# Битва титанов: OpenAI подает S1, Anthropic достигает прибыльности, а NVIDIA бьет рекорды

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=jhZsQb3YvDg
Канал: 20VC (Harry Stebbings)
Опубликовано: 28.05.2026

---

В новом выпуске подкаста 20VC Гарри Стеббингс вместе с экспертами обсуждает тектонические сдвиги в индустрии ИИ: от рекордных финансовых показателей NVIDIA и конфиденциальной подачи S1 от OpenAI до феноменального роста Anthropic. Участники дискуссии анализируют, почему компании Кремниевой долины начали массовые увольнения под лозунгом «эффективности ИИ» и оправдана ли оценка SpaceX в 100 годовых выручек.

## 📈 Феномен NVIDIA: прибыль выше, чем у Google
[[JUMP:0:00]]

Обсуждение началось с ошеломляющих результатов NVIDIA: выручка за квартал составила 81,6 млрд долларов, а прогноз на второй квартал — 91 млрд долларов [1:48]. Однако, по мнению Рори, самой впечатляющей цифрой является не выручка, а прибыль, превысившая 50 млрд долларов за квартал [2:14]. Это делает NVIDIA самой прибыльной компанией на планете, обходящую годовые показатели Google [2:27].

Несмотря на эти цифры, акции компании практически не отреагировали на отчет. Рори объясняет это тем, что рынок уже заложил «дельту новостей» в цену: год назад акции выросли в 3–4 раза на ожиданиях, а сейчас рост стабилизировался на уровне 20% [3:53]. По словам собеседников, NVIDIA сейчас занимает около 7% в портфелях 401k обычных американцев, что делает благосостояние всей страны зависимым от одной технологической компании [4:44].

Основные тезисы по NVIDIA:

*   Программа обратного выкупа акций (buyback) составила 80 млрд долларов [1:48].
*   Дженсен Хуанг прогнозирует, что расходы на инфраструктуру ИИ достигнут 3–4 трлн долларов к 2030 году [5:46].
*   Рори выражает сомнение в том, будет ли возврат на инвестиции (ROI) оправдан при таких масштабах трат на полупроводники [6:53].

## 📉 Кризис ROI и «безумие» трат на токены
[[JUMP:7:19]]

Вопрос окупаемости ИИ становится центральным в этом году. Операционный директор Uber заявил, что компания потратила годовой лимит кредитов Anthropic всего за четыре месяца, но не увидела измеримого прироста производительности [7:32]. Джейсон считает, что к словам операционных директоров (COO) стоит относиться с осторожностью, так как они часто мыслят категориями «счетоводов» и не всегда понимают потенциал продукта [7:59].

Собеседники выделили два типа компаний:

1.  **«Максималисты токенов»:** компании с выручкой более 1–2 млн долларов на сотрудника, которые будут тратить на ИИ любые суммы ради минимального преимущества [9:06].
2.  **Скептики:** крупные традиционные организации, которые начнут сокращать расходы на ИИ, как только поймут, что их маржинальность под угрозой [9:20].

Рори отмечает, что стоимость выполнения сложных задач с помощью агентов (agentic reasoning) растет экспоненциально, несмотря на падение цены за отдельный токен [11:13]. В конечном итоге, когда бюджеты на ИИ начнут «съедать» фонд оплаты труда, руководителям придется доказывать эффективность этих трат цифрами, а не «вайбом» [12:30].

## 🤝 Волна увольнений: ИИ или ошибки прошлого?
[[JUMP:24:03]]

Массовые сокращения в Cloudflare, ClickUp, Intuit и Coinbase вызвали бурные дискуссии. Распространенное мнение о том, что это лишь коррекция после «избыточного найма в ковид», Джейсон называет «самым глупым тезисом в Twitter» [24:15]. При естественной текучке кадров в 20% в год компании могли бы давно избавиться от лишних людей без громких объявлений [24:28].

По мнению гостей, истинные причины увольнений иные:

*   **Эффективность ИИ:** компании обнаруживают, что могут выполнять тот же объем работы меньшим числом людей [25:06].
*   **Перераспределение бюджета:** Зеб Эванс из ClickUp прямо заявил, что увольняет 22% штата, чтобы платить по миллиону долларов в год своим лучшим сотрудникам («10x инженерам»), которые теперь приносят в разы больше пользы благодаря ИИ-инструментам [28:48].
*   **Изменение навыков:** компании избавляются от тех, кто не обучаем работе с новыми инструментами [33:19].

Джейсон считает, что скоро нормой для стартапов станет выручка в 2 млн долларов на одного сотрудника [31:50].

