# Майкл Батник и Бен Карлсон: «Биткоин — лидер ожиданий инвесторов на 2024 год»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=4DriKqHk8Qc
Канал: The Compound
Опубликовано: 27.12.2023

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник (Michael Batnick) и Бен Карлсон (Ben Carlson) подводят итоги 2023 года и обсуждают перспективы 2024-го. В центре внимания — неожиданная победа над инфляцией, битва гигантов индексного инвестирования BlackRock и Vanguard, а также парадоксальные тренды на рынке недвижимости и в психологии потребления.

## 📉 Победа над инфляцией и призраки 1970-х
[[JUMP:10:05]]

По мнению Майкла Батника, инфляцию можно считать побежденной, по крайней мере на текущем этапе [10:05]. Базовый индекс потребительских расходов (PCE), на который ориентируется ФРС, за последние шесть месяцев составил 1,87% в годовом исчислении, что фактически соответствует целевому показателю регулятора в 2% [10:20].

Ведущие обсудили популярный в сети график от Apollo, сравнивающий текущую динамику CPI с 1970-ми годами. Бен Карлсон считает это сравнение манипулятивным:

*   Оси графиков наложены друг на друга искусственно для создания визуального сходства [10:46].
*   Сторонники теории «второй волны инфляции» забывают, что падение цен в 70-х было вызвано жесточайшей рецессией и обвалом фондового рынка на 50% [11:00].
*   По мнению Майкла Канзала, текущая ситуация больше напоминает период после Второй мировой войны (конец 1940-х — 1950-е), когда инфляция была вызвана сбоями в цепочках поставок, а не структурными проблемами экономики [11:13].

Бен Карлсон отмечает позитивные сигналы в потребительском секторе: на рынке автомобилей снова появились предложения с 0% годовых (Subaru Solterra, Ford Edge, Nissan Titan), что было немыслимо в период пиковых ставок [13:12].

## ⚔️ Битва титанов: Vanguard против BlackRock
[[JUMP:18:43]]

В индустрии ETF происходит историческое событие — конвергенция долей рынка двух крупнейших игроков. Бен Карлсон сравнивает это противостояние с битвой Кинг-Конга (BlackRock) против Годзиллы (Vanguard) [18:43].

Ключевые факты о рынке ETF:

*   В период финансового кризиса 2008 года BlackRock доминировал с долей рынка 50% [20:54].
*   Vanguard, стартовавший значительно позже, сейчас вплотную приблизился к лидеру и, по прогнозам ведущих, вскоре может обойти BlackRock по объему активов в США [21:07].
*   Майкл Батник полагает, что преимущество Vanguard обеспечивается доверием со стороны инвестиционных консультантов и сильным брендом среди частных инвесторов (DIY-сегмент) [21:33].

Также ведущие обсудили уровень активного управления. Согласно данным Bank of America, сейчас активные управляющие «прижимаются к бенчмарку» сильнее, чем когда-либо за последнее десятилетие [22:52]. По словам Майкла Батника, это типичное поведение в периоды нестабильности: «Если мы пойдем ко дну, давайте пойдем туда вместе с индексом» [23:42].

## 🚀 Прогнозы на 2024 год: Биткоин в лидерах ожиданий
[[JUMP:28:23]]

Опрос среди аудитории The Compound показал неожиданные результаты относительно того, какой актив покажет лучшую доходность в 2024 году [28:23]:

1.  Биткоин (Bitcoin) — 34% голосов.
2.  S&P 500 — второе место.
3.  NASDAQ.
4.  Казначейские облигации (Treasuries).
5.  Золото (Gold).

Бен Карлсон признает, что такой оптимизм в отношении криптовалют со стороны их аудитории (которая не является исключительно «крипто-энтузиастами») его удивляет [28:49]. Он отмечает, что FOMO (страх упущенной выгоды) в криптоактивах работает гораздо сильнее, так как биткоин не привязан к фундаментальным показателям и технически может вырасти до $100 000 или $150 000 без видимых причин [29:41].

Майкл Батник добавляет, что биткоин, несмотря на критику, выполняет свою главную функцию — сеть работает без сбоев и позволяет переводить ценности, что уже само по себе является весомым аргументом [41:58].

## 🏠 Парадоксы недвижимости: «Вечные арендаторы» и миллионеры
[[JUMP:43:17]]

Рынок жилья в США демонстрирует признаки восстановления активности. Количество новых листингов выросло на 9% по сравнению с прошлым годом, что является максимальным ростом с июля 2021 года [43:17].

Ведущие выделили тренд на «пожизненную аренду» (forever renters):

*   Количество домохозяйств-арендаторов с доходом более $1 млн в год достигло рекордных 4453 в 2022 году — это в четыре раза больше, чем в 2017-м [47:26].
*   Число арендаторов с доходом более $200 000 выросло в четыре раза с 2010 года [47:40].
*   Бен Карлсон отмечает, что аренда часто оказывается дешевле владения в крупных мегаполисах, таких как Нью-Йорк или Сан-Франциско, при сохранении доступа к премиальной инфраструктуре [47:54].

Любопытный факт: уровень владения жильем в США составляет 64%, в то время как в Индии он достигает 87%, а в Китае — 89% [48:49].

## 📉 Крах Bird и «налог на обучение» на бирже
[[JUMP:30:07]]

Обсуждая риски и ошибки, ведущие затронули тему банкротства компании Bird (аренда электросамокатов). Компания привлекла $916 млн инвестиций, но не смогла построить устойчивую бизнес-модель [49:14]. Бен Карлсон и Майкл Батник сошлись во мнении, что экономика этого бизнеса изначально была слабой из-за высоких расходов на обслуживание и вандализма [49:30].

В контексте личных финансов Майкл Батник зачитал письмо слушателя, который признал, что увлечение мем-акциями в 2020 году стало для него «налогом на обучение» (market tuition) [31:13]. Потеряв небольшую сумму на опционах и крипте, инвестор перешел к философии «боглхедов» (пассивного индексирования), что Майкл и Бен считают позитивным исходом [30:47].

**Инвестиционные тезисы ведущих:**

*   Если NASDAQ кажется переоцененным, стоит обратить внимание на стоимостные акции (value), малую капитализацию (small caps) и международные рынки — они торгуются значительно дешевле [26:36].
*   Использование кредитного плеча через специализированные ETF (например, с тройным плечом) крайне опасно для долгосрочного удержания из-за волатильности, которая «съедает» капитал даже при росте базового индекса [32:32].

## 🧠 Психология богатства и социальные тренды
[[JUMP:37:10]]

Майкл Батник поделился личной историей о временах, когда он работал временным сотрудником в Citi в 2011 году и проверял обучающие видео [38:05]. Он сформулировал свое определение богатства, опираясь на цитату Ника Мюррея: «Если вы все еще беспокоитесь о деньгах, вы не богаты» [39:09]. По мнению Майкла, богатство — это отсутствие психологического давления со стороны финансов, а не конкретная цифра на счету [37:25].

В завершение обсудили тревожную статистику среди выпускников школ:

*   Уровень удовлетворенности отношениями с родителями растет с 1976 года [50:12].
*   Уровень удовлетворенности жизнью в целом катастрофически падает [51:58].

Бен Карлсон связывает это с влиянием социальных сетей и «тиски сравнения», которые лишают молодых людей радости [52:39].

---