# Скотт Гэллоуэй: «Тарифы Трампа — это налог на акционеров General Motors» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=qCRfQXZw-78 Канал: Prof G Markets Опубликовано: 28.07.2025 --- В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют текущее состояние американского фондового рынка, уделяя особое внимание разрушительному влиянию торговых пошлин на автопром и новому витку «мемной» лихорадки. В центре дискуссии — масштабная сделка между Oracle и OpenAI стоимостью 30 миллиардов долларов в год, которая знаменует собой беспрецедентную гонку вооружений в сфере ИИ-инфраструктуры, а также предсказания относительно будущего Alphabet на фоне скепсиса инвесторов. ## 📉 Тарифный удар по автопрому: конец американской преламинации [[JUMP:04:17]] Отчетность за второй квартал 2024 года выявила серьезные финансовые потери американских корпораций, напрямую связанные с введением торговых пошлин [04:17]. Скотт Гэллоуэй считает, что 2025 год станет моментом, когда автомобильная промышленность США войдет в «девятый иннинг» своего заката как мирового лидера [06:39]. Ключевые показатели убытков из-за тарифов: * **General Motors (GM):** потери составили $1,1 млрд, что сократило прибыль компании на треть [04:30]. * **Hasbro:** списание в размере $1 млрд [04:30]. * **Stellantis:** дополнительные расходы в размере $350 млн за первое полугодие [04:17]. * **Halliburton:** чистая прибыль сократилась на $27 млн [04:17]. * **Dow:** химический гигант сообщил о первом убытке за 5 лет [04:56]. По мнению Скотта Гэллоуэя, администрация Трампа ошибалась, полагая, что компании просто поглотят эти издержки без вреда для рынка. В реальности GM не смогла переложить расходы на потребителя из-за слабой конкурентной позиции, что ударило по акционерам [06:01]. Гэллоуэй утверждает, что тарифы являются «убийцами инноваций», поскольку изымают капитал, который мог быть направлен на строительство новых заводов и разработку моделей [07:04]. Эд Элсон добавляет, что и «старая гвардия» (GM), и «новая гвардия» (Tesla) страдают от политического влияния Трампа, хотя и по разным причинам. В то время как GM несет прямые убытки от пошлин, Tesla сталкивается с имиджевым кризисом: продажи автомобилей компании упали на 16%, а общая выручка — на 12% [07:46]. Элсон полагает, что решение Илона Маска открыто поддержать Трампа «отравляет» бренд Tesla для целевой аудитории [10:34]. ## ☁️ Альянс Oracle и OpenAI: ИИ-инфраструктура на $30 миллиардов [[JUMP:17:08]] OpenAI и Oracle объявили о радикальном расширении мощностей для обучения ИИ-моделей. Проект предполагает создание дата-центров мощностью 4,5 ГВт, что эквивалентно потреблению двух плотин Гувера [17:48]. Факты о сделке и рынке облачных вычислений: * **Объем контракта:** OpenAI будет выплачивать Oracle $30 млрд ежегодно — это в три раза превышает текущую годовую выручку (ARR) самой OpenAI ($10 млрд) [17:48]. * **Техническое оснащение:** более 2 миллионов ИИ-чипов будут обеспечивать работу систем [17:22]. * **Масштаб инвестиций Big Tech:** в 2024 году суммарные капитальные затраты (capex) Meta, Google, Microsoft и Amazon составят $340 млрд, что превышает ВВП Финляндии [18:42]. * **Oracle Cloud:** бизнес облачной инфраструктуры компании вырос на 50% в прошлом квартале и теперь составляет 43% от общего дохода [20:28]. Скотт Гэллоуэй называет Ларри Эллисона «гением капитализации», отмечая его стратегический поворот от выкупа акций к агрессивным инвестициям в ИИ-инфраструктуру [19:36]. По мнению Элсона, OpenAI выбрала Oracle как «четвертого мушкетера» облачного рынка, стремясь дистанцироваться от Microsoft. Элсон утверждает, что OpenAI осознала риск зависимости от конкурента и ищет нейтрального провайдера вычислительных мощностей, который не разрабатывает собственные большие языковые модели (LLM) [25:07]. ## 🛡️ ИИ-план Трампа: борьба с «повесткой» и дерегуляция [[JUMP:32:12]] Обсуждая недавно анонсированный ИИ-план