# Конец глобализма, дефицит серебра и ИИ-акселерация: прогноз Алекса Кэмпбелла Источник: https://www.youtube.com/watch?v=cuMKR4Y2uEY Канал: Forward Guidance Опубликовано: 14.01.2026 --- Алекс Кэмпбелл, основатель компании **Rose AI** и бывший руководитель отдела сырьевых товаров в Bridgewater, в интервью для **Forward Guidance** анализирует фундаментальные сдвиги в мировой экономике. Он объясняет, почему эпоха глобализма подошла к концу, как искусственный интеллект (ИИ) провоцирует новую гонку за ресурсами и почему политический ландшафт США трансформируется в модель «подковы». ## 🥈 Ренессанс серебра: от драгметалла к промышленному топливу ИИ [[JUMP:1:16]] Алекс Кэмпбелл на протяжении последнего года последовательно отстаивал «бычий» сценарий для серебра, рассматривая его как синтез двух главных трендов: бума драгоценных металлов и экспансии ИИ [2:19]. По мнению аналитика, серебро перестало быть просто защитным активом и приобрело свойства актива с положительной доходностью (yield) из-за его критической роли в энергетике [4:30]. Ключевые факторы роста цен на серебро, по словам Кэмпбелла: * **Дефицит предложения:** Около 70% серебра добывается как побочный продукт других металлов (меди, олова), поэтому предложение не может быстро вырасти в ответ на рост цен [6:38]. * **Энергетический переход:** Современные солнечные панели требуют значительно больше серебра, чем предыдущие поколения [3:23]. * **Географический арбитраж:** Цены на физическое серебро на Востоке (Шанхай, Дубай) на 5–15% выше, чем на Западе, что вызывает отток запасов из хранилищ COMEX и Лондона [7:31]. * **Защита от фиата:** Домохозяйства на Востоке используют металл для диверсификации на фоне опасений за устойчивость национальных валют и гособлигаций США [7:57]. Кэмпбелл признает, что при цене выше $50 за унцию возможна временная коррекция, однако он сохраняет оптимизм на горизонте шести месяцев, используя опционные стратегии для управления рисками во время «параболических» движений рынка [9:18]. ## 🌐 Смерть глобализма и возвращение меркантилизма [[JUMP:12:04]] Одной из главных тем беседы стал крах послевоенного мирового порядка, основанного на американской гегемонии. Кэмпбелл утверждает, что концепция «торговля предотвращает войны» оказалась ложной в долгосрочной перспективе [12:31]. Запад исходил из предположения, что экономическая интеграция приведет к либерализации и демократизации Китая, но вместо этого создал «производственного монстра» [13:36]. Основные тезисы Кэмпбелла о новом миропорядке: 1. **Ресурсный национализм:** Когда страны не могут гарантировать мирный доступ к сырью, владение ресурсами становится вопросом экзистенциального выживания [15:23]. 2. **Захват элит:** Глобальная торговля привела к тому, что западные бизнес-элиты оказались «в заложниках» у Китая из-за зависимости цепочек поставок (пример **Apple**) [20:41]. 3. **Крах «Кумбайя-мира»:** Идея свободного рынка теперь воспринимается скорее как «клуб для своих», доступ в который предоставляется за «хорошее поведение» [19:59]. По мнению гостя, мы вступаем в десятилетний цикл борьбы за металлы и минералы, которые Китай предусмотрительно аккумулировал, развивая базовую промышленность, пока Запад фокусировался на сфере услуг [15:49]. ## ⚡ Акселерация ИИ: битва за вычислительные мощности [[JUMP:22:13]] Кэмпбелл рассматривает ИИ как «голодного зверя», требующего колоссального количества энергии и чипов. Он отмечает прямую связь между объемом вычислений и уровнем интеллекта системы [22:38]. Аналитик выделяет следующие аспекты гонки ИИ: * **Локальные модели:** Будущее за моделями, работающими непосредственно на устройствах пользователей. Это обеспечивает приватность и независимость от цензуры «облачных» гигантов [24:38]. * **Энергетический микс:** Для обеспечения работы ЦОД потребуется массовое строительство объектов солнечной, газовой и атомной энергетики [22:51]. * **«Воздушный зазор» 2027 года:** Кэмпбелл прогнозирует временный разрыв между ожиданиями инвесторов и реальной доходностью ИИ-проектов в 2027 году, после чего последует новый виток роста в 2028–2030 годах [25:59]. Гость подчеркивает, что нынешние инвестиции в инфраструктуру ИИ напоминают бум железных дорог или каналов: они часто ведут к финансовым пузырям, но в итоге создают фундамент для новой экономики [28:31]. ## 🧲 Политическая «подкова» и кризис поколений [[JUMP:33:55]] Кэмпбелл вводит понятие «реальности подковы», описывая радикализацию молодежи в США. Он считает, что традиционное деление на «левых» и «правых» устарело, а ключевым конфликтом становится противостояние поколений [34:37]. По мнению Кэмпбелла, текущая система неустойчива по нескольким причинам: * **Меритократия мертва:** Поколение Z сталкивается с невозможностью купить жилье и риском автоматизации их рабочих мест ИИ, в то время как «бумеры» удерживают власть и капитал [35:02]. * **Проблема наследования:** Кэмпбелл не возражает против состояния Илона Маска, но считает абсурдной и опасной ситуацию, когда его дети могут унаследовать триллион долларов без каких-либо заслуг [36:45]. * **Необходимость реформ:** Гость предлагает рассмотреть налог на потребление вместо подоходного налога и введение обязательной национальной службы (строительство инфраструктуры, ЦОД) для снижения социальной напряженности [38:05]. «Текущий консенсус не может устоять», — утверждает Кэмпбелл, предсказывая появление новых политических коалиций на фоне неизбежных конфликтов [40:14]. ## 🇨🇳 Китай: карточный домик и «игры с отрицательной суммой» [[JUMP:43:13]] Обсуждая торговую политику, Кэмпбелл описывает стратегию Дональда Трампа как «равновесие смешанных стратегий» в теории игр — использование хаоса и непредсказуемости для выявления истинных намерений оппонента [43:27]. Аналитик указывает на скрытые слабости Китая: * **Бегство капитала:** С 2005 по 2020 год из страны «утекло» около $1,5 трлн, которые в отчетах маскируются под «ошибки и пропуски» платежного баланса [47:47]. * **Избыток денежной массы:** В Китае в 2–3 раза больше денег на банковских счетах, чем в США, но эти активы крайне непрозрачны и нестабильны [48:26]. * **Ловушка Evergrande:** Нежелание властей фиксировать убытки по долгам застройщиков создает эффект домино, который сдерживает экономику годами [32:36]. В завершение Кэмпбелл предупреждает о рисках «аукциона, где платят все» (all-pay auction) — ситуации, когда геополитическое противостояние превращается в игру с отрицательной суммой, уничтожающую ресурсы обеих сторон [51:54]. Единственным выходом, по мнению гостя, является ускоренное развитие робототехники и ИИ, способных решить инфраструктурные проблемы США, которые нынешняя политическая система исправить не в силах [41:57].