## 🚀 OpenAI против Anthropic: гонка за S1
[[JUMP:34:24]]

Важнейшая новость недели — конфиденциальная подача OpenAI документов на IPO (форма S1) при оценке от 852 млрд до 1 трлн долларов [34:36]. Рори утверждает, что OpenAI *вынуждена* выходить на биржу сейчас, потому что Anthropic начинает их обходить по темпам роста [34:50].

Сравнение показателей (по данным утечек):

*   **Anthropic:** в первом квартале выручка составила 5 млрд долларов — столько же, сколько за весь прошлый год [35:07]. Компания прибыльна, растет в 10 раз год к году и захватывает корпоративный сектор [36:10].
*   **OpenAI:** выручка за первый квартал — 5,4 млрд долларов, но это лишь 30% от прошлогоднего результата [35:32]. Темпы роста замедляются (2–3x против 10x у конкурента), компания остается убыточной [35:58].

Джейсон полагает, что OpenAI стремится занять место «первой публичной компании в категории», пока их лидерство не стало номинальным [38:20]. При этом Anthropic может позволить себе оставаться частной дольше, так как их бизнес-модель сейчас выглядит более устойчивой [40:15].

## 🌌 SpaceX: IPO крупнейшего масштаба и «премия Маска»
[[JUMP:46:58]]

Обсуждение SpaceX и их подачи S1 вызвало скепсис у Рори. Он считает, что цифры в проспекте не имеют значения, так как оценка компании в 100 годовых выручек базируется исключительно на «премии Илона» [48:18]. 

Структура бизнеса SpaceX:

1.  **Запуски:** стабильный, но медленно растущий бизнес (10–20% роста) [49:11].
2.  **Starlink:** прибыльное подразделение с огромным рынком, растущее на 30–40% [49:26].
3.  **X.AI:** подразделение ИИ, которое сейчас фактически спасает SpaceX через сделку с Anthropic. SpaceX сдает в аренду свои мощности (проект Colossus) компании Anthropic за 1,25 млрд долларов в месяц (15 млрд в год) [50:32].

Джейсон сравнил эту структуру с Solar City, назвав её «финансовой инженерией на стероидах» [52:03]. По мнению Рори, единственный логичный мотив объединения этих активов — идея «дата-центров в космосе», которая свяжет запуски ракет, связь и вычисления в единую экосистему [53:32].

## 💰 Мега-раунды: OpenRouter, Polsia и Exa
[[JUMP:1:00:58]]

В частном секторе продолжается бум инвестиций в инфраструктуру ИИ:

*   **Polsia (ИИ-слоп):** компания одного основателя, которая якобы позволяет одному человеку управлять целым бизнесом через ИИ. Подняли 30–40 млн долларов при оценке 250 млн [1:01:25]. Джейсон отметил агрессивный маркетинг, но выразил сомнение в ценности продукта после того, как сервис потребовал карту до демонстрации реального результата [1:03:50].
*   **OpenRouter:** привлекли 150 млн долларов при оценке 1,3 млрд [1:05:12]. Сервис позволяет компаниям переключаться между разными моделями (OpenAI, Anthropic, open-source), выбирая самую дешевую и эффективную для конкретной задачи [1:07:08].
*   **Exa (ранее Metaphor):** подняли 250 млн долларов при оценке 2,2 млрд от Benchmark [1:10:59]. Это поисковая система, созданная специально для ИИ-агентов, а не для людей [1:09:15].

Джейсон подчеркивает новую стратегию инвестирования в ИИ-эру: нужно входить в сделку «в тот самый час, когда компания взлетает», не дожидаясь годовых отчетов о продлении подписок [1:14:32].

## 🎭 «Вайб-кодинг» и конец эпохи SaaS
[[JUMP:1:19:54]]

В финале выпуска Гарри привел цитату анонимного CEO, которая вызвала бурную реакцию: «Мы заменили контракт с Salesforce на 600 тысяч долларов собственной CRM-системой, которую написали за 3 недели с помощью вайб-кодинга» [1:19:54].

Джейсон считает это «рейдж-бейтом» (провокацией), так как поддержка собственной базы данных и коннекторов к сторонним сервисам в конечном итоге обойдется дороже, чем готовое решение [1:20:45]. Рори добавил: если компания готова платить Anthropic в два раза больше (как утверждал тот же CEO), значит, они еще не достигли предела эффективности и им нужно нанимать больше «миллионных» сотрудников для обработки идей, которые генерирует ИИ [1:25:45].