# Джон Маккуон: «Данные — это основа современного финансового мира» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=C3kl-AiKUbs Канал: Rational Reminder Опубликовано: 06.01.2022 --- ## Джон Маккуон: Как данные изменили мир финансов [[JUMP:00:03]] Финансовая индустрия, которую мы знаем сегодня, прошла путь от субъективного «искусства» выбора акций до строгой научной дисциплины, основанной на данных. Ключевую роль в этой трансформации сыграл Джон Маккуон, предприниматель и финансовый топ-менеджер, чей путь начался в эпоху, когда даже базовые показатели рынка были недоступны, а компьютеры на университетских кампусах были редкостью. В беседе с ведущими Rational Reminder Бенджамином Феликсом и Кэмероном Пассмором Маккуон рассказывает о создании первого индексного фонда, сотрудничестве с нобелевскими лауреатами и о том, почему он считает текущие политические системы неэффективными из-за отсутствия подотчетности, основанной на данных. ### 📉 Эпоха до данных: «Нулевой» уровень аналитики [[JUMP:03:26]] Когда Маккуон начинал свою карьеру в 1961 году, институциональное управление активами было крайне примитивным. В то время не существовало даже базовых показателей доходности S&P 500. * **Отсутствие базы:** До появления первых баз данных от Джима Лори и Ларри Фишера (Чикагский университет) в 1963 году, профессиональные инвесторы не имели аналитических рамок для проведения исследований. * **«Преступная» недодиверсификация:** По словам Маккуона, институциональные портфели объемом в 300–400 миллионов долларов часто состояли всего из 25 акций. С точки зрения современных риск-метрик, такое управление было крайне неэффективным. * **Смена парадигмы:** До середины 60-х годов финансовые компании занимались «продажей акций», а не управлением портфелями. Появление первых ЭВМ и оцифровка данных по акциям (сначала еженедельных, позже — внутридневных) позволили совершить революцию в методологии. ### 🏦 «Идеальный шторм» в Wells Fargo [[JUMP:10:16]] В середине 60-х годов, работая в Wells Fargo, Маккуон возглавил отдел управления научными методами (Management Sciences). Это стало возможным благодаря полной поддержке председателя совета директоров Рэнсома Кука, который выделил неограниченный бюджет на исследования. * **Команда мечты:** Вокруг Маккуона собралась группа исследователей, включая ученых из Чикаго, MIT и Стэнфорда. Шесть из одиннадцати работавших с ним академиков впоследствии стали лауреатами Нобелевской премии. * **Разработка продуктов:** Помимо создания первого индексного фонда, команда работала над: * Автоматизацией кредитного анализа и созданием прототипов скоринговых моделей (прекурсоры современных FICO). * Созданием концепции открытого потребительского кредитования, что привело к формированию консорциума Master Charge (позже — Mastercard). * Моделями оценки прибыльности банковских отделений, которых до того момента просто не существовало. ### 📈 Рождение индексного инвестирования [[JUMP:22:39]] Идея индексного фонда возникла из стремления создать диверсифицированный продукт, который можно было бы безопасно продавать через банковские отделения. * **Первые шаги:** Изначально тестировались индексы на базе Dow 30, но было быстро осознано, что 30 акций недостаточно для полноценной диверсификации. Позже выбор пал на S&P 500. * **Влияние регулирования:** Закон Гласса-Стиголла 1933 года, разделивший коммерческий и инвестиционный банкинг, создал искусственные барьеры. Маккуон крайне критично отзывается об этом регулировании, называя его примером принятия решений без анализа последствий. * **Сотрудничество с Vanguard:** Когда Wells Fargo столкнулся с юридическими препятствиями при регистрации индексного фонда для продажи населению, Маккуон наладил контакт с Джоном Боглом. По указанию своего руководства Маккуон фактически помог Боглу запустить то, что стало Vanguard S&P 500 Fund. ### 🌐 Современность: Факторы, ETF и климат [[JUMP:46:09]] Обсуждая текущее состояние рынка, Маккуон подчеркивает, что индексное инвестирование — это лишь часть пути к пониманию динамики рынков. * **ETF vs Mutual Funds:** По словам Маккуона, ETF по своей сути — это лишь более совершенная форма взаимного фонда, позволяющая торговать долями в течение дня. Этот переход он называет «исторически неизбежным». * **Роль факторов:** Современный подход Dimensional Fund Advisors и других компаний сместился от простого «большие против маленьких» к многофакторному анализу. Однако Маккуон предупреждает: анализ факторов требует осторожности, так как риск не исчезает с ростом капитализации компании. * **Климатическая повестка:** Маккуон активно внедряет «зеленые» технологии в личной жизни. Его ферма Sonad Farm полностью работает на микросети, использующей солнечную энергию. Он убежден, что хранение энергии в виде водорода перспективнее, чем повсеместное использование батарей, из-за плотности энергии и доступности сырья для электролиза.