# Майкл Батник: «Почему я вернул Apple Vision Pro после недели использования» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=W4YJ7TFAmgI Канал: The Compound Опубликовано: 06.03.2024 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Бен Карлсон (Ben Carlson) и Майкл Батник (Michael Batnick) обсуждают парадоксальное состояние современных рынков, где S&P 500 демонстрирует феноменальную доходность вопреки высоким процентным ставкам. Аналитики разбирают феномен «цифрового золота», последствия массового внедрения целевых фондов (Target Date Funds) и делятся личным опытом использования Vision Pro, приходя к выводу, что мир инвестиций снова входит в фазу иррационального оптимизма. ## 📈 Аномальное десятилетие: почему рынок игнорирует гравитацию [[JUMP:01:00]] Бен Карлсон отмечает, что за последние 15 лет (с 2010 по 2024 год) среднегодовая доходность S&P 500 с учетом дивидендов составила внушительные 13,4–13,6% [02:53]. По его мнению, это «безумный» показатель, учитывая, что в 2015 году многие эксперты предсказывали эпоху низкой доходности. Ключевые тезисы дискуссии о доходности: * **Цикличность страха и жадности:** Ведущие полагают, что текущий успех во многом обусловлен «потерянным десятилетием» 2000-х годов. Плохие периоды на рынке часто сменяются аномально хорошими, и наоборот [05:16]. * **Диверсификация как спасение:** Пока S&P 500 бьет рекорды, малые компании (small caps) и международные рынки отстают, что, по словам Карлсона, делает диверсификацию психологически сложной, но необходимой [06:08]. * **Монетарная премия акций:** Майкл Батник цитирует теорию о том, что S&P 500 перестал быть просто инструментом инвестирования и стал формой сбережения [06:48]. Люди направляют деньги в индекс так же, как раньше клали их на сберегательные счета, что создает постоянную «монетарную премию» к стоимости компаний [07:30]. ## 💰 Конец эпохи ZERP и новая реальность спекуляций [[JUMP:12:45]] Собеседники обсуждают статью Джо Визенталя, который утверждает, что пора переосмыслить теорию ZERP (Zero Interest Rate Policy). Раньше считалось, что бум спекуляций в 2021 году был вызван нулевыми ставками. Однако сегодня, при ставках выше 5%, мы видим аналогичный ажиотаж в мем-коинах и акциях [13:25]. Позиции участников по вопросу процентных ставок: 1. **Бен Карлсон:** Не согласен с тем, что влияние ZERP было переоценено. Он считает, что нулевые ставки фундаментально изменили распределение капитала, позволив венчурным фондам годами субсидировать убыточные компании [14:05]. 2. **Майкл Батник:** Допускает «ревизионизм» и отмечает, что спекулятивный дух может процветать при любой стоимости денег, если в экономике достаточно ликвидности и высоких зарплат [13:37]. ## 🏦 Автоматизация богатства: мощь Target Date Funds [[JUMP:16:30]] Индустрия пенсионных накоплений (401k) переживает тихую революцию. По данным Vanguard [17:32]: * В 2011 году только 25% взносов направлялись в фонды целевой даты (Target Date Funds). * Сегодня этот показатель приблизился к 65%. * 98% сотрудников, использующих автоматическое зачисление, выбирают именно эти диверсифицированные фонды [18:00]. Батник и Карлсон называют это одной из величайших инноваций для частных инвесторов, так как это исключает эмоциональные ошибки при выборе отдельных акций [18:13]. При этом они задаются вопросом: если индексные фонды так сильно влияют на рынок, почему малая капитализация (Russell 2000) до сих пор не выросла соразмерно гигантам? [18:50] ## 🍔 Инфляционное «газлайтинг» и Heritage Bacon за $85 [[JUMP:20:30]] Особое внимание ведущие уделили вирусному посту хедж-фонд менеджера Кайла Басса, который пожаловался на завтрак в отеле Нью-Йорка стоимостью $85 [22:00]. * **Мнение Бена:** «Если ты миллиардер, тебе запрещено жаловаться на инфляцию». Он считает это формой онлайн-газлайтинга, так как пятизвездочные отели всегда были дорогими [21:58]. * **Исторический контекст:** Майкл приводит пример с Burger King 1986 года [22:50]. Хотя тогда обед стоил $8, он требовал больше часа работы при средних зарплатах того времени. Сегодня аналогичный набор еды стоит меньше одного рабочего часа среднего американца [23:18]. ## 🕶️ Личный опыт: почему Майкл Батник вернул Vision Pro [[JUMP:41:00]] Майкл поделился честным обзором Apple Vision Pro, который он в итоге сдал обратно в магазин. **Недостатки (The Bad):** * **Физический дискомфорт:** Устройство тяжелое, вызывает боли в переносице после часа использования [42:19]. * **Изоляция:** Гарнитура полностью отрезает пользователя от семьи. Жена Майкла была возмущена тем, что он не слышал ее криков, находясь в «виртуальном мире» [43:02]. * **Отсутствие экосистемы:** На данный момент мало полезных приложений, кроме Safari и стримингов [41:35]. **Достоинства (The Good):** * **Магия погружения:** Просмотр фильмов и «иммерсивных видео» (например, студийная сессия с Алишей Киз) вызывает искренние эмоции [43:43]. * **Будущее развлечений:** Майкл уверен, что через 5–10 лет, когда устройство станет легче и дешевле, это изменит способ потребления контента [45:15]. **Причина возврата:** Главным стимулом стал вопрос его 7-летнего сына Коби: «Папа, ты богатый и знаменитый, раз купил эту маску для глаз?» [46:47]. Батник решил использовать это как воспитательный момент, чтобы показать ребенку ценность денег и то, что нельзя покупать всё подряд [47:12]. ## 🪙 Биткоин: FOMO и стратегия ребалансировки [[JUMP:48:15]] На фоне возвращения биткоина к историческим максимумам (ATH), ведущие обсуждают психологию удержания активов. * **Майкл Батник:** Признается в «сожалении о недополученной прибыли» [49:36]. Он купил немного по $38,000, но не решился на крупную сделку по $42,000. Тем не менее, он не хочет продавать активы слишком рано: «Я не для того пережил падение на 77%, чтобы зафиксировать прибыль сразу при выходе в ноль» [51:00]. * **Бен Карлсон:** Относится к биткоину как к вечному колл-опциону, но начинает задумываться о правилах ребалансировки, чтобы не потерять всё при следующем обвале [51:26]. Оба спикера отмечают, что текущее ралли в крипте менее заметно в широких СМИ, чем в 2021 году, что может указывать на отсутствие «вершины» цикла со стороны розничных инвесторов [52:44]. ## 🏠 Недвижимость и «эффект соседа» в соцсетях [[JUMP:54:50]] Ситуация на рынке жилья США остается патовой. Ежемесячный платеж по ипотеке сейчас на 40% выше, чем три года назад [55:20]. * **Прогноз Карлсона:** Для оживления рынка ставки должны упасть до 5%. Однако он не верит, что это вызовет новый бум цен — скорее просто увеличится количество сделок (активность) [56:14]. * **Психологическое давление:** Опрос Edelman показал, что треть людей тратят больше, чем могут себе позволить, чтобы «не отставать от соседей» (keep up with the Joneses) под влиянием социальных сетей [56:39]. В завершение Батник и Карлсон выражают мнение, что рынку необходима «здоровая коррекция» или «тычок в лицо», чтобы остудить пыл инвесторов, так как ежедневные приросты капитализации компаний вроде Nvidia на $124 млрд выглядят пугающе [1:04:37].