# Стив Ханке: «ФРС летит вслепую, и в 2025 году США ждёт рецессия»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=vzrq6JM9Ud8
Канал: Wealthion
Опубликовано: 21.11.2024

---

В новом интервью на канале Wealthion экономист и профессор прикладной экономики Стив Ханке обсуждает итоги президентских выборов в США, критикует действия Федеральной резервной системы и дает мрачный прогноз на 2025 год. По мнению эксперта, игнорирование денежной массы регуляторами неизбежно приведет американскую экономику к рецессии.

## 🗳️ Выборы в США: победа рынков предсказаний над опросами
[[JUMP:01:12]]

Стив Ханке подчеркнул, что его уверенность в победе Дональда Трампа основывалась не на традиционных опросах, а на данных рынков предсказаний (betting markets) [01:24]. По мнению экономиста, такие площадки предоставляют более объективную информацию, так как у участников есть «шкура на кону» — они рискуют собственными деньгами, а не просто отвечают на звонки социологов [01:38].

Основной причиной поражения демократов профессор считает глубокое чувство обиды и негодования (resentment), накопившееся у населения [06:14]. Стив Ханке приводит следующие аргументы в пользу этой позиции:

*   **Искажение распределения богатства:** В начале пандемии COVID-19 совокупное состояние миллиардеров в США составляло около 14% от ВВП. К сентябрю 2024 года этот показатель вырос до 21,2% [05:18].
*   **Инфляционный налог:** Денежная экспансия ФРС привела к резкому росту цен на активы (акции, недвижимость), которыми владеют богатые люди. Обычный человек, не имеющий активов, столкнулся лишь с падением реальных доходов из-за инфляции [06:44].
*   **Провал социалистической политики:** Профессор утверждает, что правительство Джо Байдена, будучи самым левым со времен Второй мировой войны, фактически спровоцировало крупнейшее в истории страны перераспределение богатства в пользу элит [06:00].

## 🎙️ Смерть традиционных СМИ и «подкаст-выборы»
[[JUMP:10:06]]

Ведущий Wealthion Джеймс Коннор отметил, что кампания 2024 года вошла в историю как «выборы подкастов» [10:06]. Дональд Трамп, несмотря на возраст, проявил инновационный подход, приняв участие в 14 различных подкастах на YouTube, которые в сумме набрали 124 миллиона просмотров [10:18]. Для сравнения: Камала Харрис участвовала лишь в нескольких проектах, набрав около 4 миллионов просмотров [10:31].

Стив Ханке выделил несколько причин упадка традиционных медиа:

1.  **Формат:** В эфире кабельных каналов у эксперта есть 30–60 секунд, чтобы высказаться, что делает глубокий анализ невозможным [12:05].
2.  **Нарратив и спин:** Профессор считает, что современные новости превратились в авторские колонки (op-eds), где журналисты занимаются продвижением определенных политических интерпретаций, а не фактов [13:09].
3.  **Аудитория:** Аудитория деловых каналов, таких как CNBC, падает (около 100 000 зрителей в день), в то время как альтернативные площадки растут [14:45].

Упоминание скандала с Опрой Уинфри, чья компания якобы получила 2,5 миллиона долларов за интервью с Харрис, по словам Ханке, лишь усиливает народное недовольство элитами [14:57].

## 📉 ФРС «летит вслепую»: денежная масса и рецессия 2025
[[JUMP:16:41]]

Центральным тезисом выступления Стива Ханке стала жесткая критика Федеральной резервной системы. Он утверждает, что ФРС полностью игнорирует показатели денежной массы (money supply), что делает её политику хаотичной [21:22].

Профессор объясняет текущую ситуацию через теорию «топлива для экономики»:

*   **Избыток денег:** В феврале 2021 года денежная масса росла рекордными темпами — более 18% в год, что и вызвало всплеск инфляции [31:29].
*   **Текущее сжатие:** Сейчас объем денег в экономике США меньше, чем в июле 2022 года [19:35]. Денежная масса растет лишь на 2,6% в год, в то время как для таргета по инфляции в 2% необходим рост около 6% (так называемая «Золотая норма роста Ханке») [19:22].
*   **Прогноз по инфляции:** Стив Ханке ожидает, что в 2025 году инфляция упадет ниже целевого уровня в 2% из-за предыдущего сокращения денежной массы [20:02].
*   **Прогноз по рецессии:** Экономическая активность начнет ухудшаться, и в 2025 году США, по мнению гостя, неизбежно столкнутся с рецессией [20:45].

Ханке иронично отмечает, что политики любят винить в росте цен жадность корпораций («greedflation») или сбои в цепочках поставок, чтобы снять с себя ответственность за инфляционный налог [21:12].

## 🛠️ Мифы о зарплатах и ценах на нефть
[[JUMP:24:51]]

Обсуждая недавние успехи профсоюзов (докеры получили прибавку 32–60%, механики Boeing — 38%), Стив Ханке заявил, что теория «инфляции издержек» (wage-push theory) полностью развенчана [25:45].

В качестве примера он привел Японию 1970-х годов [26:28]:

*   В 1973 году во время первого нефтяного кризиса Банк Японии увеличил денежную массу, что привело к высокой инфляции.
*   В 1979 году во время второго кризиса Банк Японии не стал печатать деньги. Цены на нефть выросли, но общая инфляция в стране осталась под контролем [27:38].

Вывод профессора: инфляция — это всегда и везде монетарный феномен, а не результат повышения зарплат или цен на отдельные ресурсы [09:39].

## 🚢 Тарифы Трампа и геополитические риски
[[JUMP:34:56]]

Стив Ханке выразил обеспокоенность планами Дональда Трампа по введению масштабных тарифов. По мнению экономиста, тариф — это по сути налог с продаж на импортные товары, который замедляет экономику [35:13].

Критический взгляд Ханке на торговую политику:

*   **Ошибка восприятия:** Трамп рассматривает торговлю как игру с нулевой суммой (кто-то выигрывает, кто-то проигрывает). На самом деле торговля — это игра с положительной суммой, выгодная обоим участникам [36:21].
*   **Китайский доминион:** Китай контролирует рынки стратегических материалов не только за счет добычи, но и за счет сложнейших химических процессов переработки (область 3M: Mining, Metallurgy, Material Science) [40:15]. Профессор считает, что Запад значительно отстает в этой сфере [43:54].
*   **Переоцененность рынка:** Индекс S&P 500 кажется Ханке «дороговатым» [38:13]. В цены не заложены риски тарифов, эскалация войн (Украина, Ближний Восток) и огромные затраты на «зеленый переход» [38:55].

## 📚 Капитал, интерес и ожидание: новая книга
[[JUMP:45:31]]

В завершение беседы Стив Ханке представил свою новую книгу «Capital, Interest and Waiting» (Капитал, процент и ожидание), написанную в соавторстве с Лиландом Йегером [45:31].

Основная идея книги заключается в том, что для производства, помимо земли, труда и капитала, необходим четвертый фактор — **ожидание** [46:09]. Чтобы процесс развития шел, кто-то должен отказаться от текущего потребления, сберегать и ждать вознаграждения в будущем. Ценой этого ожидания является процентная ставка [46:52]. Профессор подчеркнул, что работа над книгой заняла шесть лет и призвана устранить многовековую путаницу в экономической теории [47:08].