# Нима Шайег: «В инвестициях я ищу корни, а не ветви»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=iitZPHBpYiM
Канал: The Investor’s Podcast
Опубликовано: 20.12.2025

---

Инвестиции часто воспринимаются как мир холодных расчетов и бездушных алгоритмов, однако Нима Шайег (Nima Shayegh) доказывает обратное. В этом выпуске подкаста «Richer, Wiser, Happier» сети We Study Billionaires молодой управляющий хедж-фондом рассказывает, как суфийская поэзия, уроки легендарного Лу Симпсона и концепция «глаза сердца» помогают находить выдающиеся компании и сохранять спокойствие в моменты рыночных обвалов.

## 🌿 Философия «Корней и Ветвей»: за пределами цифр
[[JUMP:11:00]]

Нима Шайег выстраивает свою инвестиционную стратегию на метафоре, заимствованной у персидского поэта Руми: «Возможно, ты ищешь среди ветвей то, что появляется только в корнях» [11:11]. По мнению гостя, современная индустрия инвестиций слишком сильно отклонилась в сторону квантификации и сбора данных.

Инвестор разделяет показатели бизнеса на две категории:

*   **Ветви:** это то, что каждый может увидеть и измерить — маржа за прошлый квартал, еженедельный рост юнитов, показатели инфляции или данные парсинга веб-сайтов [12:41].
*   **Корни:** качественные силы, которые являются причиной будущих экономических результатов. К ним относятся мотивация руководства, корпоративная культура, качество продукта и лояльность клиентов [13:06].

Нима Шайег утверждает, что большинство инвесторов зациклены на «ветвях» (текущих экономических показателях), тогда как истинный успех приносит понимание «корней» [13:22]. Поскольку эти факторы невозможно занести в таблицу Excel или измерить точно, они требуют интуиции — качества, которое часто вызывает дискомфорт у рациональных профессионалов Уолл-стрит [14:19].

Для описания этого процесса Шайег использует термин *Cheshm-e-del* (в переводе с персидского — «око сердца») [16:09]. Гость полагает, что сердце — это не просто орган, а способность восприятия, способная улавливать нематериальные истины, такие как искренность лидера или истинное качество продукта [16:25]. В качестве примера он приводит опыт использования автопилота Tesla: ощущение «магии» и «вау-эффекта» (blowness) дает инвестору больше понимания потенциала технологии, чем любой отчет [18:59].

## 📉 Контраст систем: от агрессии PIMCO к мудрости Лу Симпсона
[[JUMP:25:50]]

Путь Нимы Шайега в инвестиции начался с чувства незащищенности после кризиса 2008 года [05:26]. Получив образование в области математики и экономики в UCLA, он попал в PIMCO — один из крупнейших облигационных фондов мира [25:55].

Обстановка в PIMCO была классическим примером «левополушарного» подхода:

*   Аналитики приходили в офис в 4:30 утра в костюмах и галстуках [27:34].
*   Культура требовала иметь «умное» мнение по каждому экономическому событию [27:50].
*   Несмотря на огромные ресурсы, суперкомпьютеры и PhD-специалистов, фонд боролся за несколько базисных пунктов сверх эталона [29:13].

Шайег задался вопросом: почему такие люди, как Уоррен Баффет или Лу Симпсон, показывают доходность выше 20% десятилетиями, сидя в комнате без Bloomberg и армии аналитиков? [29:01]

Ответ он нашел, работая в SQ Advisers под началом Лу Симпсона (бывшего директора по инвестициям Geico) в Неаполе, Флорида [39:44]. Офис Симпсона напоминал библиотеку ученого: там не было финансовых ТВ-каналов, только удобное кресло, стопки книг и атмосфера глубокого спокойствия [43:10]. Лу Симпсон научил Ниму, что инвестирование — это не суета, а умение «затачивать топор» большую часть года и совершать всего одно-два точных действия [00:23].

## 🎯 Структура Roomie Capital: простота и концентрация
[[JUMP:55:00]]

В 2019 году Нима основал собственный фонд Roomie Capital Partners [59:07]. Название отсылает к Джалаладдину Руми, чьи идеи о поиске истины за фасадом явлений легли в основу фонда [1:46:39].

