# Феликс и Тайлер: «Сырьевые товары в 2026 году станут новой технологической мега-капитализацией»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=9qf8SvtzmtQ
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 09.01.2026

---

В первом выпуске 2026 года ведущие и аналитики Forward Guidance обсуждают тектонические сдвиги в мировой экономике, предвещая закат доминирования бигтеха и начало «золотой эры» сырьевых товаров и цикличных отраслей. На фоне геополитической напряженности, бюджетного дефицита США и изменения налоговой политики участники дискуссии формулируют новую инвестиционную стратегию: выход из переоцененного сектора ИИ-инфраструктуры в пользу реальных активов.

## 📈 Макроэкономический ландшафт 2026 года: конец рецессии Main Street
[[JUMP:01:08]]

Обсуждение начинается с анализа текущего состояния экономики США, которое участники характеризуют как «macro Super Bowl season» из-за плотности значимых событий [01:21]. По мнению Феликса, последние шесть месяцев в США наблюдалась «рецессия главной улицы» (Main Street recession), которую маскировали колоссальные инвестиции в капитальные затраты (capex) сектора ИИ и высокие доходы состоятельных граждан от процентных ставок [05:31].

Ключевые факторы текущего момента:

*   **Реакселерация:** Опережающие данные (leading data), такие как индексы ISM в сфере услуг (54 пункта), указывают на возобновление роста экономики [14:38].
*   **Рынок труда:** Несмотря на слабые данные по открытым вакансиям (JOLTS), которые являются запаздывающим индикатором, реальный сектор занятости начинает восстанавливаться [15:16].
*   **Бюджетные стимулы:** Новые налоговые льготы (отмена налога на чаевые, социальные выплаты) и немедленное списание капитальных затрат для корпораций создают мощный импульс для потребления [07:42].

## ⛏️ Сырьевой комплекс как новый Mega-Cap Tech
[[JUMP:04:39]]

Участники дискуссии сходятся во мнении, что 2026 год станет годом триумфа металлов и добывающих компаний. Куинн подчеркивает, что в то время как все следят за ИИ, настоящий «узкий горлышко» (bottleneck) переместился вниз по цепочке поставок — от чипов и дата-центров к строительным материалам и энергоресурсам [06:51].

Аргументы в пользу металлов:

1.  **Недостаток владения:** Институциональные инвесторы и пенсионные фонды практически не имеют позиций в сырьевых товарах, что создает условия для долгосрочного ралли на этапе «снятия пелены» [06:26].
2.  **Геополитическое оружие:** Природные ресурсы становятся инструментом защиты национальных интересов. По мнению Тайлера, сейчас идет игра «short globalism, long protectionism» [22:42].
3.  **Дефицит предложения:** На запуск новой шахты уходит до 15 лет, что накладывается на многолетний период недоинвестирования в секторе [07:16].

Феликс отмечает, что соотношение металлургического ETF (XME) к технологическому индексу NASDAQ (QQQ) находится на многолетних минимумах, что дает огромный потенциал для роста при ротации капитала [28:38].

## 📉 Закат Mag 7 и проблемы ИИ-инфраструктуры
[[JUMP:29:42]]

Ведущие критически оценивают перспективы «Великолепной семерки» (Mag 7). По словам Куинна, рынок начинает осознавать, что гигантские капитальные затраты техгигантов не бесконечны. Хакершипам (hyperscalers) приходится продавать собственные акции и облигации, чтобы финансировать закупки оборудования, что создает давление на их котировки [32:47].

Основные тезисы по техсектору:

*   **Кредитные риски:** Долг компании Oracle составляет порядка 180% к выручке, а облигации некоторых ИИ-компаний торгуются с дисконтом (89 центов за доллар), при этом акции оцениваются с огромной премией [31:15].
*   **Ловушка capex:** Ситуация в техсекторе напоминает пузырь в золотодобыче 2012 года, когда компании тратили слишком много на расширение производства, что привело к 15-летнему медвежьему рынку [30:24].
*   **Смена бенефициаров:** Ценность смещается от тех, кто «прокладывает провода» (инфраструктура), к тем, кто будет использовать эту базу для получения маржи на уровне приложений [31:44].

## 🏛️ Политическая экономия: тарифы и жилье
[[JUMP:37:11]]

Важным фактором 2026 года является решение Верховного суда США по пошлинам (IEPA tariffs). Участники обсуждают «матрицу Morgan Stanley», оценивающую влияние возможной отмены тарифов [37:25]. По мнению Феликса, полная отмена и возврат сотен миллиардов долларов маловероятны, так как это дестабилизирует рынок облигаций [39:27].

Другой значимый сдвиг — запрет институциональным инвесторам (таким как Blackstone) скупать частные дома. Тайлер считает это важным сигналом перехода от Капитала к Труду:

*   Это попытка Трампа исправить «K-образную экономику» перед промежуточными выборами [43:24].
*   Рейтинги Трампа заставляют администрацию предлагать меры, поддерживающие Main Street, даже в ущерб интересам Уолл-стрит [44:30].

## 🛡️ Геополитика и «Мир G2»
[[JUMP:20:54]]

Мир окончательно разделился на два лагеря под предводительством США и Китая. Тайлер подчеркивает, что инвесторам придется выбирать сторону. В этой реальности США наращивают оборонный бюджет ($500 млрд дополнительно в следующем году) и рассматривают радикальные сделки, такие как покупка Гренландии за наличные [22:57].

Разворот глобальных потоков:

1.  **Казначейские облигации США:** Китай и Япония сокращают покупки трежерис. Уменьшение торгового дефицита США означает, что в мире циркулирует меньше долларов для их последующей покупки [23:10].
2.  **Энергетика:** Ситуация вокруг Венесуэлы и ее огромных запасов нефти (330 млрд баррелей) рассматривается как шахматная партия в противостоянии с Китаем [20:54].
3.  **Контроль волатильности:** США перенимают методы Китая по централизованному управлению экономикой и валютой, стремясь сгладить колебания ВВП ради постоянного реинвестирования [25:48].

В завершение дискуссии участники отмечают феноменальный рост сектора урана (акции Cameco и др.) и транспортного индекса Dow, что подтверждает их тезис о возвращении интереса к «старой доброй» индустриальной экономике [17:03].