# Мэтт Ботейн: «В инвестициях важна гибкость, а не правила»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_PomtlQX8vU
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 26.09.2022

---

## Гибкое инвестирование и институциональные вызовы: взгляд Мэтта Ботейна
[[JUMP:0:28]]

Мэтт Ботейн, сооснователь и управляющий партнер инвестиционной компании Gallatin Point Capital, делится своим опытом перехода от руководства крупными подразделениями в BlackRock к созданию собственного бизнеса. В интервью Теду Сайдерсу, автору подкаста Capital Allocators, Ботейн обсуждает важность гибкости в инвестиционных стратегиях, проблемы управления институциональным капиталом и эволюцию частных инвестиций.

## Начало пути и уроки Blackstone
[[JUMP:2:16]]

Карьерный путь Ботейна начался с медиаиндустрии, но быстро переключился на инвестиции после обучения в бизнес-школе. Его профессиональное становление происходило в жестких условиях Blackstone под руководством Майкла Че и в компании таких коллег, как Гарри Уилсон.

* **Адаптация:** Переход из мира консалтинга в мир строгих финансовых моделей требовал быстрого освоения новых навыков.
* **Специфика:** В Blackstone Ботейн получил возможность заниматься финансовыми услугами, когда это направление еще не было ключевым для фирмы, что позволило ему проявить предпринимательскую гибкость, не покидая платформу.
* **Переход в хедж-фонды:** В 2003 году Ботейн переехал в Бостон, где начал работать в Highfields Capital. Там он осознал, что ему не хватает прямого взаимодействия с менеджментом компаний, характерного для частных инвестиций, и начал искать способы совмещать публичные и частные сделки.

## Создание Gallatin Point Capital
[[JUMP:17:24]]

После работы над ипотечными проектами в рамках PennyMac совместно с BlackRock, Ботейн решил основать собственную фирму. По его словам, это было продиктовано желанием контролировать свою жизнь и иметь возможность использовать гибкий подход к инвестициям, не ограниченный рамками крупной корпорации.

* **Отношения с BlackRock:** Выход из BlackRock прошел гладко благодаря поддержке Ларри Финка, который понимал, что цели Ботейна лежат в иной плоскости. BlackRock даже стала инвестором новой фирмы.
* **Инвестиционная философия:** Gallatin Point не является типичной фирмой прямых инвестиций. Ботейн описывает ее как «частную инвестиционную фирму», которая может входить в структуру капитала на любом уровне — от долговых инструментов до миноритарного участия — в зависимости от рыночной ситуации.

## Примеры сделок и управление рисками
[[JUMP:34:26]]

Ботейн привел несколько примеров того, как гибкость позволяет находить нестандартные возможности:

1.  **College Avenue (студенческие кредиты):** Компания с высоким качеством заемщиков нуждалась в структуре для агрегации кредитов. Gallatin Point организовала процесс секьюритизации, создав добавленную стоимость для инвесторов за счет сложной «кухонной» работы с капиталом.
2.  **Семья Хант (Эль-Пасо):** Партнерство с семьей, имеющей глубокие корни в секторе недвижимости и инфраструктуры, для вывода их активов на институциональный уровень.
3.  **White Mountains:** Использование конвертируемых привилегированных акций для обеспечения уверенности в закрытии сделки с участием SPAC, что позволило инвесторам получить компенсацию за предоставленный риск.

## Будущее институциональных инвестиций
[[JUMP:43:43]]

Ботейн отмечает, что многие институциональные инвесторы излишне «силосированы» (заперты в рамках своих подразделений) и чрезмерно ценят ликвидность, что мешает им эффективно управлять капиталом.

* **Проблема неэффективности:** Традиционные фонды прямых инвестиций требуют «заморозки» капитала на длительный срок без возможности контроля, что создает трения при изменении рыночных условий.
* **Новые решения:** Будущее, по мнению Ботейна, лежит в сторону инновационных платформ (таких как Cadre) и индивидуально управляемых счетов (SMA), которые обеспечивают большую прозрачность и контроль.
* **Рынок хедж-фондов:** Из-за роста индексного инвестирования «легкие» возможности для активных управляющих сокращаются. Тем не менее, фонды, инвестирующие в информационное преимущество (например, Two Sigma), по-прежнему могут достигать высоких результатов.