# Стив Ханке: «Рынок облигаций подает мощный сигнал тревоги, который инвесторы предпочитают не замечать» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=q9pFm5qGtsM Канал: Wealthion Опубликовано: 06.08.2026 --- Известный экономист и профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса Стив Ханке в интервью Мэгги Лейк для канала Wealthion предупреждает о нарастающей нестабильности мировой финансовой системы. По мнению эксперта, инвесторы проявляют «опасную беспечность», игнорируя сигналы долгового рынка, риски укоренения инфляции и геополитические сдвиги, в которых США стремительно теряют рычаги влияния. ## 📉 Возвращение «рыночных дружинников»: почему облигации подают сигнал тревоги [[JUMP:01:12]] Стив Ханке утверждает, что «рыночные дружинники» (bond vigilantes) — инвесторы, продающие облигации в знак протеста против денежно-кредитной или фискальной политики — вышли из спячки [01:19]. Доходность казначейских облигаций США начала стремительно расти, что, по мнению гостя, обусловлено тремя ключевыми факторами: * **Инфляция:** Ханке считает, что «джинн инфляции выпущен из бутылки» и загнать его обратно в ближайшее время не удастся [01:33]. * **Тарифная политика:** Ожидаемые торговые пошлины (в частности, предлагаемые Трампом) подстегивают инфляционные ожидания [03:08]. * **Геополитика:** Конфликт на Ближнем Востоке начинает напрямую влиять на стоимость заимствований [03:08]. Профессор подчеркивает, что ключевым индикатором инфляции является денежная масса. По его данным, показатель M4 (в версии Divisia, рассчитываемой Центром финансовой стабильности) растет темпами 6,7% в год [02:27]. Для достижения целевого уровня инфляции в 2% рост денежной массы должен составлять 5–6%. Поскольку текущие темпы выше, инфляция остается укорененной [02:43]. Рост доходности 10-летних облигаций уже привел к тому, что ставки по ипотеке достигли максимумов, невиданных с периода финансового кризиса 2008 года, что парализовало рынок жилья [03:51]. Ханке напоминает, что высокая стоимость заимствований — это главный фактор «схлопывания» инвестиционных пузырей [04:43]. ## 🛢️ Ближневосточный узел: почему США «уже проиграли» войну с Ираном [[JUMP:10:21]] Анализируя конфликт между США, Израилем и Ираном, Стив Ханке делает жесткое заявление: «Мы уже проиграли эту войну» [10:21]. Он приводит восемь аргументов в пользу этого тезиса: 1. **Отсутствие смены режима:** Цель не достигнута [10:21]. 2. **Ядерная программа:** Иран продолжает обогащение урана, соглашение эпохи Обамы было разорвано Трампом и не заменено ничем [10:33]. 3. **Баллистические ракеты:** Арсенал Ирана остался нетронутым [10:46]. 4. **Поддержка прокси-сил:** Влияние Хезболлы, хуситов и ХАМАС не купировано [11:00]. 5. **Ормузский пролив:** Раньше он был свободен для судоходства, теперь фактически закрыт. Ханке подчеркивает: «Это США развязали войну по выбору, спровоцировав закрытие пролива Ираном» [11:16]. 6. **Уход из баз:** Американские войска в Персидском заливе подверглись атакам и были вынуждены отступить, например, в Иорданию [11:45]. 7. **Угроза со стороны союзников:** По имеющимся у Ханке данным, Саудовская Аравия (в лице наследного принца) пригрозила начать сброс казначейских облигаций США, чтобы предотвратить американские атаки на гражданскую инфраструктуру Ирана [12:12]. 8. **Новые бенефициары:** Главными победителями в ситуации стали Китай, Россия и Турция [13:19]. Ханке отмечает, что рынок нефти пока не отреагировал резким скачком цен только из-за масштабного расходования запасов. Стратегический нефтяной резерв (SPR) США находится на самом низком уровне с 1983 года [07:21]. Как только запасы иссякнут, неизбежен ценовой шок и «разрушение спроса» [18:53]. ## 🏛️ Фискальный кризис и «социализм» обеих партий [[JUMP:22:30]] По мнению Стива Ханке, США находятся в состоянии экономической войны, где гособлигации стали главной уязвимостью. Фискальный дефицит выходит из-под контроля: каждый запрос Пентагона на дополнительные $100 млрд увеличивает общую стоимость войны, которая, по оценке профессора, может достичь $1 трлн [21:12]. Экономист критикует обе политические партии США, считая их подходы к управлению экономикой разрушительными: * **Промышленная политика:** Ханке называет действия Байдена (субсидии и штрафы) и Трампа (инвестиции государства в капитал 30 компаний) «путем к социализму» [28:24]. * **Тарифы:** С его точки зрения, тарифы — это оружие экономической войны, которое превращает торговых партнеров во врагов [26:53]. * **Китай:** КНР удерживает все карты, контролируя поставки критически важных материалов. Ханке отмечает, что международное восприятие Китая улучшается, в то время как рейтинг США падает [24:09]. Ханке утверждает, что современная платформа республиканцев не имеет ничего общего с идеалами свободного рынка Рональда Рейгана, в совете экономических консультантов которого он работал [14:15]. ## 🪙 Миф о переоценке золота: поможет ли это списать долги? [[JUMP:31:57]] Ведущая Мэгги Лейк подняла вопрос о популярных в сети теориях, согласно которым правительство США может переоценить свои запасы золота (сейчас они числятся на балансе по цене $42,22 за унцию), чтобы покрыть дефицит. Ханке называет эти идеи «нерелевантными бухгалтерскими записями» [32:32]. Он разъясняет сложную юридическую структуру владения: * Золото принадлежит не ФРС, а Министерству финансов США [34:07]. * У ФРС есть только золотые сертификаты, оценка которых зафиксирована законом от 1973 года на уровне $42,22 [34:21]. * Даже если золото будет переоценено по рыночной цене ($20 000 или любая другая цифра), ФРС по закону получит только свои $42,22 за унцию, а остальное уйдет в Минфин [35:02]. Профессор настаивает: сама по себе переоценка в книге учета ничего не изменит для реального дефицита. Чтобы повлиять на ситуацию, золото нужно физически продать на рынке [35:54]. ## 🛡️ Путь к спасению: «Швейцарский долговой тормоз» для Америки [[JUMP:38:16]] В качестве единственного реального выхода из долговой спирали Стив Ханке предлагает задействовать Статью V Конституции США для созыва ограниченного конституционного конвента [38:18]. Цель — внесение поправки о сбалансированном бюджете, аналогичной «швейцарскому долговому тормозу» (Swiss debt brake). Основные принципы швейцарской модели, которые поддерживает Ханке: 1. Бюджет должен быть сбалансирован в течение делового цикла [39:55]. 2. Темпы роста государственных расходов не могут превышать темпы роста экономики [40:22]. Ханке отмечает, что Конгресс блокирует попытки штатов (уже набравших необходимое количество заявок — две трети) созвать такой конвент, так как политики не хотят ограничивать свои возможности по трате денег [41:17]. Он отвергает аргументы критиков о том, что такой конвент может «переписать всю Конституцию», подчеркивая возможность строго ограниченного мандата по вопросам бюджета [41:41].