# Батник и Карлсон: «Моргнул ли Трамп перед лицом рыночного давления?» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=I4J1RM5nYu0 Канал: The Compound Опубликовано: 26.03.2025 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают стремительное восстановление фондового рынка после недавней волатильности, анализируют влияние политики Дональда Трампа на настроения инвесторов и представляют свой новый проект — платформу для финансовых советников Exhibit A. Эксперты также затрагивают темы кризиса доверия у поколения Z, устойчивости рынка жилья и парадокса богатства в современном обществе. ## 📈 Рыночный «блинк» Трампа и возвращение оптимизма [[JUMP:12:23]] Обсуждая недавнюю волатильность, Майкл Батник задается вопросом: «Моргнул ли Трамп?» [12:34]. По мнению ведущих, фондовый рынок выиграл этот раунд, заставив администрацию проявить гибкость в вопросах тарифов. Батник отмечает, что рынок «продавил» политиков, не оставив им иного выбора, кроме как смягчить риторику [12:44]. Статистика подтверждает резкий отскок после периода неопределенности: * Сектор потребительских товаров (ETF XLY) показал лучший день с ноября 2022 года (+3,8%), во многом благодаря росту акций Tesla на 10% [13:03]. * Индекс малых компаний Russell 2000 продемонстрировал лучший день со времен выборов [13:17]. * Индекс страха VIX упал до отметки 17,5 [13:30]. Бен Карлсон подчеркивает опасность эмоциональных продаж. Он утверждает, что те, кто поддался панике и вышел в кэш на прошлой неделе, теперь испытывают чувство сожаления (FOMO) [13:57]. Карлсон напоминает, что, несмотря на пугающие заголовки, индекс S&P 500 с начала года снизился всего на 2%, зато вырос на 10% за последние 12 месяцев [14:36]. Это событие ведущие называют «детской коррекцией», которая, тем не менее, сильно ударила по отдельным именам [15:01]. ## 🌍 Ренессанс международных рынков и диверсификация [[JUMP:19:14]] Одной из главных тем стал неожиданный успех европейских акций. Бен Карлсон представил данные по ETF VGK (европейские акции), которые показывают опережение американского рынка на 18% в текущем году — это самый высокий показатель с 2006 года [19:27]. Ведущие обсуждают психологию инвесторов: * Многие американцы за последнее десятилетие привыкли, что США всегда побеждают, и скептически относятся к международной диверсификации [20:07]. * Бен Карлсон цитирует легендарного Питера Бернштейна, который считал диверсификацию «агрессивной стратегией», так как никто не знает, откуда придет следующий победитель [20:22]. * Майкл Батник иронично замечает, что «мышление первого уровня» (покупка того, что росло последние 5 лет) отлично работало с акциями технологических компаний последние 15 лет, но в 2025 году ситуация может измениться [21:13]. Интересный факт: уровень владения акциями в домохозяйствах США составляет 34% от финансовых активов, тогда как в Европе и Великобритании этот показатель замер на отметке 10% с 1990 года [21:54]. Карлсон считает это долгосрочным «бычьим» сигналом для международных рынков: европейцам придется догонять Америку в плане инвестиционной культуры [22:46]. ## 🏠 Парадоксы рынка жилья и «кредитная сегрегация» [[JUMP:43:13]] Анализируя рынок недвижимости, Бен Карлсон обращает внимание на исторический сдвиг в выдаче ипотеки. С 1999 по 2005 год банки массово кредитовали заемщиков с низким кредитным рейтингом (ниже 740), что привело к краху 2008 года [43:39]. Сегодня ситуация зеркальная: объем кредитов для людей с низким рейтингом находится на минимуме с 1965 года [44:07]. Текущее состояние рынка жилья: * Застройщики (например, KB Home и Lennar) находятся в глубокой просадке на 35–40% [46:11]. * Компании вынуждены тратить до 13% выручки на стимулы (выкуп процентных ставок), чтобы привлечь покупателей при ставке по 30-летней ипотеке в 6,8% [45:31]. * Бен Карлсон предсказывает странный феномен: во время следующей рецессии, когда ставки упадут, на рынке жилья может начаться ажиотажный спрос, что будет выглядеть крайне необычно на фоне экономического спада [48:20]. ## 🏦 Buy Now Pay Later: конец мифа о «феномене нулевых ставок» [[JUMP:49:39]] Ведущие обсудили IPO шведского гиганта Klarna и устойчивость модели «купи сейчас, плати потом» (BNPL). Вопреки прогнозам критиков, рост процентных ставок не убил этот бизнес [50:05]. Факты о Klarna и Affirm: * Средний баланс пользователя Klarna составляет всего $87 (против $673 по кредитным картам США) [52:39]. * Средняя длительность займа — 40 дней, что позволяет компании оборачивать портфель гораздо быстрее банков [51:57]. * Уровень просрочек (delinquency) остается ниже 3%, что опровергает тезис о «пузыре» в этом секторе [51:17]. Майкл Батник пошутил над новостью о том, что через Klarna теперь можно оплачивать доставку еды Door Dash в рассрочку, назвав это «дефолтными свопами на чимичанги» [50:49]. ## 🛋️ Психология богатства и «эффект соседа» [[JUMP:57:00]] Майкл Батник представил теорию о сокращении среднего класса: он уменьшается не из-за обеднения населения, а потому что люди становятся «слишком богатыми» [57:00]. Доля домохозяйств с доходом выше $100 000 выросла с 13% в 1967 году до 38% сегодня [57:16]. Однако это богатство не приносит счастья. Ведущие обсуждают следующие проблемы: * **Гонка за «Джонсами»:** Бен Карлсон отмечает, что люди преследуют идеализированные образы из социальных сетей, постоянно отодвигая «горизонт удовлетворения» [58:07]. * **История Стива Мартина:** Батник вспоминает биографию комика, который в конце 70-х был на пике славы и богатства, но чувствовал себя глубоко депрессивным и несчастным [58:59]. * **Кризис Gen Z:** Молодое поколение испытывает колоссальный стресс из-за стоимости жилья, влияния соцсетей и последствий COVID-19, несмотря на то, что статистически они зарабатывают больше своих предшественников в том же возрасте [53:58]. ## 📺 Культурный блок: упадок кино и расцвет ТВ [[JUMP:59:51]] В завершение выпуска Майкл и Бен делятся рекомендациями контента, отмечая, что традиционный кинематограф переживает худшие времена. Кассовые сборы выходных упали до уровней 2001 года [1:00:05]. Их оценки (по шкале от 1 до 10): * **Сериал «Разрыв» (Severance):** Ведущие в восторге от финала второго сезона, сравнивая его динамику с рыночным ралли [1:04:38]. * **Сериал «Яма» (The Pit) и «Белый лотос» (White Lotus):** Батник считает их эталонами современного ТВ [1:05:05]. * **«Сорвиголова» (Daredevil) и «Каратель» (The Punisher):** Майкл рекомендует их даже тем, кто не любит супергероику [1:06:40]. * **«Офис» (The Office):** Бен пересмотрел первый сезон на самолете и подтвердил, что классика не стареет [1:07:07].