# Райан Коэн о стратегии GameStop, активизме и корпоративной культуре

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=uN2Dw8AOdMk
Канал: Joe Fonicello
Опубликовано: 20.11.2022

---

## Райан Коэн о GameStop, активизме и будущем ритейла
[[JUMP:0:00]]

В своем первом за более чем два года развернутом интервью Райан Коэн, председатель совета директоров GameStop и основатель RC Ventures, обсудил трансформацию известного ритейлера, принципы активистского инвестирования и роль личной ответственности в корпоративном управлении. Разговор с Джо Фоничелло, автором платформы GMEdd.com, стал редкой возможностью услышать мысли Коэна о текущей стратегии компании и его взглядах на современные финансовые рынки.

## 🏗️ От Chewy к GameStop: уроки трансформации
[[JUMP:0:54]]

Строительство Chewy, по словам Коэна, было тяжелым испытанием: компании пришлось привлекать капитал в условиях ограниченного доступа к венчурным средствам в штате Флорида и конкурировать с Amazon, продавая тяжелые товары — 30-фунтовые мешки с кормом для животных. 

* **Стратегия Chewy:** Основа успеха заключалась в создании «отрицательного оборотного капитала» (negative working capital), что позволило масштабировать бизнес с 200 млн до 3,5 млрд долларов при затратах менее 150 млн долларов наличных.
* **Сложности GameStop:** В отличие от «нового строительства» Chewy, GameStop представлял собой бизнес с десятилетиями пренебрежения инвестициями в технологии и персонал.

Коэн признается, что его привлекают именно такие «непопулярные» и сложные кейсы. Он подчеркивает, что GameStop уже обладает стратегическими активами и базой клиентов, однако текущая трансформация — беспрецедентная по масштабу задача.

## 💼 Инвестиционная философия и активизм
[[JUMP:3:45]]

Райан Коэн позиционирует себя как контрарианский инвестор, который ищет возможности там, где другие проявляют скепсис. 

* **Роль владельца:** Коэн убежден, что директора компаний должны владеть акциями, купленными на собственные деньги. По его мнению, когда в совете директоров сидят люди, рискующие собственным капиталом, они принимают более взвешенные решения, в отличие от тех, кто получает «риск-free» вознаграждение.
* **Уроки отца:** Фундаментальный подход к инвестированию Коэн перенял у своего отца, Теда Коэна, который приучил его к дисциплине и глубокому анализу.
* **Отношение к менеджменту:** Коэн критикует практику, при которой топ-менеджеры получают многомиллионные компенсации, даже если бизнес движется к краху.

## 🐦 Феномен «мемных» акций и коммуникация в Twitter
[[JUMP:5:33]]

Интервьюер отметил, что каждый твит Коэна подвергается тщательному анализу сообществом. Коэн признался, что его записи часто являются выражением его личности, а не продуктом работы консультантов.

* **Значение твитов:** Например, знаменитый твит с мороженым McDonald’s — это отсылка к личному опыту первого совета директоров Chewy, а не зашифрованное послание. 
* **Самоирония:** Коэн активно следит за мемами, которые создает сообщество, включая те, где его самого изображают в провокационных образах, и находит их «черный юмор» очень подходящим к своему настроению.
* **Реакция на медиа:** По мнению Коэна, традиционные финансовые СМИ часто работают поверхностно, а интернет и площадки вроде GMEdd.com создают необходимую конкуренцию и дают возможность донести до аудитории альтернативную точку зрения.

## 📈 Рынок и экономика в новых условиях
[[JUMP:34:17]]

В условиях выхода мировой экономики из режима нулевых процентных ставок философия Коэна претерпела изменения. Он называет рост ставок «гравитацией», которая меняет все правила игры.

1.  **Фокус на краткосрочную прибыль:** Сейчас, когда доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 4%, акцент смещается на окупаемость и немедленную прибыльность инвестиций.
2.  **Оптимизация:** GameStop продолжает агрессивно сокращать расходы, чтобы достичь более высоких показателей рентабельности инвестированного капитала.
3.  **Принципы управления:** В условиях «дорогих денег» компания вынуждена быть более избирательной в привлечении клиентов и распределении капитала, что может замедлить темпы роста выручки, но сделать бизнес более устойчивым.

В завершение беседы Коэн отметил, что, несмотря на сложность управления публичной компанией, суть его деятельности остается неизменной: эффективное распределение капитала ради долгосрочного успеха.