что большинство из 1,7 млн мерчантов на Shopify не являются «венчурными» историями и не могут привлечь банковское финансирование [09:11].

Ключевые факты о модели Open Store:

*   **Ликвидность для малого бизнеса:** Open Store покупает прибыльные магазины на Shopify за суммы от 1 до 5 млн долларов [09:51].
*   **Технологический рычаг:** Цель — заменить человеческий труд автоматизацией и продуктовыми решениями [12:00].
*   **Масштабирование:** Рабуа утверждает, что любой запрос в службу поддержки — это признак дефекта продукта, и их задача — создать «опыт по умолчанию», где поддержка не нужна [12:14].
*   **Кросс-опыление:** В будущем Open Store планирует знакомить покупателей одного бренда с другими магазинами внутри своей экосистемы на основе данных [13:18].

Кит Рабуа отмечает, что в отличие от магазинов на Amazon, которые уже максимально оптимизированы платформой, мерчанты Shopify сами привлекают трафик (через Instagram или YouTube) и занимаются логистикой, что оставляет огромное пространство для улучшения экономики после покупки [11:08].

## 🧠 Система поиска талантов: «Всплески» против посредственности
[[JUMP:24:42]]

В вопросах найма и инвестиций Кит Рабуа использует концепцию «всплеска» (spike). Он ищет людей, которые хотя бы в одном измерении входят в 0,1% (10 базисных пунктов) лучших среди всех, кого он когда-либо встречал [26:01].

Типы «всплесков», которые ищет инвестор:

1.  Невероятный интеллект.
2.  Экстремальная стойкость (tenacity).
3.  Креативность.
4.  Способность искажать реальность (как у лучших продавцов).
5.  Талант к рекрутингу и оценке других людей [26:14].

По мнению Кита Рабуа, для изменения мира требуется «иррациональный склад ума», и если у человека нет выдающегося таланта хотя бы в одной области, шансы на успех стремятся к нулю [26:41]. При этом инвестор подчеркивает разницу между инвестициями и наймом сотрудников: в качестве инвестора он ищет «Стефа Карри» (суперзвезду), а в команду готов нанимать «Андре Игудалу» — отличных дополняющих игроков [27:20].

## 🌴 Майами как новый эпицентр технологического риска
[[JUMP:15:14]]

Кит Рабуа стал одним из главных идеологов переезда технологической элиты в Майами. Он утверждает, что город опережает график развития как ИТ-хаб: только за последние пять недель в местные стартапы было инвестировано более 452 млн долларов [16:04].

Преимущества Майами, по словам Рабуа:

*   **Концентрация рискового капитала:** Главная ценность Кремниевой долины была не в офисах, а в людях с уникальным аппетитом к риску. Рабуа стремится воссоздать это в Майами, начиная с ангельских инвесторов [22:07].
*   **Счастье как фактор продуктивности:** Инвестор считает счастье заразительным и отмечает, что в Майами люди просто счастливее, чем в Нью-Йорке или Сан-Франциско, во многом благодаря солнцу и витамину D [18:54].
*   **Разнообразие мыслей:** В отличие от Сан-Франциско, в Майами технологии смешиваются с индустрией развлечений, финансами и недвижимостью, что порождает новые типы стартапов [20:39].

Рабуа подчеркивает, что Майами становится магнитом для основателей из Латинской Америки, которым удобнее встречаться с венчурными капиталистами здесь, чем лететь в США или ждать инвесторов у себя в Колумбии или Бразилии [22:59].

## 💳 Ramp и Royal: автоматизация финансов и реформа музыки
[[JUMP:30:52]]

Обсуждая компанию Ramp (оценка которой на момент интервью составляла 3–4 млрд долларов), Кит Рабуа отмечает, что это был редкий случай инвестиций на основе гипотезы «сверху вниз» [31:05]. Он и Делиан Аспарухов активно искали команду, которая решит проблему устаревшего ПО в кабинетах финансовых директоров (CFO).

По мнению инвестора, финансовые отделы публичных компаний неоправданно раздуты до 100 человек, хотя почти все их задачи могут выполнять машины [33:26]. Ramp подкупает тем, что их интересы совпадают с интересами клиента: они помогают компаниям тратить меньше денег, используя данные и автоматизацию [34:18].

Еще один проект, упоминаемый в интервью — Royal (крипто-платформа для музыкантов). Тезис Рабуа заключается в том, что музыкальная индустрия сломана: лейблы забирают 80% дохода, не предоставляя реальной дистрибуции в эпоху Spotify и TikTok [53:36]. Royal позволяет фанатам становиться экономическими соавторами артистов через NFT, пересматривая экономику в пользу творцов [54:57].

## 🇨🇳 Геополитика: Китай, Афганистан и «Провода войны»
[[JUMP:34:31]]

Кит Рабуа занимает жесткую позицию в отношении Китая, о чем он подробно написал в своей книге «Wires of War» (Провода войны) [35:26]. Он утверждает, что Китай успешно использует технологии для манипулирования демократиями и продвижения авторитаризма [35:39].

Основные претензии Рабуа к Китаю и политике США:

*   **ADR и фиктивные компании:** Инвестор указывает на схему, по которой американцы покупают акции китайских компаний (например, Tencent) через оболочки на Каймановых островах, не имея реальных прав собственности [36:44].
*   **Интеллектуальное банкротство:** Политика США в отношении Китая не менялась с момента распада СССР, что позволило Китаю изменить «соотношение сил» в свою пользу [41:06].
*   **Технологическое превосходство:** По мнению Рабуа, победит та страна, которая создаст лучшие технологии, поэтому правительство США должно «уйти с дороги» предпринимателей [38:14].

Относительно вывода войск из Афганистана Кит Рабуа называет исполнение этого процесса «безумным и крайне наивным» [43:37]. Он критикует «левое крыло» в США за непоследовательность: возмущение маркировкой туалетов при полном молчании о казнях геев и притеснении женщин талибами [44:29].

## 📺 Медиа, крипто и время как инструмент переговоров
[[JUMP:49:14]]

Рабуа считает, что враждебность традиционных медиа к технологиям вызвана потерей монополии на информацию и контроль. По его мнению, журналисты ненавидят демократизацию идей [50:04]. Он приводит в пример британскую модель СМИ, где издания открыто признают свою партийную принадлежность (консервативную или либеральную), что честнее, чем попытки скрыть предвзятость под маской объективности [51:20].

В завершение беседы Кит Рабуа делится уроком от Рида Хоффмана о роли времени в бизнесе:

1.  Если стартап теряет деньги, время — его враг [48:35].
2.  Для корпорации-инкумбента время — друг, так как оно сохраняет текущую долю рынка [48:48].

Понимание того, кому выгодно затягивание процесса, является ключом к успешным переговорам как в бизнесе, так и в геополитике [49:00].