# Джимит Моди о секретах богатства: «Индия сейчас переживает свой золотой век»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=8a2w-yH1zSI
Канал: Raj Shamani
Опубликовано: 17.06.2023

---

В новом выпуске подкаста Раджа Шамани основатель SAMCO Джимит Моди раскрывает механизмы обогащения на фондовом рынке, анализируя как легендарные стратегии Уоррена Баффета, так и собственные переломные сделки. Разговор охватывает путь от первой крупной прибыли на крахе империи Виджая Малльи до фундаментальных различий между инвестициями в недвижимость и акции в условиях растущей экономики Индии.

## 💎 Первая крупная сделка: как заработать на чужом кризисе
[[JUMP:02:50]]

Путь Джимита Моди к большому капиталу начался с того, что он называет «случайным открытием». Его первая по-настоящему крупная сделка была связана с компанией United Spirits в 2011–2012 годах [03:05]. В то время владелец компании Виджай Маллья переживал катастрофические проблемы со своей авиакомпанией Kingfisher Airlines.

Джимит Моди обнаружил, что United Spirits была «жемчужиной в короне» Малльи, владея 50% индийского рынка алкоголя [03:38]. Это означало, что каждая вторая проданная в Индии бутылка спиртного приносила доход этой компании. Несмотря на доминирующее положение, из-за долговых проблем владельца рыночная капитализация всей компании составляла всего около 1 миллиарда долларов [04:06].

Основные факты сделки:

*   Рыночная доля United Spirits: 50%.
*   Оценка компании на момент входа Моди: $1 млрд.
*   Причина недооценки: Долги Kingfisher Airlines и необходимость Малльи искать наличные.
*   Результат: Компанию выкупил глобальный гигант Diageo по цене около $2,5–3 млрд [04:22].

По словам Моди, он был уверен в успехе, так как видел явное несоответствие цены и реальной стоимости актива [04:39]. Он утверждает, что подобные возможности — когда качественный актив продается по дешевке из-за внешнего стресса — возникают на рынке каждые 1–2 года, но для их реализации нужна смелость и капитал [05:07].

Что касается самого Виджая Малльи, Джимит отмечает, что его долг перед банками составлял около 7–8 тысяч крор рупий [06:30]. Моди полагает, что ситуация превратилась из финансовой в политическую, так как Маллья выражал готовность выплатить основную сумму долга (около 4000 крор), но банки требовали выплаты всех начисленных процентов [06:55].

## 📈 Стратегия Уоррена Баффета и «индийская мечта»
[[JUMP:07:21]]

Анализируя феномен Уоррена Баффета, Джимит Моди подчеркивает, что главным фактором успеха легендарного инвестора является время. Баффет начал инвестировать в 11 лет, но 99% его состояния было создано после того, как ему исполнилось 65 лет [08:01].

Ключевые принципы Баффета (в изложении Моди):

1.  Терпение: Удержание позиций на протяжении 60–70 лет [08:38].
2.  Покупка отличного бизнеса по справедливой цене (например, Apple, купленная в 2011–2013 годах, принесла ему $100 млрд прибыли) [09:42].
3.  Географическое везение: Баффет оказался в нужном месте (США) в нужное время (период бурного роста с 1950-х годов) [11:40].

Джимит Моди проводит параллель с современной Индией, утверждая, что сегодня страна находится в той же точке, что и США в 1950-х годах [11:55]. Он называет текущее десятилетие «временем нектара» (nectar time) для индийских инвесторов [12:07]. По мнению гостя, если человек инвестирует в индийский рынок сейчас и продержит активы 20–25 лет, он застанет период беспрецедентного создания богатства.

## 🧠 Глубина против широты: две механики заработка
[[JUMP:12:20]]

Моди выделяет два основных подхода к заработку на фондовом рынке: метод «глубины» (Depth) и метод «широты» (Breadth).

### Метод глубины (Depth)
Этот метод подразумевает наличие экспертных знаний в конкретной узкой области. Например, трейдер, работающий в сталелитейной промышленности, понимает циклы цен на сталь лучше, чем средний инвестор [13:07]. Он использует это преимущество, чтобы заходить в акции компаний вроде Tata Steel в начале цикла и выходить на пике [14:18]. Это работа в «круге компетенций».

### Метод широты (Breadth)
Здесь инвестор не обязан быть экспертом в конкретной индустрии. Вместо этого он использует системный подход и распознавание паттернов [14:45]. Поскольку рынок — это отражение коллективного человеческого поведения, которое часто повторяется, математические системы позволяют извлекать прибыль из этих повторений [15:55].

## 🔢 Три магических числа успеха в трейдинге
[[JUMP:19:55]]

Для тех, кто хочет заниматься трейдингом или активным инвестированием профессионально, Джимит Моди называет три критически важных показателя, которые должен знать каждый [20:26]:

1.  **Strike Rate (Процент успеха):** Как часто вы оказываетесь правы. Моди отмечает, что даже у великих инвесторов (например, Ракеша Джунджунвалы) этот показатель составлял всего 35–40%, а у фонда Джима Саймонса — около 50,75% [21:02].
2.  **Average Winner (Средний выигрыш):** Сколько денег вы зарабатываете, когда правы.
3.  **Average Loser (Средний убыток):** Сколько вы теряете, когда ошибаетесь [21:34].

