# Луи Гейв: «Китай выиграл торговую войну и стал главной индустриальной державой» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=V5_vQD6p4jQ Канал: Wealthion Опубликовано: 19.02.2026 --- В новом интервью для канала Wealthion сооснователь Gavekal Research Луи Гейв (Louis Gave) представляет провокационный взгляд на глобальный экономический баланс. Пока западные СМИ фокусируются на кризисе недвижимости в КНР, Гейв утверждает, что Пекин фактически выиграл торговую войну, создав самую эффективную в мире энергетическую и промышленную базу, что неизбежно приведет к перетоку капитала из переоцененного американского техсектора в активы Азии и Латинской Америки. ## ⚡️ Энергетическое превосходство: почему Китай «выигрывает» торговую войну [[JUMP:02:10]] По мнению Луи Гейва, западные аналитики допускают фундаментальную ошибку, фокусируясь на падении фондового рынка Китая или кризисе недвижимости. Он утверждает, что за последние 7–8 лет, столкнувшись с торговой войной, Китай мобилизовал все свои сбережения для девестернизации цепочек поставок [02:35]. Ключевые достижения Китая, по данным Гейва: * **Энергогенерация:** Сегодня Китай производит больше электроэнергии, чем США и вся Европа вместе взятые [07:32]. * **Стоимость энергии:** Благодаря массированным инвестициям в угольную, атомную и возобновляемую энергетику, стоимость электричества в Китае сейчас составляет лишь малую часть от стоимости в США [07:47]. * **Технологический скачок:** Эксперт отмечает, что Китай стал мировым лидером в ядерной энергетике, робототехнике, электромобилях и солнечных панелях [04:00]. Луи Гейв считает, что экономическая активность — это «трансформированная энергия». По его словам, западные политики совершили «цивилизационное самоубийство», сделав ставку на дефицит и дороговизну энергии для потребителя, в то время как Китай планомерно добивался самого дешевого и надежного энергоснабжения [07:06]. Он подчеркивает, что инвестиции в АЭС приносят отдачу в течение 50 лет, и Китай уже сделал эти вложения, тогда как Западу только предстоит изымать капитал из потребления и рынков для модернизации своей инфраструктуры [08:13]. ## 🧧 Смена парадигмы юаня: от девальвации к росту [[JUMP:17:15]] Гейв обращает внимание на критический сдвиг в политике Народного банка Китая. Юань (RMB) укреплялся 45 из последних 50 торговых дней, что, по мнению гостя, является четким сигналом Пекина своим импортерам и экспортерам [17:15]. Причины укрепления юаня, согласно анализу Гейва: 1. **Политический сигнал:** Си Цзиньпин готовится к четырем встречам с Дональдом Трампом в ближайшие 14 месяцев и хочет предложить «сильную валюту» как часть сделки [19:03]. 2. **Смена фокуса:** Слабая валюта выгодна производителю, сильная — потребителю. Китай переориентируется на стимулирование внутреннего спроса [23:04]. 3. **Борьба с оттоком капитала:** Китайцы массово выводили деньги в доллары (депозиты в Гонконге выросли на $500 млрд за 2,5 года) [24:22]. Рост юаня сделает внутренние инвестиции более привлекательными. Луи Гейв утверждает, что в Пекине превалирует мнение: «Мы приняли боль, но выиграли торговую войну». Сегодня Китай больше не зависит от США так сильно, как США зависят от китайских редкоземельных металлов, магнитов и фармацевтических компонентов [19:46]. ## 📉 Закат доминирования NASDAQ и репатриация капитала [[JUMP:33:56]] По мнению Гейва, эпоха, когда азиатские сбережения питали американский фондовый рынок, подходит к концу. Он приводит в пример Южную Корею, которая изменила налоговый кодекс для поощрения репатриации капитала: отмена налога на прирост капитала при инвестициях внутри страны и сохранение налога при вложениях за рубеж [34:23]. Последствия этого процесса для рынков: * **Давление на NASDAQ:** Корейские, японские и китайские инвесторы перестают покупать акции Microsoft, Amazon и Apple [37:13]. * **Рост доходностей:** Если азиатские сбережения перестанут перетекать на Запад, доходности облигаций в США и Европе продолжат расти, несмотря на действия регуляторов [37:00]. * **Конец «дефляционной черной дыры»:** Последние 20 лет Азия экспортировала дефляцию за счет слабой валюты и избыточного предложения. Теперь эта «дыра» закрывается, что создаст долгосрочное инфляционное давление на Западе [36:19]. ## 🌎 Латинская Америка: новый фаворит инвесторов [[JUMP:47:06]] Несмотря на оптимизм в отношении Азии, Гейв признается, что еще более позитивно настроен по отношению к Латинской Америке, особенно к Бразилии [47:20]. Аргументы Гейва в пользу региона: * **Экстремальные реальные ставки:** Это единственное место в мире, где инвесторы все еще могут получать огромную доходность по облигациям (в прошлом году фонд Гейва на долговых обязательствах Латинской Америки вырос на 35%) [48:11]. * **Геополитическая защита США:** Гейв полагает, что администрация Трампа задействовала политику «защиты заднего двора». США не дадут странам региона обанкротиться, чтобы их активы не скупил Китай (как в случае с помощью Аргентине на $40 млрд) [49:26]. * **Снижение риск-премии:** Как только рынок осознает, что США выступают андеррайтером региона, премии за риск в облигациях и акциях Бразилии и других стран рухнут, что приведет к параболическому росту цен [50:31]. ## 🧪 Риски ИИ и полупроводникового сектора [[JUMP:40:05]] Луи Гейв скептически относится к нынешнему ажиотажу вокруг ИИ и полупроводников. Он считает ставку на то, что Китай «не взломает код» производства чипов, крайне рискованной [40:45]. По его словам: * Китай бросает на решение проблемы полупроводников неограниченный капитал и сотни тысяч молодых инженеров [40:19]. * Для Пекина это вопрос национальной безопасности, а не прибыли [41:00]. * Западные компании вынуждены конкурировать с теми, у кого «бесплатный капитал и почти бесплатный труд» умнейших инженеров мира [41:12]. * Программные решения (например, модели DeepSeek) показывают, что ИИ может эффективно работать на гораздо меньшем количестве чипов, чем предполагалось ранее [43:37]. ## 🗺 Геополитические слепые зоны и финал [[JUMP:54:38]] Гейв полагает, что инвесторы переоценивают влияние краткосрочных конфликтов, но недооценивают структурные расколы. По его мнению, окончание войны в Украине может не объединить, а «разорвать» Европу [55:28]. Страны вроде Германии, Венгрии и Австрии захотят вернуться к закупкам дешевого российского газа и продаже автомобилей в РФ, в то время как Польша и страны Балтии будут категорически против, считая это предательством [55:42]. **Блиц-прогнозы Луи Гейва:** * **Главный график:** Индекс доллара США. Гейв ожидает его падения еще на 5–10%, что станет драйвером для развивающихся рынков [52:14]. * **Худший актив:** Казначейские облигации США (US Treasuries). Гейв считает их «собакой с блохами» вслед за японскими JGB [53:08]. * **Лучшая валюта:** Корейская вона или японская иена [53:45]. * **Выбор на 10 лет:** Бразилия, благодаря потенциалу снижения процентных ставок на 500–700 базисных пунктов [56:47].