Дональда Трампа, Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон выражают скепсис относительно его истинных целей. План включает отмену указов Байдена по ИИ и прекращение финансирования штатов, вводящих собственные правила регулирования технологии [32:12]. Основные пункты плана Трампа (по оценке спикеров): * Исключение из протоколов риск-менеджмента ИИ упоминаний о дезинформации, многообразии (DEI) и изменении климата [34:23]. * Дерегуляция процесса строительства дата-центров (хотя Элсон отмечает, что в США уже более 5000 дата-центров и проблемы с разрешениями на их строительство не существует) [33:05]. Гэллоуэй считает этот план попыткой перераспределения богатства от традиционных медиа-компаний (владельцев IP) к технологическим гигантам Кремниевой долины [33:56]. Он сравнивает это с введением Раздела 230 в 1997 году, который позволил интернет-платформам процветать за счет чужого контента. По мнению Гэллоуэя, ИИ-модели фактически «крадут» интеллектуальную собственность авторов, журналистов и музыкантов, превращая её в прибыль для техсектора [35:38]. Эд Элсон называет акцент на борьбе с «проснувшейся» (woke) идеологией в ИИ-алгоритмах отвлекающим маневром от более серьезных проблем [37:48]. ## 🚀 Возвращение мемных акций: казино в кармане [[JUMP:39:56]] На прошедшей неделе наблюдался резкий взлет акций компаний, не подкрепленный фундаментальными новостями или отчетами. Котировки GoPro выросли на 99%, Kohl's — на 30%, а Crispy Cream — на 40% [42:13]. Особняком стоит American Eagle: рыночная капитализация бренда подскочила на $200 млн всего за один день после запуска рекламной кампании с актрисой Сидни Суини [40:36]. Причины ренессанса мемных акций по версии Скотта Гэллоуэя: 1. **Отсутствие перераспределения капитала:** Гэллоуэй полагает, что естественные циклы (кризисы), которые раньше позволяли молодым людям покупать активы дешево, были искусственно остановлены государственными вливаниями. Молодежь видит, что «игра подстроена», и создает собственные волатильные активы [41:42]. 2. **Дофаминовая зависимость:** поколение, выросшее на TikTok и онлайн-казино, ищет мгновенных всплесков эмоций, которые не может дать скучное долгосрочное инвестирование в индексные фонды [43:18]. 3. **Недоступность жилья и IPO:** при средней цене дома в $435 000 и закрытых дверях частных компаний (как SpaceX или OpenAI) для розничных инвесторов, молодежь уходит в криптоактивы и «мемы» [45:45]. Скотт Гэллоуэй предупреждает, что «мемная лихорадка» — это игра «свои против своих», а не «народ против банков». Он отмечает, что 40% хедж-фондов теперь используют ИИ для анализа настроений в соцсетях (Reddit, Twitter), чтобы играть против розничных инвесторов [49:38]. Гэллоуэй подчеркивает опасность таких инвестиций для ментального здоровья: боль от потерь химически сильнее, чем радость от выигрыша, и подобные игры часто ведут к тяжелым депрессивным эпизодам [50:42]. ## 📈 Прогноз по Alphabet: самый недооцененный гигант [[JUMP:54:29]] Завершая дискуссию, Скотт Гэллоуэй выражает уверенность в том, что Alphabet (Google) значительно превзойдет рынок до конца года. Несмотря на опасения, что ИИ убьет поисковый бизнес, доходы от поиска выросли на 13%, а YouTube — на 12% [54:29]. Аргументы Гэллоуэя в пользу Alphabet: * **Оценка:** компания торгуется с коэффициентом P/E (цена/прибыль) равным 23, в то время как средний показатель по S&P 500 составляет 26 [55:07]. * **Диверсификация:** у Alphabet пять отдельных бизнес-юнитов с годовой выручкой более $30 млрд каждый (Search, YouTube, Android, Cloud, Play Store) [56:25]. * **Лидерство в инновациях:** подразделение беспилотных автомобилей Waymo является абсолютным лидером рынка, наездив более 100 млн миль [56:38]. Скотт Гэллоуэй называет Alphabet «лучшей покупкой» в Big Tech, утверждая, что рынок игнорирует фундаментальные показатели компании из-за иррационального страха перед ИИ-конкурентами [57:18].