Инвестиционные тезисы и структура фонда Нимы Шайега:

*   **Концентрация:** В портфеле обычно находится менее 10 позиций [00:18].
*   **Низкая оборачиваемость:** Гость находит лишь 1–2 новые идеи в год [57:33].
*   **Длительный горизонт:** Инвестиции планируются на 20 и более лет [1:03:39].
*   **Комиссионная модель:** Небольшая плата за управление (которая снижается при росте активов) и вознаграждение за успех только при превышении порога доходности в 5% годовых [1:01:32].
*   **Отсутствие «сбора активов»:** Шайег сознательно не занимается маркетингом, предпочитая работать с узким кругом «согласованных» (aligned) партнеров [57:50].

Гость подчеркивает, что долголетие в инвестициях важнее краткосрочного блеска. Он утверждает: «Сложность — враг доходности», поэтому фонд управляется максимально просто, чтобы оставалось пространство для ясного мышления [57:33].

## 🏠 Портфельные компании и ставка на реинвестирование
[[JUMP:1:04:00]]

Главным критерием выбора бизнеса для Шайега является способность компании реинвестировать капитал под высокий процент в течение долгого времени (*reinvestment runway*) [1:05:22].

Ключевые компании в портфеле:

*   **Appfolio:** Разработчик вертикального ПО для управления недвижимостью [1:06:22]. Нима выделяет экстремальную ориентированность компании на клиента и «липкость» продукта. Руководство Appfolio подчеркнуто игнорирует запросы Уолл-стрит: они не проводят сессии вопросов и ответов на звонках с инвесторами и не дают долгосрочных прогнозов, что создает волатильность цен, выгодную для долгосрочного инвестора [1:09:51].
*   **Brookfield:** Инвестиционный гигант, привлекающий Шайега идеальным совпадением интересов менеджеров и акционеров (руководство вкладывает миллиарды собственного капитала в те же проекты) [1:02:10].
*   **Carvana:** Нетипичная для фонда «спекулятивная» позиция с асимметричным риском [1:26:12]. Нима начал покупать акции, когда они упали с $370 до $25 из-за долговой нагрузки и временных трудностей [1:28:27]. Несмотря на то, что цена падала до $3.50 после его покупки, он сохранил позицию, веря в превосходство их логистической модели над традиционными игроками вроде CarMax [1:29:00].

## 🌊 Смирение перед рынком и искусство «сёрфинга»
[[JUMP:1:32:00]]

Шайег и ведущий подробно обсуждают психологическую устойчивость. В 2022 году портфель Нимы упал на 42%, но в 2023 году вырос на 70% [1:30:23]. Инвестор считает, что волатильность — это не риск, а возможность «сжать пружину» [1:36:07].

По словам Шайега, важно различать два типа решений о продаже акций:

1.  **Решения из страха:** «Позиция выросла с 10% до 12%, мне страшно, надо подрезать» [1:39:19]. По мнению гостя, такие действия мешают получить полную выгоду от великих компаний.
2.  **Решения из любви:** «Я нашел другой бизнес, который люблю еще сильнее, и мне нужен капитал, чтобы купить его» [1:39:48].

Нима сравнивает инвестирование с сёрфингом (аналогия из книги Уильяма Финнегана «Barbarian Days»): вы не можете остановить волны, но можете научиться на них держаться [1:41:16]. Смирение (humility), по определению друга Нимы, — это осознание полной зависимости от всего существующего и взаимозависимости со всеми вокруг [48:16]. Для инвестора это означает признание того, как мало он на самом деле контролирует, и отказ от эго, которое мешает признавать ошибки [23:37].

В завершение Нима Шайег цитирует Руми: «Если тебя раздражает каждое трение, как же твое зеркало будет отполировано?» [1:47:37]. Он рассматривает рынок как инструмент для полировки собственного характера и избавления от искажений эго, что в конечном итоге и ведет к выдающимся финансовым результатам [1:49:27].