# Крах вундеркинда из OpenAI и «кокаиновый мозг»: итоги безумного месяца на рынках Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BeG1DECnFXE Канал: The Compound Опубликовано: 05.08.2026 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют один из самых захватывающих месяцев в истории фондового рынка. В центре внимания — крах амбициозного хедж-фонда Situational Awareness, парадоксальная устойчивость американской экономики и «рынок апатии» в криптовалютах. ## 📉 Крах «гения»: история фонда Situational Awareness [[JUMP:03:36]] Главным событием месяца Майкл Батник и Бен Карлсон называют драматическое падение хедж-фонда Situational Awareness, основанного молодым «вундеркиндом» Леопольдом Ашенбреннером [03:55]. Ашенбреннер, 25-летний бывший сотрудник OpenAI, исключенный из компании за утечку данных, сумел привлечь сотни миллионов долларов, не имея профессионального опыта управления инвестициями [06:41]. История фонда развивалась по классическому сценарию, описанному в книге «Когда гений потерпел поражение» (When Genius Failed): * **Сверхзвуковой рост:** Активы фонда выросли с $9,3 млрд в марте до невероятных $45 млрд к июлю [12:24]. * **Ставка на ИИ:** Основной успех был обеспечен ранними инвестициями в компанию Anthropic и агрессивными ставками на производителей полупроводников [09:19]. * **Роковое плечо:** По мнению Майкла Батника, Ашенбреннер совершил классическую ошибку, используя четырехкратное кредитное плечо (leverage) [09:45]. Когда сектор полупроводников начал падать, фонд столкнулся с маржин-коллами. 30 июля Situational Awareness был вынужден продать весь свой публичный портфель компании Citadel со скидкой 10% [12:52]. Несмотря на это, благодаря росту акций Anthropic, фонд всё еще показывает доходность около 80% с начала года, хотя в моменте терял до 70% стоимости [16:35]. Бен Карлсон отмечает иронию названия фонда («Ситуационная осведомленность»), учитывая, что именно её не хватило управляющему для контроля рисков [11:28]. ## 🎢 Июльские горки и психология «кокаинового мозга» [[JUMP:19:39]] Июль стал одним из самых волатильных месяцев за последние годы. Шесть из семи компаний группы «Великолепной семерки» (Mag 7) вошли в зону коррекции, снизившись на 15% и более [19:36]. Однако, к удивлению многих, рынок быстро восстановился и снова вышел на исторические максимумы [23:55]. Бен Карлсон подчеркивает, что современные рынки движутся с невероятной скоростью: 1. **Информационная гиперскорость:** Новости и настроения распространяются мгновенно, заставляя инвесторов чувствовать себя то гениями, то идиотами в течение одной недели [20:00]. 2. **Эффект дофамина:** Ведущие ссылаются на концепцию Джейсона Цвейга о «кокаиновом мозге»: при получении быстрой прибыли в мозге активируются те же центры, что и при приеме наркотиков [13:58]. Это заставляет трейдеров брать всё большее плечо, чтобы поддерживать уровень эйфории. 3. **Устойчивость бычьего тренда:** Майкл Батник отмечает, что несмотря на крах сектора ПО и полупроводников, широкий рынок (S&P 500) проигнорировал риски, так как корпорации продолжают генерировать прибыль [24:10]. ## 🌏 Глобальные рынки: капитуляция в Южной Корее и «разрыв поведения» [[JUMP:28:37]] Ситуация в Южной Корее стала наглядным примером того, как леверидж уничтожает частных инвесторов. Индекс Cosby рухнул на 40% всего за пять недель, хотя по итогам года всё еще остается в плюсе на 50% [32:01]. По данным, которые приводит Батник, около 3,5% всего населения Южной Кореи получили маржин-коллы во время этого обвала [32:28]. Пока розничные инвесторы в панике продавали, иностранные фонды агрессивно