Джимит объясняет это на примере подбрасывания монетки: если при выигрыше вы получаете 2 рупии, а при проигрыше отдаете 1 рупию, вам достаточно быть правым даже в 40% случаев, чтобы стать невероятно богатым [21:49]. Проблема большинства розничных инвесторов в том, что их математика обратна: они зарабатывают по чуть-чуть, но позволяют убыткам «съедать» весь капитал [23:09].

## 🏦 Пассивный доход и выбор управляющего
[[JUMP:16:21]]

Джимит Моди называет термин «пассивный доход» одним из самых часто используемых не по назначению [17:00]. Он утверждает, что если вы торгуете сами, это не пассивный доход, а полноценный бизнес [17:30]. Если же вы хотите настоящего пассивного дохода, вы обязаны делегировать управление профессионалам — взаимным фондам или консультантам [18:25].

Ожидания от пассивного дохода:

*   Банковский депозит (FD): ~8%.
*   Взаимные фонды и консультанты: 12–14% [19:03].
*   Доходность выше 20% возможна только при активном участии и отношении к инвестициям как к бизнесу [19:17].

Радж Шамани поделился личным негативным опытом: он потерял 23% капитала в PMS (системе управления портфелем), несмотря на «звездный» статус управляющего [30:30]. Джимит Моди считает, что 2 года — это слишком короткий горизонт для оценки [31:35]. По его мнению, в акциях нужно ориентироваться минимум на 5 лет. На горизонте в 1 год вероятность успеха составляет 60%, но на горизонте в 10–20 лет она приближается к 100% [32:14].

Критерии выбора хорошего управляющего от Моди:

1.  Понимание циклов и долгосрочный горизонт планирования (если обещают 40% за год — бегите) [33:34].
2.  Наличие четкой, документированной методологии принятия решений [33:48].
3.  «Шкура в игре» (Skin in the game): вкладывает ли управляющий собственные деньги в тот же фонд [34:57].

## 🐂 Наследие Ракеша Джунджунвалы
[[JUMP:35:26]]

Обсуждая покойного Ракеша Джунджунвалу, которого называли «индийским Баффетом», Моди выделяет его главную черту: «неоспоримую любовь к Индии» [35:57]. В то время как другие инвесторы могли быть пессимистичны из-за политической нестабильности или кризисов, Джунджунвала всегда оставался «быком» [36:35].

Моди отмечает, что быть пессимистом в финансовом мире часто считается признаком экспертности [37:41]. Люди, предсказывающие крахи и рецессии, выглядят умнее, но, по словам Джимита, именно оптимисты вроде Ракеша зарабатывают самые большие состояния на длинной дистанции [38:21].

## 🏠 Акции против недвижимости: битва за доходность
[[JUMP:45:21]]

В Индии традиционно ведется спор о том, что выгоднее: земля в городах второго эшелона (например, в Индоре) или акции технологических гигантов вроде TCS. Как «человек рынка», Джимит Моди приводит три аргумента в пользу акций [46:03]:

1.  **Порог входа:** Вы не можете купить землю на 500 рупий, но можете начать SIP (систематический инвестиционный план) в акциях с этой суммы [46:32].
2.  **Реинвестирование и капитализация:** Компании (например, Reliance) сами реинвестируют прибыль в новые направления (Jio, Retail), увеличивая стоимость ваших акций без вашего участия [48:04]. В недвижимости арендная плата обычно тратится, а не реинвестируется в новые квадратные метры, что убивает магию сложного процента [48:46].
3.  **Ликвидность:** Акции можно продать и получить деньги на следующий день. Земля может стоить кроры, но в экстренной ситуации её невозможно быстро превратить в наличные по справедливой цене [49:14].

## 📉 Страх рецессии и психология «короля наличных»
[[JUMP:38:34]]

Многие эксперты прогнозируют глобальную рецессию из-за того, что ФРС США печатала слишком много денег [38:48]. Моди признает, что не знает, будет ли рецессия, но он психологически принял факт: раз в 10 лет рынок падает на 50%, раз в 2–3 года — на 20–25% [39:40].

Джимит скептически относится к стратегии «сидеть в кэше и ждать дна». По его мнению, у 99% людей не хватит «сердца короля», чтобы вложить деньги, когда вокруг царит паника, а газеты пишут о самоубийствах и крахе экономики [41:34]. Те, кто ждет идеального момента, часто пропускают начало взрывного роста.

Исторически сложилось так, что после рецессий в США (2001, 2008 годы) на индийском рынке часто начиналось мощное «бычье ралли» [44:40]. Поэтому Моди советует оставаться инвестированным, несмотря на краткосрочные колебания, чтобы не пропустить структурный рост индийской экономики [45:21].