# Джим Касанг: «Стагфляция станет новой нормой, а Илона Маска вытеснили из политики» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=EVJZO7yuCJQ Канал: Top Traders Unplugged Опубликовано: 12.05.2025 --- В новом выпуске программы «Systematic Investor» ведущий Нильс Йенсен (Niels Jensen) и инвестор Джим Касанг обсуждают радикальные изменения в глобальном экономическом режиме. Основное внимание уделено переходу от экономики предложения к популизму, рискам стагфляции и тому, как политические перестановки в США, включая дистанцирование Илона Маска от администрации, влияют на рыночную ликвидность и стоимость активов. ## 📉 Новая макроэкономическая реальность: стагфляция и перераспределение богатства [[JUMP:09:50]] Джим Касанг утверждает, что текущие глобальные тренды — популизм и протекционизм — ведут к фундаментальному сдвигу в распределении денежных потоков. По его мнению, политика правительств сейчас направлена на изъятие средств у верхних 10% населения и их передачу нижним 40% [10:30]. Основные последствия этого процесса, по словам гостя: * **Увеличение скорости обращения денег:** Поскольку беднейшие слои населения тратят почти весь свой доход, в отличие от богатых, инвестирующих в активы, это неизбежно провоцирует инфляцию [10:58]. * **Специфический вид рецессии:** Касанг прогнозирует «рецессию доходов» (earnings recession), при которой показатели занятости могут оставаться стабильными, но корпоративная прибыль будет падать из-за неэффективности протекционистских цепочек поставок [13:24]. * **Ловушка для ФРС:** Гость считает, что Федеральная резервная система США находится в тупике: инфляция остается «липкой», что не позволяет снижать ставки даже при замедлении экономики [19:09]. Нильс Йенсен отмечает, что инвесторы привыкли к V-образным восстановлениям рынка, однако текущая ситуация больше напоминает период 1969–1970 годов — неглубокую, но затяжную и болезненную для рынков стагфляцию [11:50]. ## 🏛️ Политический разворот: от Илона Маска к популизму [[JUMP:20:15]] Одним из самых резонансных утверждений Джима Касанга стал тезис о том, что Илон Маск был фактически «вытеснен» из ближайшего окружения Дональда Трампа [20:15]. По мнению гостя, это знаменует окончательный отказ от модели экономики предложения (supply-side economics). Факты и интерпретации политических изменений по версии Касанга: * **Конфликт в Белом доме:** Касанг ссылается на сообщения о криках в коридорах между Илоном Маском и Стивом Бэнноном [23:35]. По его словам, попытка совместить интересы богатейшего человека мира с популистской повесткой была обречена. * **Новые приоритеты:** Вместо снижения расходов (идея DOGE) администрация переходит к масштабным тратам: обсуждается отмена налогов на чаевые и увеличение оборонного бюджета на 150 млрд долларов в год [25:21]. * **Влияние на рынок:** Касанг полагает, что Трамп — «политическое животное» и маркетолог, который быстро понял: для победы на выборах ему нужно вернуться к своей базе, поддерживающей протекционизм, а не корпоративные налоговые льготы [22:40]. Нильс Йенсен дополняет картину, указывая на правый сдвиг в Европе, в частности в Румынии, где также прослеживается влияние семьи Трампа [06:25]. ## 💸 Кризис ликвидности и долговая ловушка [[JUMP:30:35]] Собеседники обсудили пятилетнюю годовщину периода рефинансирования долгов. Касанг подчеркивает, что огромный объем капитала был привлечен по ставкам, близким к нулю, и теперь этот долг приходится перевыпускать в условиях гораздо более высокой стоимости заимствований [30:49]. Прогнозы по долговой нагрузке: 1. **Венчурный капитал:** Многие компании («единороги»), получившие деньги 5 лет назад, скоро столкнутся с необходимостью нового раунда финансирования при оценках на 70–75% ниже прежних [32:59]. 2. **Государственный долг:** Расходы США на выплату процентов по долгу стали крупнейшей статьей бюджета [17:32]. 3. **Кредитные дефолтные свопы (CDS):** Ведущий упомянул рост стоимости CDS на госдолг США [26:39]. Хотя физический дефолт маловероятен, Касанг считает, что США выберут путь монетизации — печати денег для обесценивания долга [29:16]. ## 🛢️ Нефть как политический рычаг [[JUMP:38:14]] Джим Касанг рассматривает рынок нефти не только через призму спроса и предложения, но и как инструмент политических договоренностей. По его мнению, недавнее решение ОПЕК (и особенно Саудовской Аравии) увеличить добычу может быть «услугой» Трампу для сдерживания инфляции [41:02]. Аргументы Касанга по рынку энергоносителей: * Трампу критически необходима дешевая нефть для борьбы с инфляционным давлением внутри страны [38:52]. * Саудовская Аравия играет в «долгую игру»: временное снижение цен помогает им вытеснить американских производителей с высокой себестоимостью (те, кто нерентабелен ниже $40 за баррель) [42:46]. * **Прогноз:** Касанг ожидает «поколенческую возможность для покупки» акций нефтяных компаний примерно через 9–15 месяцев, когда цикл снижения цен завершится [43:26]. ## 🛡️ Кризис единства и «Путь героя» [[JUMP:45:11]] Обсуждая недавнее интервью с Димитри Кофенасом, Нильс Йенсен и Джим Касанг затронули философские аспекты текущего кризиса. Касанг проводит аналогию с «Путем героя» Джозефа Кэмпбелла [46:17]. Основные тезисы о состоянии общества: * **Необходимость кризиса:** Общество нуждается в кризисе для разрешения накопленных структурных проблем. Вопрос лишь в том, сможет ли Запад проявить мужество и объединиться, как это было во время Второй мировой войны [48:16]. * **Дефицит лидеров:** Касанг сетует на отсутствие объединяющих фигур в искусстве и политике, сравнимых с деятелями 1960-х годов [50:33]. * **Внешнее влияние:** Собеседники согласились, что существуют силы, заинтересованные в дестабилизации Запада изнутри через социальные сети (упоминался TikTok и взгляды генерала Роберта Сполдинга) [51:40]. ## 📈 Прогноз по фондовому рынку и S&P 500 [[JUMP:59:36]] В финальной части Джим Касанг обновил свой прогноз по американскому рынку акций. Несмотря на недавнее восстановление, он сохраняет осторожность. Ключевые уровни и факторы: * **Потолок рынка:** Касанг снизил ожидаемый потолок по S&P 500 с 6000 до диапазона 5700–5900 пунктов [1:00:42]. На этой неделе индекс уже касался отметки 5720. * **Технический анализ:** Нильс Йенсен отметил, что текущие уровни сопротивления совпадают с 200-дневной скользящей средней [1:01:09]. * **Циклы экспирации (OPEX):** Касанг подчеркивает важность квартальных циклов опционов. Он напоминает, что падение рынка часто начинается сразу после февральской экспирации [1:02:55]. * **Ближайший триггер:** Критически важной датой станет 13-е число (вторник), когда будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (CPI) [1:05:36].