# Дэвид Абрамс: почему экосистема спорта выгоднее владения командами Источник: https://www.youtube.com/watch?v=EB9mOTh0jK4 Канал: Capital Allocators Опубликовано: 23.03.2023 --- Инвестиции в спорт перестали быть просто хобби для миллиардеров и превратились в сложную институциональную экосистему, находящуюся на стыке медиа, технологий и интеллектуальной собственности. Основатель Velocity Дэвид Абрамс делится своим опытом перехода от стрессовых активов на Уолл-стрит к управлению спортивными империями, объясняя, почему сегодня выгоднее инвестировать в инфраструктуру и права, чем в сами команды. ## 📈 От Drexel и Bear Stearns до становления индустрии альтернативных инвестиций [[JUMP:01:47]] Карьера Дэвида Абрамса началась в конце 1980-х, в эпоху, которую он описывает как «совсем другой мир» [02:01]. В то время индустрии альтернативных инвестиций в её современном понимании не существовало. Рынок начал формироваться на фоне кризиса ссуд и сбережений (Savings and Loan crisis) и краха рынка мусорных облигаций Drexel Burnham Lambert. Дэвид Абрамс вспоминает работу в Bear Stearns, где он впервые осознал суровость реального мира, увидев увольнение вице-президента в разгар кризиса 1990 года [03:18]. Этот опыт подтолкнул его к переходу в сферу финансовой реструктуризации — в бутик-фирму The Argosy Group, основанную выходцами из Drexel [03:59]. В то время такие гиганты, как Houlihan Lokey, ещё не доминировали на рынке, и команда из семи человек занималась реструктуризацией сложных сделок эпохи «мусорных облигаций» [04:12]. Знаковым моментом стал переход в Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). Абрамс принял решение в пользу предпринимательского духа DLJ, отказавшись от гарантированного дохода в Bear Stearns [06:01]. В DLJ он стал частью команды, которую сравнивает с составом «Чикаго Буллз» времен Майкла Джордана, где каждый участник был профессионалом экстра-класса [07:57]. ## 🇪🇺 Покорение Европы: Немецкий рынок стрессовых активов [[JUMP:08:10]] В начале 2000-х Абрамс увидел дисбаланс на европейском рынке. Введение системы TRACE в США сделало американский рынок облигаций прозрачным, снизив возможности для заработка на неэффективности [08:36]. В то же время европейские банки, особенно в Германии, столкнулись с необходимостью расчистки балансов из-за требований регуляторов ЕС о прекращении государственных субсидий [11:16]. Не зная немецкого языка, Абрамс начал летать в Германию и в итоге нанял команду из Commerzbank для создания бизнеса по торговле проблемными долгами внутри Credit Suisse [09:42]. Ключевым вызовом стало то, что традиционные банки не хотели держать неликвидные активы на балансе из-за регуляторного давления на капитал [13:29]. Это привело Абрамса в Apollo Global Management, где он смог развернуть полноценную инвестиционную платформу в Лондоне [14:08]. В Apollo Абрамс реализовал стратегию «комплексных решений» для банков Испании, Ирландии и Великобритании. Вместо того чтобы просто торговаться по цене, Apollo предлагала банкам выход из проблемных активов через различные инструменты: * Выкуп кредитов и операционных компаний. * Рефинансирование через кредитные группы. * Использование экспертизы дочерних компаний (например, Countrywide для оценки недвижимости) для точного андеррайтинга [15:54]. ## 🏀 Рождение Velocity: Инвестиционный тезис в спорте [[JUMP:17:56]] Переход от Уолл-стрит к спорту был органическим. Всё началось с баскетбольного турнира сына в Брюсселе в 2014 году, где Абрамс увидел систему автоматизированной видеосъемки Keemotion [18:21]. Впечатлившись технологией, он возглавил группу инвесторов, стал председателем компании и в итоге успешно продал её гиганту Sportradar в 2021 году [20:55]. Дополнительно он инвестировал в команду Yankee AAA в Скрэнтоне и английский футбольный клуб Crystal Palace [21:29]. После работы на посту инвестиционного директора в Harris Blitzer Sports & Entertainment (HBSE), Дэвид Абрамс вместе с Арни Рисом основал Velocity. **Инвестиционные тезисы Velocity:** * **Отказ от владения командами:** Фирма сознательно не инвестирует в спортивные франшизы напрямую, считая этот рынок перегретым и предпочитая «экосистему» вокруг спорта [31:50]. * **Фокус на интеллектуальную собственность (IP) и технологии:** Вложения в контент, беттинг, анализ данных и инфраструктуру, которые поддерживают институционализацию лиг [32:41]. * **Защита капитала через контроль выхода:** Абрамс утверждает, что они инвестируют только в те компании, где видят чёткий путь к выходу через 3–4 года [34:05]. * **Доменная экспертиза против цены:** Velocity стремится выигрывать сделки не за счет самой высокой цены, а предлагая стратегическую помощь в масштабировании [37:07]. ## 🏂 Кейс X Games: Реструктуризация заброшенного бренда [[JUMP:42:01]] Одной из знаковых сделок Velocity стал выкуп X Games у ESPN/Disney в партнерстве с MSP Sports Capital [43:20]. Абрамс классифицирует это как «корпоративный карве-аут со вкусом дистресса» [44:14]. Несмотря на силу бренда, внутри Disney актив находился в упадке из-за отсутствия приоритетности. Дэвид Абрамс выделяет три рычага роста для X Games: 1. **Смена дистрибуции:** Уход от чисто линейного ТВ (которое целевая аудитория зумеров не смотрит) к цифровым платформам и международным правам [44:40]. 2. **Монетизация спонсорства:** Создание выделенной команды продаж, чего не было внутри громоздкой структуры ESPN [45:08]. 3. **Доходы в дни мероприятий:** Переход от модели с бесплатными билетами в Аспене к полноценным продажам билетов, гостевых пакетов (hospitality) и парковок [45:50]. ## 💼 Операционная модель и уроки бизнеса [[JUMP:40:40]] Абрамс признает прошлые ошибки, в частности, в Keemotion, где продукт был оценен слишком дорого (premium pricing), что ограничило охват рынка [41:06]. В Velocity они применяют другой подход: «сначала захвати клиента, а потом зарабатывай на росте партнерства» [41:54]. Важным элементом работы Velocity является сеть советников, включая таких ветеранов индустрии, как Джон Коснер (экс-ESPN) [48:00]. В условиях сложного фандрайзинга 2023 года Абрамс считает, что отсутствие «избыточной эйфории» в оценках последних лет идет фонду на пользу, так как позволяет инвестировать в более трезвой рыночной среде [48:56]. В завершение Дэвид Абрамс подчеркивает, что в финансовой индустрии критически важен «эмоциональный фундамент», который для него заключается в семье и способности отключаться от мира во время заплывов в открытом океане [50:30].