# Инвестиции как спорт и ловушка политики: почему Nvidia и рискованные ETF лихорадит рынок

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=nNw-IAgWecw
Канал: The Compound
Опубликовано: 30.08.2024

---

В новом выпуске подкаста TCAF ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с экспертами феноменальный взлет капитализации технологических гигантов и опасную моду на плечевые инструменты среди частных инвесторов. В студии — Ганджан Банерджи (Wall Street Journal) и Пол Хикки (Bespoke Investment Group). Основными темами дискуссии стали отчетность Nvidia, парадоксы «мягкой посадки» экономики США и то, почему современные инвесторы все чаще путают фондовый рынок с казино.

## 🤖 Nvidia и эпоха «инвестиционного спорта»
[[JUMP:13:27]]

Обсуждение началось с недавнего финансового отчета Nvidia, который стал для Уолл-стрит событием масштаба Супербоула. Ганджан Банерджи рассказала, что присутствовала на специальной «вечеринке по просмотру отчета» в одном из баров Мидтауна [13:55]. Она описывает атмосферу как наэлектризованную: около 60 человек — от журналистов до частных акционеров — завороженно следили за каждым тиком котировок, когда цифры появились на терминалах CNBC [15:13].

Несмотря на сильные показатели, акции Nvidia упали после отчета, что вызвало разочарование у участников вечеринки. Джош Браун отметил, что это иллюстрирует главную проблему современных медиа: попытку превратить финансы в спорт [16:33].

*   **Ритейл-мания:** По данным NASDAQ, объем торгов акциями Nvidia со стороны мелких инвесторов достигает $8 млрд в день [18:43].
*   **Эмоциональность:** Банерджи подчеркивает, что для многих инвестирование превратилось в форму развлечения [17:50].
*   **Парадокс ожиданий:** Акции упали на 6% даже при хорошей прибыли, так как рост на 150% с начала года уже был заложен в цену [19:49].

## 🏥 Корпоративный страх смерти и ИИ-траты
[[JUMP:21:43]]

Ведущие и гости обсудили, почему технологические гиганты (Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta) продолжают тратить десятки миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ, несмотря на скепсис некоторых инвесторов. Джош Браун считает, что ими движет «экзистенциальный страх» [24:51].

Руководители этих компаний помнят крах Sun Microsystems и Hewlett-Packard, которые в свое время лидировали, но «моргнули» и перестали инвестировать в инновации, после чего исчезли с Олимпа [25:20]. Пол Хикки добавил, что текущая ситуация уникальна: Microsoft сохраняет лидерство уже почти 45 лет, проходя через все технологические циклы [33:03].

По мнению Банерджи, на рынке просто нет альтернативы для вложений: ИИ настолько капиталоемок, что мелкие стартапы не могут конкурировать с гигантами, обладающими огромными денежными потоками [31:30].

## 📈 Экономика: самая ожидаемая рецессия, которая не пришла
[[JUMP:36:23]]

Пол Хикки представил данные, показывающие устойчивость экономики США. Несмотря на то, что ФРС подняла ставку на 525 базисных пунктов — самый агрессивный цикл в истории [41:14], — экономика выросла на 5,5% с начала 2022 года [40:34].

Участники дискуссии сошлись во мнении, что Пауэлл совершил кардинальный разворот. Если год назад ФРС была «противником» рынка, то на недавнем симпозиуме в Джексон-Хоул регулятор фактически пообещал стать «линией защиты» для рынка труда [38:12].

Основные тезисы по экономике:

1.  **Потребительский оптимизм:** Расходы на электронику (Apple, телевизоры) начинают снова расти [45:19].
2.  **Эффект бензина:** Резкое падение цен на топливо летом стало скрытым стимулом для потребителей [44:42].
3.  **Ставки:** Рынок облигаций больше не ждет возврата к нулевым ставкам. Новой «нормой» считается уровень около 3% к концу 2025 года [49:19].

## 🧨 Рискованные ETF: когда инвесторы выбирают «героин»
[[JUMP:49:58]]

Одной из самых острых тем стало засилье новых ETF с высокими комиссиями и сложными стратегиями. Ганджан Банерджи отметила, что активы в кредитных (leveraged) и инверсных ETF достигли рекордных $110 млрд [53:56].

Майкл Батник привел в пример фонд MSTX (плечевой ETF на Microstrategy), который берет комиссию 1,29% [51:59]. При этом инвесторов не пугает высокая цена, так как они используют эти инструменты для краткосрочных спекуляций, а не для долгосрочного владения.

Пол Хикки выразил обеспокоенность тем, что Wall Street «портит хорошие идеи», превращая финансовые инструменты в способы для азартных игр [52:48]. Джош Браун добавил, что профессиональные советники никогда не купят такие продукты для клиентов, это на 90% активность самодеятельных трейдеров, подверженных «игровой зависимости» [57:01].

## 🗳️ Политика и портфель: почему не стоит слушать лозунги
[[JUMP:1:00:33]]

В преддверии выборов в США Пол Хикки представил исторический график доходности рынка при разных партиях. Результаты оказались отрезвляющими для политических фанатиков:

*   Если бы вы инвестировали $1000 в 1953 году и держали активы только при президентах-республиканцах, вы бы получили $27 000 сегодня [1:02:20].
*   Если бы только при демократах — $61 000 [1:02:33].
*   **НО:** Если бы вы просто оставались в рынке все это время, не взирая на политику, ваши $1000 превратились бы в **$1,69 млн** (с учетом дивидендов) [1:03:11].

Среднегодовая доходность при обеих партиях практически идентична — около 6,6% [1:04:05]. Хикки и Браун подчеркивают: рынок растет не благодаря мнению президента, а благодаря работе миллионов сотрудников и топ-менеджеров компаний, стремящихся к прибыли [1:04:45].

## 📉 Личные истории: крах основателя Peloton
[[JUMP:1:08:59]]

В завершение выпуска обсудили драматичную новость о Джоне Фоли, сооснователе Peloton. На пике пандемии компания оценивалась в $50 млрд, но на этой неделе Фоли признался, что потерял почти все свое состояние [1:08:59].

Джош Браун отметил, что Фоли стал жертвой уникального стечения обстоятельств: пандемия ускорила спрос на велотренажеры на 100 лет вперед за 3 месяца, но как только мир открылся, избыточные мощности стали обузой [1:12:33]. Тем не менее, ведущие скептически отнеслись к заявлению о «полной нищете», учитывая, что Фоли все еще проводит выходные в Хэмптонсе, пусть и продав дом за $55 млн [1:10:18].