# Крис Уэйлен: «Банковскому сектору США грозит новая реальность»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=fXDAnx27l3o
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 21.04.2024

---

## Банковский сектор под давлением: итоги первого квартала и прогнозы Криса Уэйлена 💸
[[JUMP:0:00]]

Первый квартал 2026 года стал для американской банковской системы периодом сложной адаптации к реалиям «дорогих» денег. В ходе подкаста *Forward Guidance* известный финансовый аналитик Крис Уэйлен (Chris Whalen) из Whalen Global Advisors подробно разобрал состояние крупнейших игроков отрасли — от JP Morgan до региональных кредитных организаций — и объяснил, почему ситуация с чистым процентным доходом остается крайне напряженной.

### Финансовые результаты и «проблема спредов» 📉
[[JUMP:0:40]]

По мнению Уэйлена, текущие показатели банков отражают затянувшуюся коррекцию после эпохи пандемии COVID-19. Чистый процентный доход остается неизменным или стагнирует на протяжении 6–7 кварталов.

*   **Факторы успеха:** В первом квартале финансовые результаты Bank of America и Citi были поддержаны успехами в трейдинге и инвестиционном банкинге.
*   **Главная угроза:** Основная слабость банков заключается в доходности активов, приносящих проценты. По словам эксперта, рынок ошибочно концентрируется на изменении ставок, хотя ключевым фактором является размер процентного спреда, который остается «в беспорядке».
*   **Прогноз по ставкам:** Крис Уэйлен предупреждает, что рынок будет вынужден адаптироваться к сценарию «выше и дольше» (higher for longer). Если доходность 10-летних казначейских облигаций вернется к 5%, банковский сектор столкнется с новой волной проблем с переоценкой портфелей ценных бумаг по рыночной стоимости.

### Кризис коммерческой недвижимости: от офисов к многоквартирным домам 🏢
[[JUMP:2:55]]

Дискуссия о коммерческой недвижимости (CRE) переместилась из офисного сегмента в сторону жилой многоквартирной недвижимости. Уэйлен считает, что здесь ситуация даже сложнее.

*   **Риски сектора:** Проблемы с коммерческой недвижимостью будут проявляться «медленно, как ледник», напоминая кризис в нефтяном секторе Техаса 1970-х годов.
*   **Политический аспект:** В таких штатах, как Нью-Йорк и Калифорния, законы о контроле за арендной платой (rent control) и невозможность перекладывать расходы на реновацию на арендаторов сделали активы, которые раньше считались «золотыми», финансово непривлекательными для банков.
*   **Пример NYCB:** Ситуация с New York Community Bank (NYCB) была вызвана не только проблемами портфеля, но и политическим контекстом, а также неспособностью банка эффективно управлять ожиданиями инвесторов после слияния с Flagstar. Уэйлен уверен, что со временем городские власти Нью-Йорка будут вынуждены вмешаться в ситуацию, так как многие подобные активы на балансах банков обесценены.

### Трансформация депозитной модели 📱
[[JUMP:18:27]]

Технологии сделали депозиты потребителей «нестабильными». Крис Уэйлен отмечает, что в эпоху смартфонов паника может привести к оттоку значительной части средств за считанные дни, как это произошло с Silicon Valley Bank.

*   **Смена приоритетов:** Банки начинают стремиться к минимизации розничных депозитов, предпочитая выпускать долгосрочный долг для институциональных инвесторов.
*   **Регулирование:** Эксперт допускает, что в будущем финансовым институтам придется внедрять «жесткие лимиты» (hard gates) на движение средств, чтобы предотвратить импульсивное бегство вкладчиков.

### Перспективы региональных банков и рынка 🏦
[[JUMP:22:25]]

Несмотря на общий пессимизм, Уэйлен считает, что средние по размеру банки (от $20 млрд активов) могут показать результаты лучше, чем банковские гиганты.

*   **Дисциплина:** Эти банки придерживаются более консервативной политики, сохраняя активы доступными для продажи и не увеличивая чрезмерно портфели ценных бумаг до погашения (HTM).
*   **Сектор потребительского кредитования:** Уэйлен не ожидает резкого скачка дефолтов по автокредитам и кредитным картам в 2026 году, отмечая, что уровень просрочек пока не превышает показатели 2019 года.

В заключение Крис Уэйлен подчеркнул: банковским СЕО следует сфокусироваться на управлении «дюрационным риском». Тот факт, что рынок перестал закладывать в цены рецессию, создал ложное чувство безопасности, но реальность требует более осторожного подхода к формированию баланса.