# Дэн Айвз о Nvidia: «Мы в самом начале ИИ-революции»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=UphO-bC5S0s
Канал: The Compound
Опубликовано: 02.09.2024

---

## Nvidia: Начало «первого иннинга» новой технологической эры
[[JUMP:0:09]]

Технологический сектор переживает фундаментальный сдвиг, сопоставимый с началом Четвёртой промышленной революции. По мнению Дэна Айвза, управляющего директора и ведущего аналитика по технологическому сектору в WedBush Securities, недавний финансовый отчёт Nvidia — «Крёстного отца ИИ» Дженсена Хуанга — стал очередным подтверждением того, что текущий цикл инвестиций в искусственный интеллект находится лишь в самом начале своего пути. Несмотря на краткосрочную волатильность акций после публикации результатов, эксперт оценивает текущую стадию развития рынка как «нижнюю часть первого или верхнюю часть второго иннинга»,.

### 💪 Итоги квартала и потенциал роста
[[JUMP:1:16]]

Согласно данным последнего отчёта, Nvidia продемонстрировала выдающиеся показатели, легко превзойдя ожидания аналитиков:

*   **Выручка:** достигла $30 млрд, показав рост на 122% в годовом исчислении.
*   **Прогноз на октябрьский квартал:** ожидается выручка в размере $32,5 млрд, что соответствует росту на 80%.
*   **Спрос:** превышает предложение в соотношении от 10:1 до 15:1.
*   **Рентабельность:** операционная маржа составила 62,1%, что является исключительно высоким показателем при текущих темпах инвестиций.

Дэн Айвз полагает, что реакция рынка в виде снижения котировок на 6–7% сразу после отчёта была обусловлена завышенными ожиданиями инвесторов, которые надеялись на ещё более агрессивные цифры. Однако, по словам Айвза, фундаментально компания движется к квартальной выручке в $50–75 млрд, а в перспективе — к $100 млрд. Он прогнозирует достижение капитализации Nvidia в $4 трлн в течение следующих шести месяцев.

### 🛠 Blackwell и новая архитектура спроса
[[JUMP:19:26]]

Одной из главных тем дискуссии стала архитектура Blackwell. Дэн Айвз подчеркнул, что задержка поставок не связана с функциональными дефектами, а обусловлена оптимизацией производственного процесса — использованием новой маски, что в итоге повышает выход годной продукции и рентабельность.

*   **Эффективность:** изменения сделали чипы более эффективными и прибыльными.
*   **Сроки:** поставки начнутся уже в октябрьском квартале.
*   **Стратегия:** по мнению эксперта, Jensen Huang понимает, что главное — это не просто продажа «железа», а создание экосистемы. Клиенты, выбравшие архитектуру Nvidia, становятся зависимыми от неё из-за высоких издержек на переключение (switching costs), которые могут составлять 2–3x от стоимости системы.

Айвз проводит параллель с Apple: Nvidia продаёт не просто чипы, а платформу, которая обеспечивает стабильный доход от услуг и инфраструктурного софта в долгосрочной перспективе.

### 📈 Эффект мультипликатора: почему это не «пузырь Cisco»
[[JUMP:6:13]]

Сравнения текущей ситуации с эпохой Cisco конца 90-х годов, по мнению Дэна Айвза, ошибочны.

1.  **Баланс клиентов:** если клиентами Cisco были преимущественно стартапы, то клиенты Nvidia — это крупнейшие технологические гиганты и правительства с балансами в триллионы долларов.
2.  **Мультипликатор расходов:** Айвз утверждает, что на каждый $1, потраченный на GPU Nvidia, приходится $8–10 инвестиций в остальном технологическом секторе.
3.  **Государственный сектор:** концепция «суверенного ИИ», когда каждая страна стремится развивать собственные мощности для обеспечения безопасности и культурной независимости, создаёт дополнительный, ранее не учтённый объём спроса.

### 🤝 Инвестиции в OpenAI и будущие горизонты
[[JUMP:26:46]]

Обсуждая возможные инвестиции Nvidia в OpenAI, Дэн Айвз назвал это стратегически верным ходом. Учитывая, что Nvidia является основным поставщиком ускорителей для ChatGPT, а сама модель имеет более 200 млн еженедельных активных пользователей и используется 90% компаний из списка Fortune 500, участие в раунде финансирования является для Nvidia логичным способом закрепить своё доминирование.

В завершение Айвз отметил, что текущий «генерационный цикл» трат на ИИ только начинает распространяться на сферы кибербезопасности, инфраструктуры и программного обеспечения, что создаёт новые возможности для широкого спектра компаний, а не только для «Великолепной семёрки».