# Крис Вермюлен: «Рынок акций ждёт аннигиляция из-за перегрева сектора ИИ»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=JlKBk6ugdR4
Канал: Wealthion
Опубликовано: 18.11.2025

---

На фоне достижения фондовыми рынками новых исторических максимумов эксперты всё чаще выражают обеспокоенность устойчивостью текущего роста. Финансовый эксперт и основатель Technical Traders Крис Вермюлен (Chris Vermeulen) в интервью каналу Wealthion предупреждает о признаках «разноса» рынка, указывая на опасное сочетание чрезмерного оптимизма розничных инвесторов и технических сигналов, предвещающих глубокую коррекцию.

## 📉 Состояние S&P 500 и Nasdaq: рынки на грани разворота
[[JUMP:01:37]]

По мнению Криса Вермюлена, текущая рыночная среда является крайне нездоровой, и эта ситуация усугубляется по мере роста котировок [01:37]. Основная нагрузка по поддержанию индексов легла на узкий сектор технологий и ИИ, что создаёт дисбаланс.

Технический анализ и оценка денежных потоков указывают на следующие риски:

*   **Разворот тренда:** Эксперт отмечает, что на графиках S&P 500 и Nasdaq начинают формироваться вершины, а импульс (momentum) угасает [02:04].
*   **Уровни поддержки:** Индекс S&P 500 на момент записи находился в районе 6 600 пунктов. Крис Вермюлен указывает, что 200-дневная скользящая средняя находится на уровне 6 300 (откат примерно на 5%), и рынок может протестировать её в ближайшее время [03:45].
*   **Глубина коррекции:** Гость прогнозирует возможный спад в диапазоне от 5% до 15% в краткосрочной перспективе, но не исключает падения более чем на 20%, если паника охватит сектор ИИ [05:02].
*   **Отток капитала:** Согласно «горячему списку» секторов Вермюлена, в двух третях отслеживаемых отраслей наблюдается отток денег, что является медвежьим признаком [04:37].

## 🤖 Пузырь ИИ: риски Nvidia, Microsoft и «переполненных» сделок
[[JUMP:08:05]]

Особое внимание в дискуссии уделено компаниям, связанным с искусственным интеллектом, которые стали локомотивами роста ВВП и фондового рынка в этом году. Вермюлен считает, что сектор перегрет и инвесторы игнорируют риски.

Анализ конкретных бумаг:

*   **Nvidia:** Вермюлен утверждает, что акция находится в критической точке разворота. Если рынок разочаруется в отчётах, возможен быстрый откат к 200-дневной средней, что будет означать падение на 17% [09:12].
*   **SanDisk (SNDK):** Рост на 600% за год эксперт называет «нездоровым» и сравнивает с пузырём доткомов конца 90-х. Он характеризует это как «переполненную сделку» (crowded trade), где за резким взлётом последует столь же резкое падение [12:44].
*   **Microsoft:** На графике компании эксперт видит паттерн «двойная вершина» и признаки истощения покупателей [14:05]. По его словам, крупные институциональные инвесторы могут закрывать позиции из-за сложной схемы «кругового финансирования» с OpenAI [16:05].
*   **Micron:** Несмотря на рост на 180%, бумага демонстрирует высокую волатильность и признаки потери импульса [11:36].

Крис Вермюлен подчёркивает: 90% роста ВВП в этом году обеспечено капитальными затратами (CapEx) на ИИ и дата-центры [08:18]. Однако реальные прибыли этих компаний, по его мнению, ещё далеко не соответствуют вложенным средствам [10:05].

## 🔱 Ловушка для беби-бумеров и опасность дивидендных акций
[[JUMP:17:21]]

Вермюлен предостерегает инвесторов от слепой веры в «безопасные» дивидендные акции. Он утверждает, что именно эти бумаги могут пострадать сильнее всего при рыночном сбросе.

Аргументы эксперта:

1.  **Массовая психология:** Основной капитал на рынке США принадлежит поколению беби-бумеров (50+ лет). Все они инвестируют в одни и те же «голубые фишки» [17:47].
2.  **Эффект домино:** Когда рынок падает, пенсионеры начинают беспокоиться за свой образ жизни и звонят брокерам, чтобы закрыть позиции. Одновременный выход из одних и тех же бумаг вызывает обвал [18:00].
3.  **Уроки истории:** Во время обвала в период COVID-19 рынок просел на 35%, в то время как дивидендные фонды (ETF) потеряли в среднем более 40% [18:26].

Вермюлен считает владение дивидендными акциями на текущих уровнях «бомбой замедленного действия» для пенсионеров [18:52].

## 🥇 Прогноз по золоту: цель $5200 и аналогия с 2007 годом
[[JUMP:19:18]]

В качестве альтернативы акциям Крис Вермюлен рассматривает драгоценные металлы. Он проводит прямую аналогию с 2007 годом, когда перед финансовым кризисом золото начало стремительный рост на фоне слабости фондового рынка.

*   **Золото (GLD):** Целевой показатель Вермюлена — $5 100–5 200 за унцию, что означает потенциал роста в 25–30% [20:37]. Этот рывок может произойти в течение ближайших двух-трех месяцев по мере выхода денег из акций.
*   **Серебро:** Прогнозируется «взрывной» рост на 50% и более, с достижением отметки $82 за унцию [21:03].
*   **Стратегия:** Эксперт предпочитает держать физические металлы, а не акции золотодобытчиков (майнеров) на данном этапе [25:15]. Он планирует заходить в акции майнеров только после того, как золото завершит свой «параболический» рост и переживёт коррекцию [26:07].

По словам Вермюлена, несмотря на рост цен, большинство розничных инвесторов всё ещё игнорируют золото, считая его «варварским пережитком» [29:07]. Он ожидает, что массовый приток публики в этот актив случится только тогда, когда цена приблизится к $10 000 [29:34].

## ₿ Биткоин и MicroStrategy: плечо к Nasdaq
[[JUMP:32:08]]

Крис Вермюлен сохраняет скептический настрой по отношению к криптовалютам. Он рассматривает Биткоин не как защитный актив, а как «игру с плечом на индекс Nasdaq» [35:25].

*   **Техническая картина:** После пика в $125 000 Биткоин торгуется около $90 000. Вермюлен видит риск падения до $60 000 или даже $40 000 в следующем году, если технологический сектор начнёт обваливаться [35:00].
*   **MicroStrategy:** Акция компании Майкла Сэйлора опережает Биткоин по темпам падения, что Вермюлен считает негативным опережающим сигналом [36:04].
*   **Риски копирования:** Тот факт, что более 100 компаний начали копировать стратегию Сэйлора по покупке Биткоина на баланс, Вермюлен интерпретирует как признак «переполненного рынка» и близкого конца тренда [38:04].

## 🛡️ Облигации и кредитное плечо 5x: финальные предупреждения
[[JUMP:39:20]]

Завершая анализ, Вермюлен обращает внимание на опасные инновации в финансовой индустрии. Появление ETF с пятикратным (5x) плечом на отдельные акции (AMD, Nvidia) он называет «криком о грядущем уничтожении рынка» [40:14].

По его мнению, такие инструменты заманивают неопытных инвесторов обещаниями сверхдоходов, но при малейшей коррекции приводят к полной потере капитала.

Что касается облигаций (TLT), Вермюлен считает их «мертвыми деньгами» [43:13]. По его словам, облигации находятся в «стадии 1» — боковом тренде без четкого направления из-за противоречий между необходимостью снижать ставки и сохраняющейся инфляцией [42:47]. Эксперт рекомендует держаться подальше от долгового рынка, пока не сформируется устойчивый восходящий тренд.