# «TACO trade» и ловушка волатильности: Роберт Армстронг о том, почему Трамп пасует перед рынками Источник: https://www.youtube.com/watch?v=N1ycBdNLmX0 Канал: Prof G Markets Опубликовано: 05.06.2025 --- В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и финансовый обозреватель Financial Times Роберт Армстронг обсуждают парадоксальную устойчивость американских рынков перед лицом агрессивной тарифной политики. В центре внимания — феномен «TACO trade», новая стратегия автоматизации рекламы от Meta и потенциальные риски дефицита бюджета США в 4 триллиона долларов. ## 🏗️ Стальные тарифы и экономический национализм [[JUMP:03:02]] Администрация Дональда Трампа объявила о повышении тарифов на импортную сталь и алюминий до 50% [3:02]. Это решение, принятое на фоне сделки между Nippon Steel и US Steel, вызвало мгновенную реакцию: акции американских сталелитейных гигантов, таких как Cleveland-Cliffs (рост на 21%) и US Steel, резко пошли вверх, в то время как бумаги иностранных конкурентов упали [4:21]. Однако Скотт Гэллоуэй настроен скептически относительно долговечности этих мер: * **Прогноз отката:** По мнению ведущего, тарифы не удержатся на этом уровне и будут пересмотрены в сторону понижения, так как Трамп часто отступает под давлением экономических последствий [4:34]. * **Издержки потребителей:** Гэллоуэй подчеркивает, что из-за подорожания стали цены на автомобили могут вырасти на сумму от $500 до $6000 [5:01]. * **Диспропорция выгоды:** Ведущий считает, что администрация угождает узкой группе из 14 000 рабочих US Steel, нанося ущерб всей строительной и автомобильной отраслям, где заняты миллионы [7:53]. По его выражению, это попытка «отрубить себе голову, чтобы насолить мочке уха» [8:07]. Роберт Армстронг добавляет, что стальные тарифы — это «самая глупая» экономическая политика, так как сталь является промежуточным продуктом для множества других производств внутри США [58:52]. По его словам, основной продукт Трампа здесь — не сталь, а «ностальгия по индустриальному прошлому», воплощенная в образе доменных печей [59:20]. ## 🛡️ Palantir: Главный хранитель данных Вашингтона [[JUMP:09:40]] Компания Palantir получила заказ на создание единой базы данных, объединяющей информацию о банковских счетах, студенческих долгах и медицинских картах граждан для всех федеральных агентств США [9:52]. Участники дискуссии выделили несколько ключевых аспектов этого события: 1. **Риски приватности:** Скотт Гэллоуэй проводит историческую параллель с переписью населения в Нидерландах перед Второй мировой войной, которая облегчила нацистам поиск евреев. Он утверждает, что агрегация данных правительством всегда несет в себе скрытую опасность [10:29]. 2. **Рыночное доминирование:** По словам Эда, Palantir стал «стандартным поставщиком ИИ» для Вашингтона, заслужив доверие как демократов, так и республиканцев [11:47]. 3. **Аномальная оценка:** Рыночная капитализация Palantir достигла $311 млрд, что превышает стоимость Lockheed Martin, Northrop Grumman и General Dynamics вместе взятых [12:53]. При этом компания торгуется с мультипликатором 100 к выручке [12:14]. 4. **CEO нового типа:** Скотт называет Алекса Карпа «CEO 2.0», отмечая его талант в создании бренда и привлечении талантов за счет агрессивного маркетинга и идеологического позиционирования [13:06]. ## 🤖 Meta и закат традиционных рекламных агентств [[JUMP:14:14]] Meta планирует к 2026 году внедрить инструменты, которые будут полностью создавать рекламные кампании (от визуала до таргетинга) на основе лишь одного изображения продукта и бюджета [14:41]. Скотт Гэллоуэй, основавший в прошлом брендинговое агентство Profit, считает это «смертным приговором» для индустрии: * **Неактуальность гигантов:** Рыночная капитализация четырех крупнейших рекламных холдингов (WPP, Omnicom и др.) суммарно меньше, чем рост капитализации Meta за один успешный торговый день [16:03]. * **Автоматизация творчества:** По мнению Скотта, региональные агентства и медиа-планировщики в крупных корпорациях больше не нужны, так как ИИ Meta может тестировать тысячи вариантов креатива в секунду [18:15]. * **Исключение для элиты:** Крупные бренды вроде Nike продолжат нанимать элитные агентства (например, Wieden+Kennedy), чтобы чувствовать себя «особенными», подобно тому как богатые люди платят хедж-фондам за результат хуже рыночного [18:53]. * **Шанс для малого бизнеса:** Небольшие компании получат доступ к качеству креатива уровня Gillette или Braun без огромных затрат на персонал [20:01]. ## 🌮 Феномен TACO Trade: Почему Трамп «дает заднюю» [[JUMP:23:38]] Роберт Армстронг ввел в оборот термин **TACO trade** (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда пасует» или «Трамп всегда трусит») [24:18]. Суть стратегии заключается в покупке акций на падении сразу после резких тарифных угроз Трампа, так как инвесторы ожидают их последующей отмены или смягчения. Основные тезисы обсуждения TACO trade: * **Реакция Трампа:** Во время пресс-конференции президент назвал вопрос об этом термине «гадким», настаивая, что это не трусость, а «переговоры» [24:44]. * **Психология «якорения»:** Армстронг поясняет, что Трамп использует экстремальные цифры (например, тариф 145%), чтобы сместить рамки дискуссии, но затем «сбрасывает карты» еще до начала реальных торгов, реагируя на негатив фондового рынка [30:06]. * **Дефицит политического капитала:** По мнению Армстронга, Трамп не готов жертвовать популярностью ради защиты тарифов, если они начинают причинять реальную экономическую боль [33:38]. * **Теория волатильности:** Скотт Гэллоуэй выдвигает более мрачную гипотезу: администрация может намеренно создавать рыночные колебания, чтобы аффилированные лица могли зарабатывать на торговле против этих новостей [35:54]. ## 📉 Долговая яма в $4 триллиона и «дренаж» капитала [[JUMP:45:33]] Обсуждение нового налогового законопроекта Республиканской партии выявило серьезные опасения по поводу дефицита бюджета США, который может вырасти на $4 трлн за 10 лет [45:33]. * **Дефицит как лекарство и яд:** Армстронг отмечает, что госрасходы стимулируют прибыли корпораций, но только до тех пор, пока рынок облигаций не взбунтуется из-за роста ставок [46:51]. Если доходность 10-летних облигаций превысит 6.5%, рынок акций ждет обвал [50:30]. * **Апатия к заголовкам:** Инвесторы стали более устойчивы к сенсациям. По мнению Армстронга, сейчас рынок гораздо больше сфокусирован на реальной прибыли компаний (earnings), чем на политическом шуме [56:37]. * **Секция 8.99:** Новый законопроект предполагает налоги на приток иностранного капитала из «недружественных» стран. Армстронг называет это «кошмаром», так как отсутствие четких правил отпугивает долгосрочных инвесторов [1:02:45]. * **Уход в Европу:** Статистика марта показала крупнейший отток институционального капитала из США в Европу и рекордные притоки в не-американские ETF [1:06:47]. Инвесторы начинают хеджировать риски, связанные с долларом, считая владение исключительно американскими активами слишком опасным [1:07:41].