# Джонатан Кантер: «ИИ-гиганты превращаются в нефтяные тресты современности»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=PnrkLcHq8SA
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 17.10.2025

---

В новом выпуске программы Prof G Markets ведущие Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон обсуждают с Джонатаном Кантером, бывшим помощником генерального прокурора США по антимонопольному законодательству, угрозы, которые несет концентрация власти в сфере искусственного интеллекта. Основное внимание уделено «кольцевым сделкам» техгигантов, рискам рыночного пузыря и необходимости возвращения к принципам «капитализма с рефери» для защиты среднего класса.

## 🐙 Искусственный интеллект и «щупальца» новых трастов
[[JUMP:07:31]]

Джонатан Кантер проводит прямую историческую параллель между современными технологическими гигантами и нефтяными или железнодорожными трестами начала XX века [08:02]. По его мнению, мы наблюдаем возрождение структуры «антимонопольного спрута», чьи щупальца проникают во все смежные отрасли.

Ключевые игроки, которых Джонатан Кантер называет «современными версиями Рокфеллера и Дж. П. Моргана»:

*   **OpenAI** — центральный узел современной экосистемы ИИ [09:36].
*   **Microsoft** — крупнейший инвестор OpenAI.
*   **Amazon и Google** — основные инвесторы компании Anthropic [10:00].
*   **Nvidia** — новый связующий элемент, обеспечивающий аппаратную базу для всех игроков [09:48].

Особую обеспокоенность гостя вызывают «кольцевые сделки» (circular deals): крупные техгиганты инвестируют в стартапы в области ИИ, а те, в свою очередь, обязаны тратить полученные средства на покупку чипов или облачных мощностей у тех же инвесторов [07:19]. По словам Кантера, это создает иллюзию независимой конкуренции, хотя на деле сеть компаний ведет себя как единый бизнес [10:13].

## 📉 Риски устойчивости и «эффект домино»
[[JUMP:11:33]]

Джонатан Кантер выделяет три основных типа рисков, связанных с текущей конфигурацией рынка:

1.  **Риск устойчивости (Resiliency Risk):** Экономика США стала чрезмерно зависимой от «Великолепной семерки» [11:45]. Взаимозависимость компаний означает, что крах или фрод в одной из них (как это было с Enron) может вызвать каскадное обрушение всего рынка [12:14].
2.  **Снижение внутренней конкуренции:** Отсутствие реального соперничества замедляет инновации в области безопасности моделей ИИ и точности вычислений [12:53].
3.  **Недостаток реинвестирования в реальную экономику:** Вместо создания рабочих мест внутри страны, огромные средства циркулируют между доминирующими фирмами [13:17].

В качестве примера неэффективного распределения капитала гость приводит данные по Apple: компания тратит значительно больше средств на обратный выкуп акций (buybacks), чем на исследования и разработки (R&D) [13:47]. Также упоминается дело Google, где компания выплачивала Apple более 20 миллиардов долларов в год только за статус поисковика по умолчанию — эти деньги, по мнению Кантера, не работают на инновации в масштабах страны [13:32].

## 🫧 Эхо пузыря доткомов: 2000 год против 2025-го
[[JUMP:17:42]]

Скотт Гэллоуэй вспоминает крах 2000 года, проводя аналогии с текущей ситуацией. В конце 90-х его стартап Red Envelope пытался получить инвестиции от AOL на условии, что все эти деньги будут потрачены на рекламу в маркетплейсе AOL [17:02].

Джонатан Кантер выделяет два сходства с периодом «пузыря доткомов»:

*   **Оценка выше прибыли:** Эйфория вокруг ИИ заставляет инвесторов верить, что любая хорошая идея трансформируется в прибыльный бизнес, что ведет к раздутым оценкам [18:06].
*   **Взаимозависимость:** Как и в случае с Enron, тесные связи между мощными игроками делают систему хрупкой [19:24].