выкупали просадку [32:41]. Также обсуждается «разрыв поведения» (behavior gap) на примере фонда DRAM ETF: * Фонд показал доходность более 100% за короткий период [35:59]. * Однако из-за того, что основная масса инвесторов вложила деньги на пике популярности перед самым падением, в совокупности инвесторы потеряли в этом фонде $1,6 млрд [36:12]. * Бен Карлсон резюмирует: средний доллар инвестора часто не получает той прибыли, которую показывает график фонда из-за плохого тайминга [36:39]. ## 🏠 Парадоксы экономики: «Ива одного желания» [[JUMP:40:35]] Майкл Батник предлагает метафору «Ивы одного желания» (One Wish Willow) для описания текущего состояния экономики, где любое позитивное изменение несет в себе скрытую угрозу [42:59]: * Желание снизить ставки по ипотеке до 3% может исполниться только через глубокую рецессию [43:11]. * Желание добиться равенства доходов часто сопровождается высокой инфляцией [43:24]. * Падение цен на жилье, скорее всего, будет следствием глобального финансового кризиса, при котором банки просто перестанут выдавать кредиты [43:37]. Ведущие констатируют, что экономика остается «бумующей», вопреки пессимистичным прогнозам в соцсетях. Рестораны Чикаго и Нью-Йорка переполнены даже по вторникам, а авиаперевозки бьют исторические рекорды [43:52, 1:03:39]. По мнению Бена Карлсона, люди в социальных сетях перестали верить собственным глазам, предпочитая поглощать негативный контент о «крахе среднего класса», в то время как бары полны молодежи с коктейлями за $19 [24:34, 1:04:06]. ## 🤖 ИИ и Apple: завышенные ожидания против реальности [[JUMP:51:42]] Обсуждая отчетность Apple, ведущие выражают скепсис относительно текущих возможностей ИИ в потребительских устройствах. Майкл Батник жалуется, что Siri до сих пор не может выполнить элементарные команды, вроде отправки фотографий конкретному контакту или правильного написания слова «Nicks» [30:43]. Критике подвергся и прогноз Сэма Альтмана о создании «персональных подкастов» на основе семейных календарей [51:59]. Батник считает это «абсурдным» и призывает сохранять человечность, не превращая общение с детьми в цифровой продукт [52:13]. Бен Карлсон добавляет, что в мире тотальной автоматизации самыми счастливыми будут люди, работающие руками — те, кто сохранит физическую связь с реальностью [53:57]. ## 💰 Криптовалюты: эпоха апатии [[JUMP:57:39]] На рынке криптовалют наблюдается необычное затишье. Несмотря на запуск ETF, Bitcoin и Ethereum ведут себя как «мертвые деньги» [59:01]. * После достижения пика в октябре прошлого года, отток из ETF составил более $10 млрд [57:55]. * Интересно, что Bitcoin перестал коррелировать с технологическим сектором: когда акции ПО отскочили после падения, криптовалюта осталась на месте [58:36]. * Майкл Батник отмечает, что сейчас наступила стадия «апатии» — никто даже не пытается злорадствовать над падением курса, потому что актив просто перестал быть в центре внимания [59:28]. ## 🎬 Массовая культура и ностальгия [[JUMP:1:04:27]] Завершая выпуск, ведущие обсуждают феноменальный успех фильма «Одиссея» Кристофера Нолана и 11-й части «Человека-паука» [1:05:00]. Батник восхищается преданностью команды Нолана, которая готова работать в тяжелых условиях ради создания искусства, в то время как Карлсон ворчит на засилье супергеройского кино [1:05:13, 1:16:31]. Также отмечается «бычий рынок ностальгии»: в разработке находятся сиквелы и ребуты «Один дома», «Аферы Томаса Крауна» и «Бестолковых» [1:08:16, 1:09:06]. По мнению авторов, в эпоху неопределенности люди всё чаще ищут утешения в культуре 90-х и начала 2000-х [1:09:44].