# Джонатан Веллум: почему инвесторам нужно игнорировать заголовки и ставить на «неизбежные» ресурсы Источник: https://www.youtube.com/watch?v=DwH1txMjqBA Канал: Wealthion Опубликовано: 31.03.2026 --- В условиях нарастающей геополитической турбулентности и ежедневного потока тревожных заголовков инвесторы часто совершают ошибку, реагируя на сиюминутные колебания цен. Джонатан Веллум (Jonathan Wellum), генеральный директор и директор по инвестициям RockLink, в беседе с Мэгги Лейк на канале Wealthion призывает сменить фокус с «неизбежного в моменте» на «неизбежное в долгосрочной перспективе». По его мнению, залог успеха сегодня заключается в игнорировании краткосрочного шума и концентрации на фундаментальных сдвигах в энергетике и ресурсообеспечении на горизонте 3–8 лет. ## 🕰 Стратегия «неизбежности» против рыночного шума [[JUMP:00:02]] Джонатан Веллум подчеркивает, что его команда стремится инвестировать в то, что считает почти неизбежным, а не в то, что кажется неминуемым прямо сейчас [00:02]. Он предостерегает от покупки активов только потому, что из-за военного конфликта цены временно пошли вверх. По мнению Веллума, любая новость может вызвать откат, поэтому RockLink ориентируется на период от 3 до 5 лет [00:14]. Если в течение ближайших 3–6 месяцев инвестиционная идея не приносит плодов, это не имеет значения, пока сохраняются долгосрочные фундаментальные факторы [00:27]. Военные действия, в частности конфликт с участием Ирана, по словам Веллума, не меняют причин владения большинством компаний в его портфеле [01:34]. Напротив, если рынок падает на фоне заголовков, это дает возможность докупить качественные активы по более выгодным ценам [01:47]. Основное внимание инвестора сейчас сосредоточено на: * Изменении цепочек поставок из-за уязвимости Ближнего Востока и Ормузского пролива [02:12]. * Возможностях США и Канады по экспорту энергоносителей в Азию [02:26]. * Роли урана как компактного и надежного источника энергии, снижающего зависимость от танкерных перевозок нефти [02:39]. ## 🇨🇦 Потенциал Канады: богатство ресурсов и проблема лидерства [[JUMP:04:00]] Канада, по мнению Веллума, является одной из богатейших стран мира по запасам ресурсов на душу населения [04:00]. При населении чуть более 40 миллионов человек страна обладает колоссальными запасами: * Нефти и газа [04:14]. * Урана и поташа. * Золота, меди и никеля. * Дешевой гидроэлектроэнергии для производства алюминия [04:27]. Однако реализация этого потенциала тормозится политическими факторами. Веллум утверждает, что федеральное правительство Канады захвачено «идеологией экологической повестки» (woke green agenda), что привело к бегству капитала [04:53]. По оценкам, в период с 2015 по 2025 год около 700 миллиардов долларов не были инвестированы в канадскую экономику из-за жесткого регулирования [05:07]. В качестве примера Веллум приводит компанию Enbridge, которая отказывается от ряда проектов в Канаде из-за высокой стоимости капитала и регуляторных барьеров, предпочитая инвестировать в США [05:32]. Тем не менее, мощная экономическая выгода может пересилить идеологию. Сейчас провинция Альберта обсуждает возможность прокладки трубопровода через США к западному побережью, если не удастся договориться о маршруте через Британскую Колумбию [05:59]. ## ⚛️ Ренессанс ядерной энергетики и ставки на ликвидные компании [[JUMP:08:40]] Веллум сохраняет оптимизм в отношении канадской энергетики, так как акции местных компаний остаются дешевыми, обеспечивая отличную доходность денежного потока [08:40]. Он выделяет Enbridge и TC Energy как крупных игроков, успешно работающих по обе стороны границы [08:53]. Особое место в стратегии занимает уран. RockLink владеет значительной долей в Cameco, которую Веллум называет одной из лучших урановых компаний в мире [09:06]. Для розничных инвесторов он также упоминает Sprott Physical Uranium Trust и Uranium Royalty как способы получить экспозицию на этот сектор [09:19]. По прогнозам Веллума: * Пик спроса на ископаемое топливо наступит не ранее чем через 20–30 лет [10:12]. * Мир будет нуждаться в ресурсах из «безопасных регионов», таких как Северная Америка [10:24]. * Германия и страны Азии возвращаются к ядерной энергетике, осознав ошибки чрезмерного увлечения «зеленой» генерацией [09:46]. При выборе компаний Веллум избегает сектора малых геологоразведочных предприятий (juniors), предпочитая компании с историей операций и понятными финансовыми показателями [12:08]. Его правило — инвестировать там, где присутствуют другие «умные деньги» с десятилетним опытом дисциплины в отрасли [12:46]. ## 🏦 Банковский сектор и долговая ловушка США [[JUMP:15:18]] Канадский фондовый индекс (TSX) на 30% состоит из банков [15:18]. Хотя они образуют устойчивую олигополию, Веллум ожидает трудностей в этом секторе. Причины: * Высокая закредитованность населения (отношение долга к доходу в Канаде составляет около 180%) [16:24]. * Давление со стороны цен на жилье, инфляции на продукты питания и страховых расходов [16:37]. * Проблемы с ликвидностью в частных фондах недвижимости: около 40% из 80-миллиардного рынка таких фондов в Канаде сейчас «заморожены» (gated) [16:49]. Говоря о США, Веллум приводит тревожную статистику. С 2010 по 2025 год фактический дефицит бюджета составил 20 трлн долларов, а необеспеченные обязательства (unfunded liabilities) выросли еще на 43 трлн [19:49]. Итого — 63 трлн долларов обязательств при росте ВВП всего на 16 трлн за тот же период [20:29]. Чистый разрыв в 47 триллионов долларов делает глобальную финансовую систему нестабильной и требует владения активами «вне системы» — золотом и серебром [21:36]. ## 🥈 Золото и серебро как защитные активы [[JUMP:22:38]] Несмотря на недавнее падение цен на золото, Веллум считает это отличной возможностью для покупки [19:23]. Он объясняет краткосрочную волатильность потребностью в ликвидности: так, центральный банк Турции недавно продал от 40 до 60 тонн золота для поддержки национальной валюты [23:15]. Особый интерес представляет серебро. Веллум отмечает структурный дефицит металла, который усугубляется потребностями: * Искусственного интеллекта и электрификации [24:56]. * Военной промышленности: каждая ракета, выпускаемая на Ближнем Востоке, содержит килограммы серебра [25:08]. RockLink делает ставку на такие компании, как Agnico Eagle, Franco-Nevada и Wheaton Precious Metals [17:41]. Последняя недавно заключила сделку с BHP на 4 миллиарда долларов, что увеличило долю серебра в её портфеле до 40% [24:31]. По мнению инвестора, даже если цена серебра не взлетит до 300–400 долларов, фундаментальные показатели спроса обеспечат акциям этих компаний стабильный рост [25:21].