По оценке Гэллоуэя, если рыночная стоимость текущих лидеров упадет вдвое (что не сделает их «дешевыми», учитывая недавний рост), это приведет к падению S&P 500 на 20% и эрозии 10% всей мировой рыночной капитализации [20:15]. При таком сценарии избежать глобальной рецессии будет практически невозможно [20:27].

## 🛡️ Новые инструменты антимонопольной борьбы
[[JUMP:21:08]]

Для предотвращения «жесткой посадки» рынка Джонатан Кантер предлагает реанимировать забытые части законодательства:

*   **Запрет на совмещение должностей (Interlocking Directorates):** Закон запрещает одним и тем же лицам входить в советы директоров конкурирующих компаний [21:47].
*   **Борьба с «аква-наймом» (Aqua-hires):** Регуляторы должны внимательнее смотреть на сделки, где техгигант поглощает стартап ради команды, фактически устраняя конкурента без формального слияния [28:17].
*   **Стимулирование IPO:** Кантер отмечает негативную тенденцию — сегодня компании стремятся не выйти на биржу, а быть купленными частным капиталом или техгигантом [23:05].

Гость настаивает, что «профилактическая медицина» в виде раннего вмешательства гораздо эффективнее, чем попытки разделить монополию через 15–20 лет, когда рынок уже «закостенел» [27:50].

## 🎟️ Кейс Ticketmaster: когда монополия становится личной проблемой
[[JUMP:33:35]]

Обсуждение переходит к самым резонансным делам Минюста США. Джонатан Кантер называет иск против Ticketmaster и Live Nation самым «популярным» антимонопольным делом в истории, так как потребители чувствуют его эффект на своем кошельке [34:41].

Факты о доминировании Live Nation:

*   Компания контролирует от 50% до 70% рынка продажи билетов на крупные мероприятия [36:37].
*   Владеет промоушеном, билетными сервисами и 60 из 100 крупнейших амфитеатров [35:32].
*   Цены на билеты (например, на Тейлор Свифт или Oasis) достигают 1400–2300 долларов, что заставляет фанатов ждать на парковках, не имея возможности зайти внутрь [37:17].

По мнению Кантера, это классический пример «вертикальной монополизации всего стека», где проигрывают и артисты, и зрители [35:59].

## ⚡ Энергия — следующий фронт противостояния
[[JUMP:38:48]]

Джонатан Кантер предупреждает, что через 5–10 лет главной темой антимонопольных споров станет не только здравоохранение, но и доступ к энергии. Дата-центры для ИИ потребляют колоссальное количество ресурсов, что делает природные ресурсы дефицитными [39:03].

Последствия роста энергопотребления ИИ:

*   Резкий рост цен на электричество для обычных семей и малого бизнеса в регионах присутствия дата-центров [39:15].
*   Необходимость государственного субсидирования инфраструктуры, при котором выгоду получают только владельцы облачных сервисов [41:51].

Кантер задается вопросом: что налогоплательщики получают взамен на субсидии для строительства этих гигантских объектов, если большинство рабочих мест там автоматизировано? [41:51].

## 🗽 Кризис капитализма и «капитализм с рефери»
[[JUMP:43:21]]

В финальной части дискуссии собеседники обсуждают рост социалистических настроений в США (на примере Зорана Мамдани). Джонатан Кантер считает это естественной реакцией на провал рыночных механизмов [46:12]. Он подчеркивает, что верит в американскую мечту, но сегодня она отрезана от слишком большого числа людей из-за колоссального неравенства [46:38].

Позиция Скотта Гэллоуэя:

*   США находятся в стадии «позднего капитализма», где 0,1% населения захватывает все доходы [54:12].
*   Впервые в истории 30-летние американцы живут хуже, чем их родители в том же возрасте [54:12].
*   Решение проблемы — не переход к социализму, а возвращение к «капитализму с рефери» (referee capitalism), где правительство следит за соблюдением правил и перераспределяет возможности через налоги на капитал, а не на труд [58:04].

Гэллоуэй призывает перестать искать оправдания для богатых и начать строить жилье, снижать стоимость образования и заставлять корпорации платить налоги, чтобы запустить «восходящую спираль» для молодежи [57:37].