# Питер Буквар о госдолге: «Мы движемся к 100% вероятности долгового кризиса»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=UpM6yQrSTtw
Канал: Wealthion
Опубликовано: 07.06.2024

---

В новом выпуске программы Speak Up на канале Wealthion Энтони Скарамуччи обсудил с известным экономистом Питером Букваром критическое состояние американской экономики. Главными темами беседы стали растущий государственный долг США, угроза потери долларом статуса резервной валюты и стратегии защиты капитала в условиях, когда центральные банки, по мнению экспертов, ведут систему к потенциальной катастрофе.

## 🏠 Состояние рынка жилья: «неравномерный и смешанный» ландшафт
[[JUMP:01:24]]

Питер Буквар характеризует текущую ситуацию в экономике США как «крайне неоднородную» [02:06]. Особое внимание он уделяет рынку недвижимости, где наблюдается резкий контраст между различными сегментами:

*   **Вторичный рынок:** Продажи существующего жилья находятся на самом низком уровне за последние 30 лет [02:18].
*   **Рынок новостроек:** Чувствует себя лучше, так как экономике необходим новый инвентарь. Однако здесь Буквар отмечает опасную тенденцию: крупные застройщики вытесняют мелких. Крупные компании имеют возможность субсидировать ипотечные ставки для покупателей (buy-down), в то время как локальные строители страдают от высокой стоимости капитала [02:32].
*   **Ипотечные показатели:** Свежие данные показывают падение заявок на ипотеку на 5,2%, покупок — на 4,4%, а рефинансирования — на 6,8% [01:39].

По мнению Буквара, главной проблемой остается доступность: сочетание высоких цен на жилье и ипотечных ставок, которые после периода «искусственно низких» 3% перешагнули порог в 7-8% [04:57].

## 📉 Рецепт спасения экономики: фискальная и монетарная дисциплина
[[JUMP:03:09]]

Отвечая на вопрос Энтони Скарамуччи о том, что бы он сделал на месте регуляторов, Питер Буквар предложил план из двух ключевых пунктов:

1.  **Фискальная политика:** Правительство должно ограничить рост расходов до 2–3% в год, вместо нынешних 5–7% [03:37]. Буквар утверждает, что реального сокращения расходов (в абсолютных цифрах) мы никогда не увидим, поэтому целью должна стать модерация темпов роста до уровней, соответствующих допандемийной инфляции [03:51].
2.  **Монетарная политика:** Буквар считает переход к «нормальным» ставкам болезненным из-за 15-летнего периода нулевых ставок. Тем не менее, он полагает, что наличие положительных реальных процентных ставок (на 200–300 базисных пунктов выше инфляции) — это благо для экономики в долгосрочной перспективе [05:10].

На посту главы ФРС Буквар, по его словам, снизил бы ставку один или два раза в текущем году, чтобы прощупать почву, учитывая охлаждение спроса на рабочую силу и рост безработицы [05:49].

## 🇺🇸 Трамп против Байдена: кто прав в оценке экономики?
[[JUMP:05:50]]

Собеседники обсудили полярные позиции кандидатов в президенты. Трамп называет экономику «ужасающей», а Байден настаивает на успешном преодолении кризиса.

Питер Буквар полагает, что оба кандидата отчасти правы и отчасти ошибаются [06:44]:

*   **Реальный рост:** Текущий темп роста ВВП составляет около 1,5% [06:56]. Это не рецессия, но и не робастный рост.
*   **Инфляционный шок:** Кумулятивная инфляция с начала пандемии составила около 20% [07:26].
*   **Разрыв в доходах:** По словам Буквара, потребители с низким и средним доходом страдают, переходя на более дешевые бренды и отказываясь от дискреционных трат [07:38]. В то же время обеспеченные американцы («бумеры») извлекают выгоду из 5-процентного дохода по сбережениям и активно тратят деньги на путешествия и круизы [07:50].

Буквар подчеркивает, что в инфляционном давлении виноваты обе администрации: и Трамп, и Байден влили в экономику около $5 трлн в кратчайшие сроки, что составило более 20% ВВП [08:32].

## 🌋 Ловушка госдолга: триллион долларов только на проценты
[[JUMP:08:58]]

Энтони Скарамуччи привел шокирующую статистику: со времен Джорджа Вашингтона до Джорджа Буша-младшего госдолг США вырос до $7 трлн. Со времен Обамы до Байдена он подскочил до $28 трлн [09:14].

Питер Буквар выделяет критические риски этой траектории:

*   **Процентные расходы:** Теперь это четвертая по величине статья расходов бюджета после Medicare, Medicaid и социального обеспечения. Годовые выплаты по процентам достигли $1 трлн, превысив оборонный бюджет [09:41].
*   **Дефицит бюджета:** Сейчас он составляет 6% ВВП — уровень, который исторически наблюдался только в глубочайшие периоды рецессий [10:09].
*   **Точка невозврата:** Буквар уверен, что Вашингтон не начнет действовать, пока не случится кризис. По его мнению, сигналом станет «бунт на рынке облигаций», когда доходность 10-летних казначейских облигаций бесконтрольно взлетит до 5,5–6% из-за провальных аукционов [11:03].

## 🏗️ Куда инвестировать: от урана до золота
[[JUMP:11:29]]

Для защиты капитала в текущих условиях Питер Буквар рекомендует обратить внимание на товарные активы [11:44]:

*   **Энергетика и сельское хозяйство:** Буквар выделяет акции производителей удобрений, таких как **Mosaic** и **Nutrien** [11:56].
*   **Уран:** Эксперт сохраняет бычий настрой, предлагая инвестировать через ETF или акции компании **Cameco** [12:09].
*   **Металлы:** Медь, а также золото и серебро. Буквар отмечает, что центральные банки активно скупают золото, стремясь диверсифицировать резервы после заморозки российских активов [12:23].
*   **Оценка:** Относительно индекса S&P 500 акции товарных компаний сейчас находятся на самых дешевых уровнях с 1970-х годов [12:51].

## 🪙 Биткоин против золота: спор поколений
[[JUMP:13:03]]

Энтони Скарамуччи, известный сторонник криптовалют, попытался узнать отношение гостя к Биткоину.

Питер Буквар признает ценность Биткоина как конечного актива, который нельзя «напечатать» [13:30]. Однако он сравнивает его скорее с коллекционными карточками Микки Мэнтла или винтажными Ferrari, чем с деньгами [13:59]. Буквар отдает предпочтение золоту и серебру, за которыми стоит 5000 лет истории [15:07].

Скарамуччи возразил, отметив:

*   За последние два года золото показало результат лучше, чем S&P 500 [15:19].
*   Биткоин все еще находится на стадии раннего принятия (5–6% населения), что сопоставимо с состоянием интернета в 1999 году [25:12].
*   Волатильность Биткоина снизится, как это произошло с акциями Amazon, когда актив станет более зрелым [25:25].

Буквар также указал на налоговую проблему: в США Биткоин облагается налогом на прирост капитала при каждой транзакции, что делает его неудобным средством платежа для покупки повседневных товаров [16:42].

## 🚂 Сценарий катастрофы: «Крушение поезда в замедленной съемке»
[[JUMP:17:36]]

Скарамуччи выдвинул теорию, что к 2029–2032 годам США могут столкнуться с долговым кризисом, когда на выплату процентов будет уходить до $2 трлн в год. Питер Буквар считает такой исход «100% возможным» [19:34].

Цепочка событий при реализации негативного сценария по версии Буквара:

1.  Рынок облигаций перестает поглощать предложение казначейских бумаг.
2.  ФРС вынуждена вернуться к количественному смягчению (QE) для стабилизации доходностей.
3.  Доллар резко падает в цене.
4.  Взлетает инфляция на импортные товары и сырье (нефть по $100+) [21:07].
5.  Фондовый рынок падает, вызывая эффект отрицательного богатства и глубокую рецессию [21:21].

В качестве примера успешного преодоления подобного кризиса Буквар привел Канаду 1990-х годов, которая смогла обуздать дефицит бюджета только после того, как оказалась на грани [21:49]. Однако он с сожалением констатирует, что американские политики не склонны принимать превентивные меры до наступления реальной беды.

## ❓ Ответы на вопросы зрителей
[[JUMP:22:03]]

*   **О рынке жилья в рецессию:** По мнению Буквара, это будет борьба двух сил: снижение ставок может поддержать спрос, но рост безработицы заставит людей продавать дома, что увеличит предложение и снизит цены [22:45].
*   **Об Ethereum:** Скарамуччи подтвердил, что владеет ETH, но предпочитает Биткоин из-за его ликвидности и статуса «цифровой собственности» [29:35]. Он напомнил, что новые спотовые ETF на Ethereum не включают доход от стейкинга, что является важным экономическим нюансом для инвесторов [29:22].
*   **О кредитных картах и ростовщичестве:** Зритель спросил, не являются ли ставки 20%+ формой рабства. Буквар пояснил, что банки вынуждены закладывать высокие риски невозврата от части клиентов, при этом те, кто гасит баланс вовремя, фактически пользуются деньгами бесплатно [26:59].

---